El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: ¿Demasiado bien o falso rally? Divisas: El dólar mantiene la tendencia de depreciación.
Análisis Bonos | ¿Demasiado bien o falso rally?
Tras el desastre de 2022 (-15,5% en el índice Bloomberg Barclays Global Aggregate), crece el interés por los bonos, máxime cuando la Inflación empieza a remitir. Es natural, de hecho, nuestra estrategia de inversión es pro-bonos, pero el mercado va demasiado rápido. La TIR del T-Note a 10A en EE.UU. ronda 3,48% (-41 pb en el año/YTD) y el Bund alemán 2,17% (-39 pb YTD). El mercado espera que el BCE afloje el ritmo de las subidas de tipos ¿+50 pb en febr. y 25 pb en marzo? y la curva forward en EE.UU. anticipa bajadas en 2S 2023 ¿prematuro? Eso dicen los bancos centrales – Lagarde, Knot & Lane en el BCE & Brainard, Collins y Bullard en la Fed -. Es mejor ser prudentes y aprovechar las oportunidades en el tramo corto/medio de la curva (hasta 2/3 Años). Esta semana, la atención se centra en el indicador de precios favorito de la Fed (PCE el viernes).
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,40/3,55%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,10%/2,30%
| Bonos 10 años | 13 de enero | 20 de enero | 31/12/2022 |
| Bund | 2,17% | 2,17% | 2,57% |
| Bono español 10A | 3,16% | 3,13% | 3,56% |
| Bono italiano 10A | 4,00% | 3,98% | 4,70% |
| Bono portugués 10A | 3,08% | 3,04% | 3,58% |
| T-Note | 3,51% | 3,48% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,50% | 0,38% | 0,41% |
Análisis Divisas | El dólar mantiene la tendencia de depreciación
Análisis Eurodólar (€/$)
Los datos macro de la semana serán favorables para el euro. Desde Europa veremos recuperación de la Confianza del Consumidor y en el IFO alemán. En EEUU veremos desaceleración en el PIB del 4T y retroceso en el PCE. Además, en este contexto, es previsible que la Fed decida moderar de nuevo el ritmo de subidas de tipos la semana que viene
Rango estimado (semana): 1,084/1,099.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Sin intervenciones de banqueros centrales (blackout)los PMI’s serán la referencia de la semana. Todo apunta a una mejora de los mismos en ambas zonas, por lo que lo lógico sería ver un movimiento lateral del cruce.
Rango estimado (semana): 0,884/0,873.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Prevemos semana de escasa volatilidad en el cambio, que debería continuar en niveles próximos a la paridad, a la espera de la reunión del BCE (2 de febrero).
Rango estimado (semana): 0,990/1,010.
Análisis Euroyen (€/JPY)
En Europa los PMIs y el IFO alemán seguirán mostrando cierta recuperación, aunque aun desde niveles débiles. Esperamos que continúe el flujo a favor del euro iniciado con la última reunión del BoJ, en la que mantuvo sin cambios su política monetaria laxa.
Rango estimado (semana): 140,0/144,0.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Las vacaciones del Nuevo Año Lunar aumentan la demanda de yuanes y el PBOC inyecta liquidez, lo que podría propiciar una leve depreciación temporal del yuan.
Rango estimado (semana): 7,35/7,45.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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