Al día: principales eventos, economía y mercados -índice de sentimiento económico de la Eurozona, PMI construcción, superávit comercial de China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Laboratorio Reig Jofre (RJF): conferencia con analistas para tratar resultados 2022 a las 10:00 horas (CET);

• Merlín Properties (MRL): participa en Citi Global Property CEO Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de febre ro 2023;

• HelloFresh (HFG-DE): resultados 4T2022;

• Zalando (ZAL-DE): resultados 4T2022;

• Bank of Ireland Group (BIRG-IE): resultados 4T2022;

• Redes Energeticas Nacionais (RENE-PT): resultados 4T2022;

• SAS (SAS-SE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de febre ro 2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según el último informe de resultados trimestrales de FactSet, la estimación de consenso de beneficio por acción (BPA) para 2023 de las compañías integrantes del S&P 500 cayó un 3,4% hasta los $ 222,8 en los dos primer os meses del año. Hay que destacar que esta estimación compara de forma negativa con el aumento del 1,6% de la media a cinco años de los dos primeros meses del ejercicio. Asimismo, compara con las caídas del 0,5%, del 1,7% y del 1,4% de las medias a 10, 15 y 20 años, respectivamente.

. Según informó ayer el diario económico elEconomista.es, el gobernador del Banco Nacional de Austria y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Robert Holzmann, defendió ayer la necesidad de que la máxima autoridad monetaria de Eurozona adopte más medidas restrictivas en su política monetaria, con subidas de 50 puntos básicos en los tipos de interés en cada nau de las cuatro próximas reuniones del Consejo de Gobierno de la entidad, lo que llevaría el tipo de interés de referencia a situarse en el 5% frente al 3% actual. De este modo, para Holzmann sería posible que el punto máximo de los t ipos de interés de la Eurozona fuese alcanzado en «los próximos doce meses».

Valoración: si bien estamos convencidos que el BCE tiene todavía bastante trabajo que realizar en materia de tipos de cara a lograr moderar la alta inflación, un tipo termina l del 5% se nos antoja, por el momento, poco realista, al menos en la forma en que Holzmann pretende alcanzarlo. Así, creemos que el BCE es muy factible que suba sus tasas en 50 puntos básicos en su reunión de marzo y que lo haga de forma más moderada en mayo, junio y, probablemente también, julio. De esta forma la tasa terminal se situaría alrededor del 4% o ligeramente por encima de ese nivel. A partir de ese momento, el BCE tomará una actitud de esperar y ver el impacto quesu política monetaria restrictiva ha tenido en la economía y en la inflación de la región, fase que entendemos que durará algunos meses. Si después de este periodo la inflación no da muestras de estar reconduciéndose hacia el objetivo del 2%, entonces sí es factible que el BCE retome su proceso de alzas y el nivel del 5% sea potencialmente alcanzable.

. El índice de sentimiento económico de la Eurozona, que elabora el instituto Sentix, bajó en marzo hasta l os -11,0 puntos desde los -8,0 puntos de febrero, quedando también por debajo de los -6,0 puntos que esperaba el consenso de analistas. El de marzo es el primer retroceso que experimenta este indicador tras cinco meses consecutivos de mejoras. Si bien el subíndice de situación actual mejoró por quinto mes, el índice general se vio afectado por una gran caída de 7 puntos en el subíndice que mide las expectativas, hasta los -13,0 puntos.

Sentix destacó que incluso si se evita una recesiónen la Eurozona, la situación sigue siendo frágil. Además, los analistas de Sentix destacaron que la economía de la Eurozona no se encuentra de ninguna manera al comienzo de un auge económico y que es posible que la recuperación habi tual de la primavera no llegue a buen término. En ese sentido, advirtieron de que, si las expectativas económicas negativas se materializan, la actual fase de estancamiento podría convertirse en una recesión. Además, agregaron que no debe olvidarse que los bancos centrales aún están ajustando sus políticas monetarias, y que el crecimiento de la oferta monetaria sigue siendo débil y continuará debi litándose a medida que avance el año. Igualmente, destacaron que el continuo aumento de las tasas de interés seguirá siendo u na carga para la economía. En cuanto a la inflación, Sentix señala que dicho índice muestra que, si bien las presiones sobre los precios han disminuido, los inversores comienzan a cuestionar nuevamente la evolución de los precios .

. Eurostat publicó ayer que las ventas minoristas de la Eurozona, en datos ajustados estacionalmente, aumentaron el 0,3% en enero en comparación con diciembre . El consenso de analistas de FactSet esperaba un incremento de esta partida superior, del 1,0%. En tasa interanual las ventas minoristas de la Eurozona, en datos ajustados por calendario, disminuyeron un 2,3% (-2,8% en diciembre), sensiblemente más que la caída del 1,6% que había proyectado el consenso.

Con relación a diciembre , en enero las ventas minoristas de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron un 1,8%, las de los productos no alimentario un 0,8, mientras que las ventas de carburantes de automoción disminuyero n un 1,5%.

En tasa interanual, por su parte, en enero las ventas de alimentación, bebidas y tabaco descendieron en la Eurozona el 5,0%, mientras que las de productos no alimentarios lo hicieron el 1,0%. En sentido contrario, las ventas de carburantes para automoción aumentaron el 5,4% .

. S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compra del sector de la construcción de la Eurozona, el PMI construcción, subió hasta los 47,6 puntos en febrer o desde los 46,1 puntos del mes anterior, lo que apunta a una disminución en la actividad general de construcciónpor décimo mes consecutivo, pero al ritmo más mode rado desde mayo de 2022. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.

En febrero, la actividad de construcción de vivienda s se contrajo al ritmo más lento en siete meses y al última caída en obras de ingeniería civil fue la menor en diez meses, mientras que la actividad de construcción comercial disminuyó por undécimo mes consecutivo, con un ritmo de reducción sin cambios con respecto al observado en enero. Los nuevos negocios recibidos por las empresas de construcción disminuyeron al ritmo más moderado desde junio pas ado y los niveles de empleo aumentaron por primera vez en 11 meses, mientras que las cadenas de suministro permanecieron bajo presión. En el frente de los precios, señalar que los precios de los insumos crecieron a la tasa más baja desde diciembre de 2020. Por último, señalar que las compañías encuestadas mostraron la mayor confianza en ocho meses, lo que sugiere un grado de pesimismo más débil.

. El índice de gestores de compra del sector de la construcción de Alemania, el PMI de construcción que elabora S&P Global, subió en febrero hasta los 48,6 puntos desd e los 43,3 puntos del mes de enero. De este modo, la contracción mensual de la actividad de construcción fue la más suave en 11 meses. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.

En febrero la actividad de construcción de la ingeni ería civil aumentó por primera vez en casi un año, mientras que la actividad de la construcción de vivienda disminu yó menos . Por otro lado, la actividad comercial se contrajo más rápido que en enero. Los nuevos pedidos disminuyero n notablemente, y las empresas dijeron que los altos precios de los trabajos de construcción y el endurecimiento de las condiciones financieras seguían siendo el principal lastre. En cuanto al empleo, la dotación de personal en las empresas con structoras se redujo por undécimo mes consecutivo. En el frente de los precios, los precios de los insumos mostraron el aumento máslento desde noviembre de 2020, mientras que los precios de producción aumentaron al ritmo más lento en dos años.

• REINO UNIDO

. El índice de gestores de compra del sector de la construcción del Reino Unido, el PMI de construcción que elabora S&P Global, subió en febrero hasta los 54,6 puntos desd e los 48,4 puntos del mes de enero, superando de esta forma los 49,1 puntos que esperaba el consenso de analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. La lectura de febrero apuntó al ritmo más rá pido de expansión en el sector de la construcción desde mayo pasado, ya que la construcción comercial aumentó a su ritmomás elevado en nueve meses y las obras de ingenier ía civil volvieron a crecer.

• EEUU

. Según datos finales dados a conocer por el Departa mento de Comercio, en el mes de enero los nuevos pedidos de productos manufacturados (pedidos de fábrica) descendieron un 1,6% con relación a diciembre , retroceso algo menor al del 1,7% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En enero, los pedidos de transporte cayeron un 13,3%, arrastrados por un descenso del 54,5% en los de aviones y repuestos que no son de defensa. Excluyendo los pedidos de transporte, los pedidos de fábrica aumen taron un 1,2% en el mes de enero con relación a diciembre.

Por su parte, los pedidos de bienes duraderos, en su lectura final del mes de enero, descendieron el 4,5% con relación a diciembre , lectura que estuvo en línea con la primera estimación del dato y con lo esperado por los analistas. Si se excluyen los pedidos de transporte, los pedidos de bienes duraderos aumentaron en el mes analizado el 0,76%, lectura muy en línea con el incremento del 0,7% estimado inicialmente.

Por último, cabe destacar que los pedidos de bienes de capital, una buena aproximación a la inversión empresarial, aumentaron en enero con relación a diciembre y según la lectura final del dato un 0,8%, lectura en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas.

• ASIA/PACÍFICO

. Según datos de la Dirección General de Aduanas, el superávit comercial de China aumentó hasta los $ 116.880 millones en el periodo enero-febrero de 2023, frente al superávit de $ 109.700 millones del mis mo periodo del año anterior, batiendo las previsiones del consenso de analistas, que era de una cifra de $ 81.800 millones, ya que las exportaciones cayeron un 6,8%, mientras que las importaciones cayeron un 10,2% interanual, en un entorno de ralentización de la economía global y una demanda doméstica débil.

En concreto, las exportaciones cayeron un 6,8% interanual en los dos meses, hasta los $ 506.300 millones, frente a la caída esperada del 9,4% por parte del consenso, y tras la caída del 9,9% de diciembre de 2022. La lectura supone la cuarta caída consecutiva de las exportaciones, en un entorno de debilitamiento de la demanda exterior debido a la ralentización de la economía global.

. El Banco de Reservas de Australia (RBA) elevó sus ti pos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 3,6%en su reunión del mes de marzo , en línea con lo esperado por el consenso de mercado. La medida supone la décima subida de tipos desde mayo de 2022, lo que ha elevado los tipos de los préstamos hasta su mayor nivel desde mayo de 2012. Asimismo, el aumento total de tipos de 350 puntos bá sicos llevado a cabo por el banco central supone el mayor endurecimiento desde 1989.

El RBA dijo que el indicador mensual del IPC sugirió que la inflación ha tocado su pico, y señaló que lasrestricciones futuras dependerán de los datos macroeconómicos publicados. El Comité Directivo del RBA intenta devolver la inflación al rango del 2-3%, mientras estima que la lectura de la inflación se sitúe cercana al 4,75% este año, y disminuya hasta el 3% a mediados de 2025.

El Comité añadió que mantendrá la economía en un rumbo constante, pero que el camino para conseguir un aterrizaje suave se mantiene muy estrecho. Adicionalmente, el Comité prevé un crecimiento del PIB de Australia para los próximos dos años por debajo de la tendencia, con una ralentización del consumo de los hogares, y una disminución de la construcción de viviendas . El RBA también elevó el tipo de interés en los balances de liquidación de divisas en 25 puntos básicos, hasta el 3,5%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities