Al día: principales eventos, economía y mercados -tasa de desempleo de España, ventas minoristas, inflación, PIB EEUU, BoJ…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Endesa (ELE): Junta General de Accionistas;

• Iberdrola (IBE): Junta General de Accionistas;

• Vocento (VOC): descuenta dividendo único ordinario a cargo 2022 po r importe de EUR 0,046 bruto por acción; paga el día 3 de mayo;
• Catalana Occidente (GCO): conferencia con analistas para tratar resultados 1T2023 a las 11:00 horas (CET);

• Mapfre (MAP): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 12:30 horas (CET);

• Prosegur Cash (CASH): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 11:30 horas (CET);

• Unicaja Banco (UNI): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 9:30 horas (CET);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Neste Corp.  (NESTE-FI): resultados 1T2023;

• Amundi (AMUN-FR): resultados 1T2023;

• Covestro (1COV-DE): resultados 1T2023;

• Mercedes-Benz Group (MBG-DE): resultados 1T2023;

• Smurfit Kappa Group (SKG-IE): ventas, ingresos y resultados operativos del 1T2023;

• Eni (ENI-IT): resultados 1T2023;

• Yara International (YAR-NO): resultados 1T2023;

• Electrolux (ELUX.B-SE): resultados 1T2023;

• NatWest Group (NWG-GB): resultados 1T2023;

• Pearson (PSON-GB): ventas, ingresos y resultados operativos 1T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Chevron (CVX-US): 1T2023;

• Colgate-Palmolive (CL-US): 1T2023;

• Exxon Mobil (XOM-US): 1T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según la Encuesta de Población Activa, publicada ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), la tasa de desempleo de España aumentó hasta el 13,26% en el 1T2023 desde el 12,87% del 4T2022, situándose por encima del 13,0% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En el 1T2022 la tasa fue del 13,65%.

En el 1T2023 el número de desempleados aumentó en 103.800, hasta los 3,128 millones, mientras que el número de ocupados disminuyó en 11.100, hasta los 20,453 millones. El incremento del paro es el mayor desde el 1T2022. De esta forma, la tasa de participación de la fuerza labora se situó en el 58,55% en el trimestre, con pocos cambios desde 58,52%.

. Según el INE, las ventas minoristas aumentaron en España el 0,5% en el mes de marzo con relación a febrero . Si se excluyen las ventas en estaciones de servicios, las ventas minoristas aumentaron el 0,7% en el mes analizado. Por productos, las ventas de Alimentación se mantuvieron sin cambios en el mes de marzo (0,0%), mientras que las del Resto se incrementaron el 1,2%. Si se desglosa este último por tipo de producto, destacar que las ventas de Equipo personal fueron las que más crecieron en el mes (+17,0%).

En tasa interanual, en cifras corregidas por efectos estacionales y de calendario, las ventas minoristas crecieron el 9,5% en el mes de marzo frente al 4,1% que lo hicieron en febrero. Según la serie original y a precios constantes las ventas minoristas aumentaron el 9,7% frente al 3,6% que lo hicieron el mes anterior. En datos corregidos estacionalmente y por calendario, si se excluyen las ventas en estaciones de servicio, las ventas minoristas aumentaron en España el 8,8% en tasa interanual. Por tipo de producto, las ventas minoristas decrecieron el 2,4% en Alimentación y aumentaron el 22,2% para el Resto.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer que el índicede clima de negocio bajó en la Eurozona en el mes de abril hasta los 0,54 puntos desde los 0,68 puntos de marzo. A su vez, el índice de confianza económica de la región del euro se situó en abril en los 99,3 puntos frente a los 99,2 puntos del mes de marzo, por debajo de los 100,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Entre las economías más grandes de UE, el índice m ejoró en España (+3,7 puntos) y, en menor medida, en Alemania (+0,8 puntos). Si bien la confianza también aumentó en Italia (+0,3 puntos), se deterioró en los Países Bajos (-1,6 puntos) y, sobre todo, en Francia (-4,2 puntos).

En el mes de abril el índice de confianza del sector servicios subió h asta los 10,5 puntos desde los 9,6 puntos de marzo, superando de esta forma los 10,0 puntos que esperaban los analistas. Por su parte, el índice de confianza de la industria bajó hasta los -2,6 puntos en abril desde los -0,5 puntos de marzo. Por último, señalar que el índice de confianza del sector de la construcción se mantuvo sin cambios en abril con relación a marzo, en los 1,0 puntos.

En el frente de los precios, el índice de expectativas de inflación cayó hasta l os 15,1 puntos en abril, lo que representa su nivel más bajo desde diciembre de 2020, mientras que el indicador de las expectativas de precios de venta entre los fabricantes disminuyó hasta los 12,0 puntos, su nivel más bajo desde enero de 2021.

Por último, señalar que según la lectura final del dato, el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona se situó en el mes de abril en los -17,5 puntos frente a los -19,1 puntos de marzo. La lectura estuvo en línea con su preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaban los analistas que conforman el consenso de FactSet.

. El Instituto Nacional de Estadística italiano, el ISTAT, publicó ayer que el índice de confianza de los consumidores subió en marzo en Italia hasta los 105,5 puntos des de los 105,1 puntos de febrero, quedando, no obstante, algo por debajo de los 106,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Destacar que el subíndice que mide el clima de confianza del consumidor económico subió hasta los 119,0 puntos (117,4 puntos en febrero) y el que mide su percepción de la situación actual lo hizo hasta los100,2 puntos (99,5 puntos en febrero).

Por su parte, el índice de confianza del sector de las manufacturas bajó en abril en Italia hasta los 103,0 puntos desde los 104,1 puntos de febrero, cuando había marcado su nivel más elevado en 8 me ses. Los analistas esperaban en este caso una lectura superior, de 104,5 puntos. Tanto las expectativas sobre la producción (6,5 puntos vs 8,4 puntos en marzo) como las evaluaciones sobre los libros de pedidos (-8,3 puntos vs -7,6 puntos en marzo) empeoraron.

A su vez, el índice compuesto de moral empresarial, que combina encuestas de los sectores de manufactura, comercio minorista, construcción y servicios, subió a 110,5 en abril desde 110,1 en marzo.

• EEUU

. En su primera estimación del dato, el Departamento de Comercio informó ayer de que el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU había crecido a una tasa intertrimestral anualizada del 1,1% en el 1T2023 frente al 2,6% que lo había hecho en el 4T2022. La lectura quedó muy por debajo del crecimiento anualizado del 1,9% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. El del 1T2023 es el ritmo de expansión más débil desde el alcanzado en el 2T2022, ya que el aumento de las tasas de interés siguió afectando al mercado inmobiliario y las empresas redujeron los inventarios. Así, en el 1T2023 la inversión fija residencial se contrajo por octavo período consecutivo (-4,2% vs -25,1% en el 4T2022) y la inversión privada en inventarios restó 2,3 puntos porcentuales (p.p.) al crecimiento del PIB (en el 4T2022 sumó un 1,47 p.p.). Al mismo tiempo, el crecimiento de la inversión en capital fija no residencial se desaceleró considerablemente (0,7% vs 4,0% en el 4T2022). Por su parte, el consumo privado se aceleró hasta crecer el 3,7%, frente al 1,0% que lo había hecho en el 4T2022, mientras que el crecimiento del gasto público también se aceleró hasta el 4,7% desde el 3,8% en el tri mestre precedente. Por último, señalar que la balanza comercial neta también contribuyó positivamente al crecimiento del PIB, ya que las exportaciones aumentaron más que las import aciones en el periodo analizado.

Valoración: lo más positivo de la cifra del PIB del 1T2023 de EEUU,el buen comportamiento del consumo privado durante el periodo, es también el mayor riesgo que corre a futuro la economía de este país, muy dependiente de esta variable ya que, antes o después, la elevada inflación y los mayores costes financieros terminarán por pasar factura al consumidor, lo que se debería reflejar en un menor crecimiento. Algo similar ocurre con el gasto público, que es pocofactible que siga creciendo al ritmo actual en los próximos trimestre s. Los futuros de los índices de Wall Street no se inmutaron a pesar de que la cifra quedó muy por debajo de lo esperado, y a que los inversores estaban más pendientes de los resultados empresariales que se estaba dando a conocer, en general muy positivos, que de otras cuestiones.

. Según datos del Departamento de Trabajo, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 16.000 en la semana del 22 de abril, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 230.000. La cifra quedó sustancialmente por debajo de las 250.000 nuevas peticiones que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de la semana analizada fue la primera disminución de esta variable tras tres semanas consecutivas de incrementos. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, variable que elimina la volatilidad semanal del dato, bajó en 4.000 peticiones, hasta las 236.000

A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo, cifra que mide el número de personas desempleadas que han estado recibiendo beneficios por desempleo durante un tiempo, descendieron hasta los 1,858 millones en la semana que finalizó el 15 de abril, desde los 1,861 millones de la semana precedente, situándose, además, por debajo de las expectativas de los analistas, que eran de 1,878 millones de peticiones.

Valoración: estas cifras vienen a desmentir parcialmente la hipótesis de que el mercado laboral estadounidense se sigue enfriando. No creemos que las mismas hayan gustado en exceso a la Reserva Federal (Fed), que tiene entre sus objetivos enfriar el mercado de trabajo estadounidense para evitar nuevas presiones salariales.

. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, The Natinonal Association of Realtors (NAR), publicó ayer que las ventas pendientes de vivienda descendieron el 5,2% en el mes de marzo, en lo que es su primer retroceso desde el del mes de noviembre de 2022. La lectura quedó muy lejos del descenso del 1,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

Según indicó el economista jefe de NAR, Lawrence Yun, la falta de inventario de viviendas a la venta es una limitación importante para el aumento de las ventas, ya que la oferta limitada de viviendas simplemente no satisface la demanda a nivel nacional.

• JAPÓN

. El Banco de Japón (BoJ) dejó sus tipos de interés a corto y largo plazo sin cambios, como se esperaba. El resto de medidas adoptadas fueron consistentes con la filtración a la agencia Nikkei. El BoJ revisó las guías (guidance) para eliminar las referencias para monitorizar el impacto del Covid-19, mientras que mantuvo otros componentes clave, como la flexibilización monetaria cuantitativa y cualitativa, y el control de la curva de rendimientos, que se mantendrán hasta que la inflación se sitúe cercana al objetivo del 2,0%. Así, la base monetaria continuará expandiéndose y el Bo J no dudará en flexibilizar aún más si fuese necesario.

Adicionalmente, el comunicado reconoció que alcanzar la estabilidad de precios para el BoJ ha sido el gran reto de los últimos 25 años y que llevará a cabo una revisión de sus políticas con “amplitud de miras” con un calendario planificado de cerca de año/año y medio, lo que está en línea con la información de Nikkei de que los miembros del Consejo del BoJ trataron de clarificar que será un p roceso a largo plazo y no una señal de cambios inminentes de política.

El informe de perspectivas reiteró las expectativas de que la inflación se ralentice a mediados del eje rcicio 2023 y vuelva a acelerarse con posterioridad. Las previsiones del índice de precios al consumo (IPC) fueron revisadas al alza ligeramente, con el tope de rango máximo de inflaci ón para los ejercicios fiscales situado entre el 2,0%-2,1%, aunque las previsiones medianas se mantuvieron por debajo del 2,0%. Las primeras previsiones del ejercicio 2025 mostraron una previsión mediana de inflación del 1,6%. Así los riesgos tienen un sesgo alcista para el ejercicio 2023 aunque se giran a negativos para el ejercicio 2025.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities