Al día: principales eventos, economía y mercados -tasa de mora de la banca española, clima de negocios en Alemania, inflación…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Banco Santander (SAN): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Enagás (ENG):resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

• Coca-Cola Europacific Partners (CCEP-ES): ventas, ingresos y resultados operativos 1T2023;

• Metrovacesa (MVC): Junta General Accionistas;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Atria (ATRV-FI): resultados 1T2023;

• Nokian Renkaat (TYRES-FI): resultados 1T2023;

• Stora Enso (STERV-FI): resultados 1T2023;

• UPM-Kymmene (UPM-FI): resultados 1T2023;

• Carrefour (CA-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Kering (KER-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Korian (KORI-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Teleperformance (TEP-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Valeo (FR-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• VINCI (DG-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• ATOSS Software (AOF-DE): resultados 1T2023;

• Akzo Nobel (AKZA-NL): resultados 1T2023;

• ASM International (ASM-NL): resultados 1T2023;

• Randstad (RAND-NL): resultados 1T2023;

• Boliden (BOL-SE): resultados 1T2023;

• Nestlé (NESN-CH): ventas e ingresos 1T2023;

• Novartis (NOVN-CH): resultados 1T2023;

• UBS Group (UBS-CH): resultados 1T2023;

• Anglo American (AAL-GB): ventas, ingresos y resultados operativos 1T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Biogen (BIIB-US): 1T2023;

• Chipotle Mexican Grill (CMG-US): 1T2023;

• Enphase Energy (ENPH-US): 1T2023;

• General Electric (GE-US): 1T2023;

• General Motors (GM-US): 1T2023;

• Halliburton (HAL-US): 1T2023;

• JetBlue Airways (JBLU-US): 1T2023;

• Juniper Networks (JNPR-US): 1T2023;

• McDonald’s (MCD-US): 1T2023;

• Microsoft (MSFT-US): 3T2023;

• PepsiCo (PEP-US): 1T2023;

• Texas Instruments Incorporated (TXN-US): 1T2023;

• United Parcel Service (UPS-US): 1T2023;

• Verizon Communications (VZ-US): 1T2023;

• Visa (V-US): 2T2023;

• Xerox Holdings (XRX-US): 1T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según datos provisionales publicados ayer por el Banco de España (BdE), la tasa de mora de la banca española se situó en el mes de febrero en el 3,55%, ligeramente por debajo del 3,56% de enero. La tasa es, además, sensiblemente inferior a la del 4,31% registrada en el mismo mes de 2022. En febrero el volumen de créditos dudosos se situó en EUR 42.592 millones, cifra un 0,71% inferior a la de enero. En tasa interanual la disminución de los créditos dudosos fue del 18,38%. En el mes analizado también descendió el volumen total de crédito concedido, hasta los EUR 1,199 billones, cifra un 0,37% inferior a la de enero. En tasa interanual el volumen de crédito concedido disminuyó en febrero el 0,94%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice que mide el clima de negocios en Alemania, que elabora el instituto IFO, subió hasta los 93,6 puntos en abril desde los 93,2 puntos de marzo, en lo que representa su sexta alza mensual consecutiva. El de abril es el nivel más elevado que alcanza el indicador desde el del mes de febrero de 2023. El consenso de analistas de FactSet esperaba, no obstante una lectura superior, de 94,0 puntos.

El subíndice de expectativas también mejoró en abril , al subir hasta los 92,2 puntos desde los 91,0 puntos de marzo. El consenso de analistas esperaba en este caso una lectura ligeramente inferior, de 91,8 puntos. A su vez, el subíndice que mide la percepción que tienen las empresas de l a situación actual bajó en abril hasta los 95,0 pun tos desde los 95,4 puntos de marzo, quedando también por debajo de los 96,4 puntos que esperaban los analistas.

Por sectores, hubo mejoras tanto en el sector manufacturero (6,7 puntos en abril vs 6,5 en marzo) como en el de construcción (-16,7 puntos vs -17,5 puntos en marzo), aunque las evaluaciones de la situación actual de la industria de la construcción se hundieron a su nivel más bajo desde diciembre de 2015. Por otro lado, la moral se deterioró entre los proveedores de servicios (6,8 puntos vs 8,8 puntos en marzo) y de comercio minorista (-10,7 puntos vs -10,1 puntos en marzo) debido a un desarrollo de ventas más débil.

Según el análisis que hacen los economistas de IFO d e la encuesta, a la economía alemana todavía le falta impulso. No obstante, señalan que los problemas del sector bancario no han afectado a la confianza de las empresas. Además, las expectativas de exportación de la industria han aumentado en línea con las mejores perspectivas del comercio mundial. Otro acontecimiento positivo es una caída en la proporción de empresas que quieren subir los precios , que también fue evidente el mes pasado. Cabe destacar, que el IFO señaló que el índice manufacturero aumentó sustancialmente y que el pesimismo desapareció casi por completo del sector. Por su parte, el sector de los servicios continuó su auge y la construcción, que se había rezagado significativamente, también se recuperó .

Valoración: lecturas muy en línea con lo esperado, con una ligera mejora de las expectativas y un ligero empeoramiento de la visión que tienen las empresas de la situación a ctual. Cabe destacar que, a pesar de la falta de impulso que parece mostrar la economía alemana, el clima en el sector de las manufacturas parece estar mejorando, mientras que los servicios siguen fuertes. Además, y este es un tema importante, cada vez son más las empresas que aseguran que nodesean subir sus precios; buenas noticias de cara a la evolución de la inflación. Los datos no tuvieron impacto en la marcha de los mercados.

. Según reflejaron distintos medios de comunicación, el Bundesbank, el banco central alemán, en su último boletín mensual destaca que la economía de Alemania tuvo una evolución mejor de lo esperado en el 1T2023, a pesar de los niveles persistentemente altos de inflación , factor que lastró el consumo privado, mientras que la industria se recuperó con más fuerza de lo esperado al beneficiarse de unos precios de la energía más bajos y de la mayor relajación de las restricciones en las cadenas de suministro y del fortalecimiento de la demanda. Por el contrario, el consumo privado y los proveedores de servicios relacionados con el consumidor sufrieron en el 1T2023 debido a la alta inflación y la con siguiente menor propensión a comprar , lo que se reflejó en la caída de las ventas del comercio minorista ajustadas por precio y estacionalidad. En el caso de la inflación, en comparación con el año anterior, la tasa cayó significativamente en marzo al 7,8%, mientras que el dato subyacente, excluyendo energía y alimentos, aumentó al máximo histórico del 5,9%.

De cara al futuro, los analistas del Bundesbank esperan que la inflación siga cayendo debido a los menores precios de la energía y a una disminución lenta de los prec ios de los alimentos, de otros bienes y servicios, mientras que la inflación subyacente se mantendrá alta en los próximos meses.

En lo que hace referencia al mercado laboral, el banco central alemán señala en su boletín que el mejor comportamiento de la economía del esperado durante el invierno también se dejó notar en este mercado , a pesar de que el desempleo aumentó en marzo en 16.000 personas con relación a febrero y en 232.000 en tasa interanual, lo que dejó la tasa de desempleo en el 5,6%. Sin embargo, el Bundesbank achaca este incremento a los ciudadanos ucranianos que no estaban registrados como desempleados hace un año. La institución espera, no obstante, que el desempleo se reduzca ligeramente en los próximos meses.

Valoración: según el Bundesbank, la economía de Alemania habría evitado entrar en recesión técnica -dos trimestres consecutivos de contracción intertrimestral- al hab er crecido ligeramente en el 1T2023. Habrá que esperar al viernes, cuando la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, dé a conocer la primera estimación del PIB de Alemania del 1T2023 para confirmar este hecho.

• EEUU

. El índice de Actividad Nacional que elabora la Reserva Federal de Chicago (CFNAI) se mantuvo sin cambios en marzo con relación a febrero en los -0,19 puntos . El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura algo peor, de -0,25 puntos. La lectura de marzo apunta a un crecimiento económico constante. Los indicadores relacionados con la producción contribuyeron -0,08 puntos, por debajo de los 0,04 puntos de febrero y la contribución de la categoría de consumo personal y vivienda se redujo hasta los -0,10 puntos desde los -0,05 puntos de febrero. Por otro lado, la contribución de la categoría de ventas, pedidos e nventarios subió a los -0,02 puntos desde los -0,09 puntos del mes precedente y los indicadores relacionados con el empleo contribuyeron con 0,01 puntos, desde los -0,09 en febrero.

El CFNAI es un índice mensual que rastrea la actividad económica general y las presiones inflacionarias . El CFNAI es un promedio ponderado de 85 indicadores mensuales existentes de la actividad económica nacional. Una lectura del índice positiva corresponde a un crecimiento por encima de la tendencia y una lectura de índice negativa corresponde a un crecimiento por debajo de la tendencia.

La media móvil del CFNAI de tres meses subió en mar zo hasta los 0,14 puntos desde los +0,10 de febrero. Este indicador reduce la volatilidad del mensual, por lo que suele dar una mejor idea de cómo está comportá ndose la economía de EEUU.

. El índice manufacturero de Dallas, que elabora la Reserva Federal (Fed) de la región, bajó en el mes de abril hasta una lectura de -23,40 puntos desde los -15,70 puntos del mes de marzo, quedando también muy por debajo de los -11,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de abril es su lectura más baja en 9 meses. Cu alquier lectura por encima de los cero puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente,mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.

En el mes de abril el subíndice de producción descendió hasta los 0,9 puntos desde los 2,5 puntos de marzo, mientras que el subíndice de nuevos pedidos subió h asta los -9,6 puntos desde los -14,3 puntos del mes precedente, aunque se mantuvo en terreno negativo. A su vez, el subíndice que mide la capacidad de producción utilizada subió hasta los 3,9 puntos, mientras que el subíndice de envíos lo hizo hasta los -2,8 puntos (-10,5 en marzo).

Por su parte, el subíndice de empleo bajó hasta los 8,0 puntos de sde los 10,4 puntos de marzo, con el que mide las horas de trabajo cayendo hasta los -2,7 puntos desde los 2,6 puntos del me precedente. A su vez, el subíndice que evalúa las expectativas de las empresas se mantuvo en terreno negativo en abril, bajando dos puntos hasta -15,6 puntos. Finalmente, le subíndice de incertidumbre subió hasta los 24,7 puntos, situándose por encima de su med ia a largo plazo, que está situada en los 16,9 puntos.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities