Análisis de los últimos resultados de Viscofan
Publica resultados 1T23 ligeramente por debajo de lo esperado. Sólido crecimiento en ventas, aunque márgenes y beneficio por debajo de lo esperado. Mantienen el guidance 2023.
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ventas 308,3 millones de euros (+17,3% a/a) vs 302 millones de euros esp.
- EBITDA A 61,7 (+6,3%) vs 63,0 millones de euros.
- Margen EBITDA 20,0% vs 20,8%.
- Bº Neto 25,8 millones de euros (-6,1%) vs 31,1 millones de euros esp.
- BPA 0,56€/acc vs 0,63€/acc.
Opinión sobre las acciones de Viscofan
Resultados ligeramente por debajo de lo esperado. Tras la subida de precios implementada a principios de año la demanda parece mantenerse fuerte, lo que se traduce en una expansión de las ventas de +17,3%.
La elevada exposición en EE.UU. les impacta negativamente por la fortaleza del euro contra el dólar y no cumplen con las expectativas en EBITDA y Rdo. Neto. Sin embargo, nuestra opinión sobre la compañía no cambia y es que Viscofan es una empresa con un balance sólido y poco apalancado, con capacidad de generar flujos de caja positivos y una atractiva rentabilidad por dividendo que estimamos sea de 3,7% y 4,4% en 2024e y 2025e.
Sin embargo, la recomendación la mantenemos en Neutral por la falta de catalizadores en el corto plazo que puedan impulsar el valor. Respecto a las guías, las mantienen y los resultados están alineados con los objetivos 2023.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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