Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, CaixaBank, BNP Paribas, Siemens Gamesa, Siemens Energy y Repsol, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
CaixaBank
(Comprar, P.Obj.: 4,85€, Cierre: 3,96€, Var día: +2,4%, Var.2023: +8,0%).
Reiteramos recomendación de Comprar tras revisar al alza nuestras previsiones de resultados y Precio Objetivo hasta 4,85 €/acc.
Opinión de Bankinter
Las cifras de 2022 avanzan en la buena dirección gracias a la expansión de márgenes, la eficiencia en costes tras la integración de Bankia y un Coste del Riesgo/CoR bajo. La rentabilidad/RoTE se acerca al 10,0% (9,8% vs 7,6% en 2021) y el guidance 2023 es positivo (+30,0% en Margen de Intereses & CoR <40 pb). Los índices de calidad crediticia son buenos (morosidad ~2,7% & cobertura ~74,0%) y la remuneración para los accionistas es atractiva. Reiteramos recomendación de Comprar tras revisar al alza nuestras previsiones de resultados y Precio Objetivo hasta 4,85 €/acc. (vs 3,70 €/ac. ant.).
BNP Paribas
(Comprar; Cierre: 60,75€; Var día: -1,6%, Var.2023: +14,1%):
Defrauda expectativas en 4T 2022, pero lanza un plan de recompra de acciones y revisa al alza los objetivos del plan 2022/2025.-
Principales cifras del 4T 2022 (estanco) comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 12.109 M€ (+7,8% vs 12.272 M€ e); Costes: 8.473 M€ (+6,8% vs 8.237 M€ e); Provisiones: 773 M€ (+51,6% vs 897 M€ en 3T 2022); BNA: 2.150 M€ (-6,7% vs 2.315 M€ e). En el Conjunto del año, el BNA alcanza 10.196 M€ (+7,5%) y el BNA Ordinario 10.718 M€ (+19,0%).
Opinión de Bankinter
Las partidas clave de la cuenta de P&G evolucionan positivamente en 2022 – ingresos & coste del riesgo/CoR en las principales líneas de negocio. Como referencia, los ingresos crecen a un ritmo de +15,7% en la división de Banca Corporativa/CIB & +9,3% en Banca Comercial con una rentabilidad/RoTE del 10,2% (vs 10,0% en 2021) y una ratio de capital CET1 confortable (12,3% vs 12,1% en 3T 2022).
Lo más importante: (1) el equipo gestor revisa al alza los objetivos del plan estratégico 2025: Crecimiento en BNA >9,0% vs >7,0% ant. & RoTE~12,0% vs >11% ant., (2) el Coste del riesgo/CoR se mantiene en niveles históricamente bajos (31 pb vs 34 pb en 2021 vs ~40 pb de guidance 2022/2025) porque las métricas de riesgo son buenas (morosidad ~1,7% vs 2,0% en 2021 & cobertura ~72,5% vs 73,6% en 2021) y (3) la venta de Bank of the West (~16.300 M$ & P/TBV~1,7x) conlleva un impacto positivo en capital de ~11.600 M€ (~170 pb) en 1T 2023, que permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas. BNP lanza un plan de recompra de acciones por hasta 5.000 M€ – equivalente al 6,6% de la capitalización bursátil actual – además de un dividendo en cash de 3,90€/acc (yield~6,4%). Link a los resultados del banco.
Siemens Gamesa
(Vender; P. Obj: 18,05€; Cierre 18,05€; Var. Día: 0,0%; Var. año: 0,0%)
Último día de cotización de S. Gamesa
Siemens Gamesa dejará de cotizar tras la jornada de hoy y será excluida de cotización.
Opinión de Bankinter
Siemens Energy llevó a cabo una OPA a finales del año pasado por la que elevó su participación en S. Gamesa al 92,72% y tras la reciente JGE ha solicitado la exclusión a la CNMV para lo que mantienen una orden permanente de compra de acciones a 18,05€/acc. (el mismo precio de la oferta) hasta el 7 de febrero. Recomendación Vender.
Siemens Energy
(Cierre 18,6€; Var día: -2,5%, Var.2023: +6,0%):
Incurre en pérdidas en 1T 2023 .-
Siemens Energy ha publicado sus resultados correspondientes a 1T 2023. Cifras principales respecto al consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 7.064M€ (16% a/a) vs 7.083M€ y Beneficio Neto ajustado -473M€ y -137,4M€; BPA -0,6€ vs -0,19€. Link a los resultados.
Opinión de Bankinter
S. Energy cuenta tras la OPA con un 92,72% de SGRE, que será excluido de cotización tras la jornada de hoy. Los resultados de SGRE fueron anunciados la semana pasada y siguieron marcados por el impacto de los fallos de la flota instalada (que ha supuesto -472M€ a nivel EBIT ajustado), el aumento de costes previsto, la introducción de nueva capacidad de fabricación y la ejecución de proyectos Onshore onerosos. Las pérdidas del trimestre ascendieron a -884M€. La Deuda Financiera Neta se eleva a -1.925M€ desde -1.232M€ al cierre del ejercicio 2022 (que finalizó en sep-22).
Repsol
(Neutral; Precio Objetivo: en Revisión Cierre: 14,2€; Var. Día: -1,6%; Var. Año: -4,4%).
Singapore International Arbitration Centre falla a favor de Sinopec en su disputa con Repsol. Por ello, reducimos recomendación a Neutral.-
El conflicto se remonta a 2016, cuando Sinopec demandó a Tseuk, filial de Talisman (comprada por Repsol en 2015) por 4.600M€. Este importe responde a las inversiones previstas en Tseuk, en una alianza entre Sinopec y Talisman en 2012. Repsol provisionó en 2020, 800M€. El proceso continúa y se encuentra ahora
en fase de cuantificación. Se espera que se conozcan más detalles en 4T 2023.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa, los 800M€ provisionados por Repsol serán previsiblemente insuficientes. Como referencia, los 4.600M€, tras descontar las provisiones, representan el 19% de la capitalización bursátil. Si bien, probablemente Repsol recurra por lo que el fin del proceso se prolongará. Repsol tiene músculo financiero para poder hacer frente a esta situación: la Deuda Financiera Neta cerró 3T 2022 en 2.181M€ (0,4x DFN/Ebitda) y su generación de caja se elevó hasta 3.189M€. A pesar de ello, y debido al fuerte impacto en sus cuentas, reducimos recomendación a Neutral desde Comprar y situamos el Precio Objetivo en Revisión desde 16,1€ anterior.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
