Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos el cambio en desempleo de febrero
En la Eurozona se publicará el IPC preliminar de febrero, la estimación del anual general (+8,3%e vs +8,6% anterior) y mensual (+0,5%e vs -0,2% anterior), así como la subyacente anual (+5,2 %e y anterior); junto con la tasa de desempleo de enero (6,6%e y anterior).
En EE. UU. contaremos con los datos finales del 4T de productividad no agrícola (+2,5%e vs 3,0% anterior), los costes laborales unitarios (+1,6%e vs +1,1% anterior) y las peticiones semanales iniciales de desempleo (192.000 anterior).
Por último, en España conoceremos el cambio en desempleo de febrero (707.000 desempleados anterior).
Mercados financieros
Apertura europea plana (futuros Eurostoxx -0,1%)
Apertura europea plana (futuros Eurostoxx -0,1%) pero con presión a la baja en los futuros americanos (S&P -0,5%, Nasdaq -0,6%) y con toda la atención de los inversores centrada en el IPC de la Eurozona, con riesgo al alza en febrero tras los datos peor de lo esperado el lunes en Francia (6,2% i.a. general vs 6% anterior), España (6,1% vs 5,9% previo, nuevo máximo histórico subyacente 7,7% i.a.) y ayer martes en Alemania (8,7% vs 8,5%e y 8,7% anterior). El mercado descuenta moderación en la inflación general de la Eurozona (8,3%e vs 8,6%) y que la subyacente se mantenga en máximos de 5,3%. Cualquier lectura por encima de estas cifras generará más nerviosismo en un mercado que sigue elevando el nivel de llegada del tipo de depósito, ya en el 4,15% a principios de 2024. Por su parte, el Bund rompe al alza el 2,70%. A destacar asimismo la mayor presión en los tipos cortos italianos (+16pb) tras anunciarse que tendrán que revisar al alza sus déficits fiscales 2020-22 por cambios de criterios contables, si bien los diferenciales vs Alemania no sufren excesiva presión.
Hoy también se publicarán las Actas del BCE de la reunión del 2-febrero, cuando subieron +50 pb hasta 2,5% (tipo depósito), llevando el incremento total desde el pasado mes de julio a 300 pb. Recordamos que, a pesar de que el discurso tenía tintes “hawkish”, la reacción del mercado fue “dovish”, si bien los más recientes datos de inflación han llevado a una reducción de la complacencia respecto a su control y por tanto respecto a la evolución futura de los tipos de interés. Más allá de la subida de +50 pb ya anunciada para marzo, la clave está en cuál será el ritmo de subidas posteriores y el nivel de llegada final.
En EE. UU. el dato de desempleo semanal nos ofrecerá una actualización sobre el estado de salud del mercado laboral americano, muy sólido hasta el momento, y a la espera de los datos mensuales de febrero que conoceremos la próxima semana (ADP, informe oficial). A destacar de ayer un repunte muy superior a lo esperado del componente de precios del ISM manufacturero (51,3 vs 46,5e y 44,5 anterior), una nueva señal de freno en el proceso desinflacionista que sigue impulsando al alza las expectativas de tipos (el mercado descuenta techo en 5,5% en septiembre), con el T-bond superando el 4%.
Principales citas empresariales
En España se publicarán los resultados de Making Science
Hoy publican en EE. UU. los resultados Hewlett-Packard, Macys y Best Buy.
En España le toca el turno a Making Science.
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos conocimos las referencias de febrero del ISM
En Estados Unidos conocimos las referencias de febrero del ISM manufacturero 47,7 (vs 48,0e y 47,4 anterior) indicando una ralentización de producción acorde con la reducción en la demanda, de precios pagados 51,3 (vs 46,5e y 44,5 anterior), de empleo 49,1 (vs 50,6 anterior) y nuevos pedidos 47,0 (vs 42,5 anterior), así como el PMI final manufacturero del mismo mes, que se revisó a la baja hasta 47,3 (vs 47,8 preliminar y 46,9 anterior).
En Europa publicaron los datos finales de febrero del PMI manufacturero, en la Eurozona 48,5 (vs 48,5 preliminar y 48,8 anterior), en Alemania 46,3 (vs 46,5 preliminar y 47,3 anterior), en Francia 47,4 (vs 47,9 preliminar y 50,5 anterior) y de Reino Unido 49,3 (vs 49,2 preliminar y 47,0 anterior). Además, la referencia no final en España que sorprendió positivamente, 50,7 (vs 49,0e y 48,4 anterior), igual que en Italia 52,0 (vs 51,0e y 50,4 anterior) ambos en zona de expansión. También en Italia se publicó el PIB 2022 anual +3,7% (vs +7,0% anterior) y el déficit sobre PIB 2022 8,0% (vs 7,2% anterior) señalando un mayor endeudamiento a la par que menor crecimiento del país; y en Alemania conocimos la tasa de desempleo de febrero 5,5% (vs 5,5%e y anterior) y el IPC del mimo mes, que igual que en España y Francia sorprendió negativamente repuntando +8,7% (vs +8,5%e y +8,7% anterior).
Análisis de mercados
Jornada con bajadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx -0,53%, Dax -0,39%, Cac -0,46%)
Jornada con bajadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx -0,53%, Dax -0,39%, Cac -0,46%). Por su parte, el Ibex también retrocedió, -0,76% aunque mantuvo los 9.300 puntos. Entre los valores con mayores subidas destacamos Indra, +4,86% tras presentar resultados revisando al alza sus previsiones, ArcelorMittal +2,30% y Amadeus +1,95%. Por el contrario, las mayores caídas se registraron en Inmobiliaria Colonial -5,01% tras presentar resultados, Bankinter -2,86% y Acciona Energía -2,57%.
Análisis de empresas
CaixaBank y Making Science ocupan las principales noticias empresariales
CAIXABANK. Ha aprobado la emisión de participaciones preferentes convertibles (CoCos).
1-. El importe de la emisión de bonos preferentes convertibles en acciones de nueva emisión, con exclusión de derecho de suscripción preferente, será de 750 mln de eur.
2-. Esta emisión computará como AT1 (Additional Tier 1).
3-. La remuneración de estas participaciones preferentes ha quedado fijado en un cupón del 8,25% anual hasta septiembre 2029 (vs 3,675% de la anterior emisión realizada en septiembre 2021). A partir de entonces se revisará cada cinco años aplicando un margen de 514,2 puntos básicos sobre el tipo swap a 5 años aplicable.
4-. Estas participaciones son perpetuas (pudiéndose amortizar a opción de la entidad) y la conversión en acciones se realizará en caso de Caixabank presente un ratio CET 1 inferior al 5,125% (vs 12,8% a dic-22).
Valoración
Noticia sin impacto en cotización esperado. Esta emisión es acorde con la estrategia del banco y supondrá elevar el ratio Tier 1 hasta el 15,1% (vs 14,8% a dic-22), el ratio de capital total hasta el 18% (vs 17,3% a dic-22) y el ratio MREL hasta el 27,1% (vs 25,9% a dic-22 y requerimiento del 24% en 2024). SOBREPONDERAR. 4,45 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Repsol (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -2,29%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
