Al día: principales eventos, economía y mercados -IPP España, BCE, tasas de interés, índice Case-Shiller…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• AENA: resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);

• Iberdrola (IBE): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 9:30 horas (CET);

• Metrovacesa (MVC): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Red Eléctrica (RED): resultados 1T2023;

• Viscofan (VIS): resultados 1T2023;

• Global Dominion (DOM): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Aeroports de Paris (ADP-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Michelin (ML-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Danone (BN-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Orange (ORA-FR): resultados 1T2023;

• Safran (SAF-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Deutsche Boerse (DB1-DE): resultados 1T2023;

• MTU Aero Engines (MTX-DE): resultados 1T2023;

• PUMA (PUM-DE): resultados 1T2023;

• CRH (CRG-IE): ventas, ingresos y estadísticas operativas 1T2023;

• Unibail-Rodamco-Westfield (URW-NL): ventas, ingresos y resultados operativos 1T2023;

• Royal KPN (KPN-NL): resultados 1T2023;

• Jeronimo Martins (JMT-PT): resultados 1T2023;

• Saab (SAAB.B-SE): resultados 1T2023;

• Telia (TELIA-SE): resultados 1T2023;

• Roche Holding (ROG-CH): ventas e ingresos 1T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Align Technology (ALGN-US): 1T2023;

• American Tower Corp. (AMT-US): 1T2023;

• eBay (EBAY-US): 1T2023;

• Mattel (MAT-US): 1T2023;

• Meta Platforms (META-US): 1T2023;

• Pioneer Natural Resources (PXD-US): 1T2023;

• Roku (ROKU-US): 1T2023;

• ServiceNow (NOW-US): 1T2023;

• Spirit Airlines (SAVE-US): 1T2023;

• Boeing (BA-US): 1T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), el índice de precios a la producción (IPP) bajó en España el 2,2% en el mes de marzo con relación a febrero. Por destino económico de los bienes, los precios de los sectores industriales con repercusión mensual negativa fueron: i) los de la Energía, que bajaron el -7,4% en el mes, debido al descenso de los precios de la Producción, transporte y distribución de energía eléctrica y, en menor medida, de la Producción de gas; distribución por tubería de combustibles gaseosos y el Refino de petróleo; ii) los de los Bienes intermedios, que descendieron el 0,2%, consecuencia de la bajada de los precios de la Fabricación de productos químicos básicos, compuestos nitrogenados, fertilizantes, pl ásticos y caucho sintético en formas primarias y la Producción de metales preciosos y de otros metales no férreos. En sentido contrario, entre los sectores industriales cuyos precios tuvieron en marzo una repercusión mensual positiva en el índice destaca el de Bienes de consumo no duradero, cuyos precios repuntaron el 0,8%, debido al aumento de los precios del Procesado y conservación de carne y elaboración de productoscárnicos

En tasa interanual, el IPP bajó en marzo el 1,0% (+8, 0% en febrero). El de marzo es el primer descenso en tasa interanual del IPP desde el mes de diciembre de 2020. El consenso de analistas esperaba un repunte del indicador del 2,8%. Por destino económico de los bienes, todos los precios de los sectores industriales tuvieron en marzo una influencia negativa en la evolución del IPP en tasa interanual. Entre ellos destacan: i) el de la Energía, cuyo precios bajaron el 15,9% en tasa interanual, tasa casi 21 puntos inferior a la de febrero, debido al descenso de los precios de la Producción, transporte y distribución de energía eléctrica y, en menor medida, el Refino de petróleo y la Producción de gas; distribución por tubería de combustibles gaseosos, frente al aumento registrado en marzo del año anterior; ii) el de los Bienes intermedios, con la tasa de crecimiento interanual de los precios situándose en el 3,5%, más de 3 punt os por debajo de la de febrero, consecuencia, principalmente, de que los precios de la Fabricación de productos químicos básicos, compuestos nitrogenados, fertilizantes, plásticos y caucho sin tético en formas primarias bajan este mes, mientras que subieron en marzo de 2022, y los precios de la Fabricación de productos básicos de hierro, acero y ferroaleaciones suben menos que en el mismo mes del año anterior; y iii) el de Bienes de consumo no duradero, cuyos precios aumentaron el 13,2%, casi dos puntos y medio por debajo de lo que lo hicieron en febrero, debido, principalmente, a la bajada de los precios de la Fabricación de aceites y grasas vegetales y animales, que aumentaron en marzo del año pasado.

Valoración: a pesar de que en gran medida la positiva evolución del IPP en marzo en tasa interanual es consecuencia del efecto escalón (efecto base), al haber subido mucho estos precios en el mes de marzo de 2022 como consecuencia del inicio de la guerra en Ucrania, la evolución mensua l del indicador también es muy positiva, aunque ha estado muy influenciada por el descenso de los precios de la electricidad. Esperamos que esta positiva dinámica termine traspasándose a los precios de los consumidores en los próximos m eses.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según manifestó Philip Lane, el economista jefe del Banco Central Europeo (BCE) en una entrevista al diario Le Monde publicada ayer, la institución deberá volver a subir las tasas de interés en su próxima reunión la próxima semana, pero el tamaño de la medida aún está abierto a debate. En su opinión, para la próxima reunión del Consejode Gobierno del 4 de mayo los datos actuales indican que deberán volver a subir las tasas… Más allá de eso, señaló, él no tiene una bola de cristal; dependerá de los datos e conómicos. Por último, Lane agregó que el crecimiento de los salarios, ahora por encima del 5%, y que alimenta la inflación de acuerdo con algunos, se desacelerará a finales de este año.

Por otro lado, y según recogió ayer la agencia Bloomberg, la miembro de la Junta Ejecutiva del BCE, la alemana Isabel Schnabel, dijo que no se puede descartar un aumento de la tasa de interés de medio punto para la reunió n del 4 de mayo. En su opinión, la dependencia del Consejo a los datos que se publiquen significa que 50 puntos básico s no están descartados. Aun así, dijo que van a ver todos los datos disponibles en ese momento y que los datos que tienen hasta ahora muestran que la inflación es más alta y la economía más resistente de lo proyectado. En ese sentido, afirmó que es evidente que se necesitan más aumentos de tasas, pero el tamaño de los aumentos de tasas dependerá de los datos entrantes.

Schnabel advirtió igualmente que , debido a la persistencia del crecimiento subyacente de los precios, es demasiado pronto para declarar la victoria sobre la inflación y agregó que el punto en el que la medida comienza a disminuir no debería ser el factor decisivo para el BCE. Según defe ndió, si la inflación subyacente está alcanzando un pico, pero sigue siendo muy alta y muy persistente, el contenido de información de ese punto de datos puede ser relativamente limitado. Entonces, y en su opinión, lo que realmente necesitamos es confianza en que realmente se está reduciendo de manera sostenida.

Por último, y según refleja una encuesta entre economistas realizada por Reuters, la mayoría de ellos dan por casi seguro que el BCE subirá 25 puntos básicos su tasade depósito el 4 de mayo y apuestan porque posteriormente la subirá hasta el 3,50% o más en junio, ya que la inf lación subyacente sigue siendo persistentemente alta.

Así, estos economistas esperan que el banco central eleve las tasas por séptima reunión consecutiva la próx ima semana, pero que reduzca el importe a 25 puntos básicos, según apuestan 57 de los 69 economistas que partici paron en la encuesta. De concretarse, eso llevaría la tasa de depósito al 3,25%, lo que estaría en línea con lo que espera el consenso de analistas. No obstante, el resto de economistas (12 en total) apuestan por un aumento de 50 puntos básicos la semana que viene.

Valoración: todas las recientes declaraciones de miembros del Consejo de Gobierno del BCE apuntan a que en la próxim a reunión del organismo, que tendrá lugar el día 4 de mayo, la institución volverá a subir sus tasas de interés de referencia. No está claro, sin embargo, que esta alza vaya a volver a ser de 50 puntos básicos, como las anteriores,siendo factible, que para nada seguro, que el BCE opte por ralentizar el proceso de alzas y se decante por un incremento de sólo 25 puntos básicos. Así al menos lo esperan la mayoría de los nalistas, entre los que nos incluimos.

• EEUU

. El índice Case-Shiller, que mide el comportamiento de los precios de la vivienda en las 20 mayores metrópolis estadounidenses, repuntó en febrero el 0,2% con relación a enero, lo que contrasta con el descenso del 0,2% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En tasa interanual el índice subió el 0,4% (2,6% en enero), en lo que es su menor alza desde las caídas registradas en 2012. El consenso de analistas esperaba en este caso un ligero descenso del 0,1%. El aumento de los precios de la vivienda en términos interanuales se desaceleró en el mes de febrero en las 20 metrópolis que cubre el índice.

Por su parte, el índice que elabora The Federal Housing Finance Agency (FHFA) subió en el mes de febrero el 0,5% con relación a enero , mes en el que lo había hecho el 0,1%. En tasa interanual el índice repuntó en febrero el 4,0% (5,3% en enero), algo más que el 3,9% que esperaba el con senso de analistas.

Valoración: si bien en términos interanuales los precios de la vivienda siguieron desacelerándose, en tasa mensual sorprendieron al alza, volviendo a crecer en el caso del índice Case-Shiller y haciéndolo por segundo mes de forma consecutiva según el índice de la FHFA, tras dos meses en los que habían descendido. Es evidente que las alzas de los tipos de interés hipotecarios están haciendo mellaen la demanda residencial, aunque los últimos datosque se vienen publicando parece que apuntan a que este mercado podría estar tocando suelo.

. Según dio a conocer ayer The Conference Board, el índice de confianza del consumidor descendió en el mes de abril hasta los 101,3 puntos desde los 104,0 puntos de marzo, quedando, además, por debajo de los 104,1 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En abril el subíndice que mide la percepción que de la situación actual tienen los consumidores subió has ta los 151,1 puntos desde los 148,9 puntos del mes precedente, mientras que el subíndice que mide las expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores sobre ingresos, negocios y condiciones del mercado laboral, descendió hasta los 68,1 puntos desde los 74,0 punt os en marzo. Cabe destacar que el subíndice de expectativas se ha mantenido por debajo de los 80 puntos, nivel asociado con una recesión dentro del próximo año, todos osl meses desde febrero de 2022, con la excepción de un breve repunte en diciembre de 2022.

El analista de The Conference Board, Ataman Ozyildirim, dijo en su informe que, si bien la evaluación relativamente favorable de los consumidores sobre el entorno comercial actual mejoró un poco en abril, sus expectati vas cayeron y permanecen por debajo del nivel que a menudo indica una recesión inminente a corto plazo . Además añadió, los consumidores se volvieron más pesimistas sobre las perspectivas tanto para las condiciones comerciales como para los mercados laborales. En comparación con el mes pasado, menos hogares esperan que las condiciones comerciales mejoren y más esperan un empeoramiento de las condiciones e n los próximos seis meses. También esperan que haya menos trabajos disponibles durante el corto plazo.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que las ventas nuevas viviendas unifamiliares aumentaron un 9,3% en marzo con relación a febrero, hasta una cifra anual izada, ajustada estacionalmente de 683.000 unidades, la cifra más alta en un año. Los analistas del consenso de FactSet esperaban, una cifra sensiblemente inferior, de 632.000 unidades.

El precio mediano de las viviendas unifamiliares nuevas vendidas ascendió en marzo a $ 449.800 (+3,1% e n tasa interanual), mientras que el precio promedio fue de $ 562.400 (+9,9% en tasa interanual). Al cierre de marzo el inventario de viviendas sin vender ascendía a 432.000 unidades, el más bajo desde el mes de abril de 2 022, correspondiente a 7,6 meses de oferta al ritmo de venta actual.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities