Al día: principales eventos, economía y mercados -inflación Eurozona, índice de confianza de los inversores, Yellen…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Logista (LOG): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);

• Siemens Gamesa (SGRE): último día de cotización de sus acciones en las bolsas españolas;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Nokian Renkaat (TYRES-FI): resultados 4T2022;

• BNP Paribas (BNP-FR): resultados 4T2022;

• Linde (LIN-DE): resultados 4T2022;

• Siemens Energy (ENR-DE): resultados 1T2023;

• TeamViewer (TMW-DE): resultados 4T2022;

• Trivago (TRVG-DE): resultados 4T2022;

• Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS-IT): resultados 4T2022;

• Banco BPM (BAMI-IT): resultados 4T2022;

• FinecoBank (FBK-IT): resultados 4T2022;

• SAS (SAS-SE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de enero 2023;

• BP (BP-GB): resultados 4T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Chipotle Mexican Grill (CMG-US): 4T2022;

• Enphase Energy (ENPH-US): 4T2022;

• TESSCO Technologies (TESS-US): 3T2023;

• The Carlyle Group (CG-US): 4T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según recoge la agencia Reuters, el gobernador del banco central de Austria y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Robert Holzmann, dijo ayer que la inflación en la Eurozona sigue siendo demasiado a lta, por lo que el riesgo de que el BCE no eleve las tasas de interés lo suficientemente altas sigue siendo mayor que el de subirlas demasiado. En ese sentido señaló que las decisiones de política monetaria del BCE deben continuar mostrando “dientes” hasta que vean una convergencia creíble con su objetivo de inflación, que también sea percibida por el público en general .

Valoración: Holzmann es uno de los mayores “halcones” del BCE, p or lo que sus palabras, que compartimos, no pueden entenderse como la postura generalizada de la institución. Aun así, seguimos percibiendo demasiado opti mismo en los mercados de bonos y de acciones con relación a la f utura actuación de los bancos centrales. Al menos en la Eurozona, ya que consideramos que para que los miembros del Consejo de Gobierno opten por empezar a modificar sus actuaciones y sus mensajes, la inflación, especialmente la subyac ente, tiene que comenzar a dar alguna “alegría”, co sa que, de momento, no ha hecho -está situada a su nivel más elevado desu historia-.

. El índice de confianza de los inversores de la Eurozona que elabora la consultora Sentix mostró un gran s alto en las perspectivas de la economía. El índice general subió en su lectura de febrero hasta los -8 puntos frente a los -17,5 puntos de enero, superando con holgura los -12,8 puntos que esperaba el consenso de analistas. La mejora del índice en febrero es la cuarta consecutiva que logra el mismo y representa la lectura más elevada desde la de marzo de 2022.

En su informe los analistas de Sentix destacaron que el positivo comportamiento del índice aumenta la probabilidad de que una recesión ahora esté fuera de la mesa , mientras que el escenario de estancamiento está g anando terreno. Cabe destacar que el subíndice de situación actual subió en febrero hasta los -10,0 puntos desde los -19,3 puntos del mes anterior, lo que supone su nivel más alto desde jun io de 2022. Por su parte, el subíndice de expectativas subió en febrero hasta los -6,0 puntos desde los -15,8 puntos de enero, en lo que representa su lectura más elevada des de febrero de 2022. Ambos índices también han repuntado en febrero por cuarto año consecutivo en línea con el titular.

El principal impulsor de este buen comportamiento del índice, según señala Sentix, es la ausencia de crisis energética y unas mejores noticias corporativas de lo esperado. Sin embargo, estos analistas señalan que, hasta el momento, todos los subcomponentes del índice principal permanecen en niveles negativos y el índice de expectativas apenas supera la condición actual. En ese sentido, recuerdan que, en puntos de inflexión, el índice de expectativas generalmente se vuelve positivo mucho más rápido. Es por ello que Sentix considera que los inversores anticipan un statu quo continuo (estancamiento) en lugar de un fuerte repunte de la economía.

Valoración: la mejoría que viene experimentando desde hace algunos meses el índice de confianza de los inversores de la Eurozona parece que anticipa que este colectivo ya casi descarta por completo la entrada en recesión de l conjunto de la región. No obstante, el tema no está para “lanzar las campanas” al aire, ya que el escenario que descuentan los inversores es de un estancamiento generalizado del crecimiento económico de la región, escenario que, aunque mejo r que el de una recesión, sigue siendo preocupante para muchas comp añías, sobre todo si la inflación de costes no remite rápidamente.

. Eurostat publicó ayer que las ventas minoristas, en datos ajustados estacionalmente, descendieron el 2,7% en la Eurozona en el mes de diciembre en comparación con e l volumen de noviembre, lectura que estuvo algo por debajo del descenso del 2,4% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Con relación a noviembre las ventas minoristas de alimentos, bebidas y tabaco disminuyeron el 2,9% y las de productos no alimentarios lo hicieron el 2,6%, mientras que las de combustibles de automoción aumentaron el 2,3%.

En tasa interanual las ventas minoristas descendieron en diciembre en la Eurozona un 2,8% (-2,5% en noviembre), lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas. También en tasa interanual, destacar que las ventas minoristas de alimentación, bebidas y tabaco disminuyeron 6,9% y las de productos no alimentarios un 0,6%: en sentido contrario, las ventas minoristas de carburantes de automoción aumentaron el 6,0%.

En el conjunto de 2022 las ventas minoristas de la Eurozona en términos medios aumentaron el 0,7%.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que los pedidos de fábrica aumentaron en Alemania un 3,2% en el mes de diciembre con relación a novie mbre, superando de esta forma la lectura del 2,0% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El repunte se vio respaldado por un aumento de los pedidos a gran escala, concretamente en la fabricación de aparatos de distribución de electricidad, motores y turbinas, y maquinaria para aeronaves y naves espaciales. Excluyendo los pedidos a gran escala, los pedidos de fábrica descendieron en Alemania el 0,6% en el mes.

En diciembre los pedidos de fábrica aumentaron tantopara la demanda interna (5,7%) como para la externa (1,2%). De este modo, los nuevos pedidos de la Eurozona aumentaron un 9,8% en diciembre, mientras que los pedidos del resto del mundo descendieron el 3,8%. Por tipo de producto, los nuevos pedidos de bienes de equipo se mantuvieron sin cambios en diciembre, los de bienes intermedios aumentaron un 9,7% y los de bienes de consumo se contrajeron un 3,3%.

En tasa interanual los pedidos de fábrica descendieron en Alemania el 10,1% en el mes de diciembre, algo menos que el descenso del 11,1% que esperaban los analistas. En comparación con diciembre de 2019, antes del ini cio de pandemia, los pedidos de fábrica se situaron el pasado mes de diciembre un 1,2% por encima.

• EEUU

. Según informó ayer la agencia Bloomberg, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic (sin voto en el FOMC este año), dijo que el sólido informe de empleo de enero pla ntea la posibilidad de que el banco central necesite aumentar las tasas de interés a un pico más alto de lo que las autoridades de política monetaria habían proyectado previamente. Según él, si persiste una economía más fuerte de l o anticipado, “probablemente significará que tenemos que continuar un poco más l os esfuerzos”. En ese sentido, puntualizó que anticiparía que eso se traduciría en un aumento de las tasas de interés mayor de lo que tengo proyectado en este momento.

Bostic reiteró que su escenario base sigue siendo q ue las tasas alcancen el 5,1%, en línea con la mediana de diciembre de las previsiones de los miembros del FOMC, y que permanezcan a ese nivel durante todo 2024. Un pico más alto podría llegar a través de un aumento adicional de un cuarto de punto más allá de los dos contempl ados actualmente, dijo, aunque no descartó un aumento de medio punto porcentual.

. Según informó Europa Press, la secretaria del Tesoro de EEUU, Janet Yellen, dijo ayer que considera que no puede hablarse de recesión en EEUU en un momento en el que el mercado laboral sigue ofreciendo muestras de solidez con la tasa de paro en mínimos desde 1969. No tienes una recesión cuando tienes (nuevos) 500.000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo más baja en más de 50 año, dij o Yellen en declaraciones a la cadena ABC.

En este sentido, Yellen ha defendido que, en su opinión, lo que se es tá produciendo es que la inflación está disminuyendo «significativamente» al mismo tiempo que la economía se mantiene fuerte. Por otro lado, ante la crisis abierta al alcanzarse el techo de la deuda, la ex presidenta de la Fed ha subrayado que el país ha pagado todas sus facturas a tiempo desde 1789. No hacerlo produciría una catástrofe económica y financiera, señaló, por lo que ha instado a cada miembro responsable del Congreso a trabajar para elevar el techo de la deuda y resolver el enfrentamiento.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities