El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Pendientes de la Inflación, otra vez. Divisas: El dólar se mantiene tras la decisión de la Fed.
Análisis Bonos | Pendientes de la Inflación, otra vez
Los bonos están soportados y cumplen su función de activo refugio cuando hay incertidumbre macro/tipos/mercado porque: (1) el ciclo de subidas de tipos se acerca a su fin y (2) la inestabilidad generada por la banca regional americana y la adquisición de Credit Suisse por UBS, invitan a pensar en un endurecimiento de las condiciones financieras. La Fed sube tipos +25 pb hasta 4,75%/5,0%, pero el diagrama de puntos/perspectivas de los consejeros refleja un nivel para los Fed Funds de 5,0%/5,25% en 2023 y 4,25%/4,50% en 2024. Lagarde (BCE) defiende el objetivo primordial de frenar la Inflación, pero evita comprometerse con más subidas de tipos. Esta semana el IPC de la UEM y el Deflactor del Consumo/PCE en EE.UU. (ambos el viernes) marcan el rumbo.
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,35%/3,50%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,10%/2,25%.
| Bonos 10 años | 17 de marzo | 24 de marzo | 31/12/2022 |
| Bund | 2,10% | 2,12% | 2,57% |
| Bono español 10A | 3,22% | 3,18% | 3,56% |
| Bono italiano 10A | 4,05% | 4,01% | 4,70% |
| Bono portugués 10A | 3,03% | 3,00% | 3,58% |
| T-Note | 3,43% | 3,88% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,28% | 0,28% | 0,41% |
Análisis Divisas | El dólar se mantiene tras la decisión de la Fed
Análisis Eurodólar (€/$)
El miércoles pasado la Fed mandó un mensaje “dovish” al señalar que los tipos podrían estar cerca de máximos tras el endurecimiento de las condiciones de crédito por las turbulencias en el sistema financiero. Esto junto con el esperado retroceso en el PCE esta semana soporta que el dólar siga cediendo terreno. El PCE desacelerará hasta 5,1% (5,4% ant.) con la Subyacente estable en 4,7%.
Rango estimado (semana): 1,070/1,084.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Después de una reunión del BoE la semana pasada en la que no hubo sorpresas, esperamos una semana de estabilidad en el cambio de la libra. Además, no habrá tampoco referencias macro relevantes.
Rango estimado (semana): 0,870/0,887.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Se espera que el IPC europeo de marzo se modere con fuerza (+7,2% a/a esp. vs +8,5% ant.) al comparar con el primer mes postinicio de invasión a Ucrania. Tendencia lateral en el cruce.
Rango estimado (semana): 0,975/1,000.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Las turbulencias en el sector financiero propician el refugio en yenes. Excluyendo los componentes más volátiles, la inflación sigue acelerando en febrero y presiona al nuevo Gobernador del BoJ para un endurecimiento monetario.
Rango estimado (semana): 139,0/143,5.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Esta semana se espera que el PMI Manufacturero apenas varíe desde el 51,6 de febrero. Tras apreciarse el Yuan la semana pasada, esperamos una ligera toma de beneficios
Rango estimado (semana): 7,30/7,40.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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