Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Iberdrola, Mapfre y Enagás, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Iberdrola

Alianzas con Norges en renovables

Iberdrola ha alcanzado un acuerdo con Norges Bank Investment Management (a través de NBIM Iberian), por el cual la sociedad que gestiona el fondo soberano de Noruega adquirirá el 49% en un cartera de 12 proyectos eólicos y solares en distintas fases de desarrollo en España. La cartera total de proyectos asciende a 1.265MW, de los que 137MW están ya en operación y 1.128MW se encuentran en desarrollo. Por tecnologías 267MW corresponden a eólico y 999MW a solar.

Una vez adquiridas dichas participaciones por NBIM Iberian, Iberdrola Renovables y NBIM Iberian aportarán sus respectivas participaciones en las sociedades titulares de los proyectos a una sociedad holding participada por ambas compañías en la misma proporción del 51 % y del 49%, respectivamente. Iberdrola Renovables continuará manteniendo el control de dicha sociedad holding y gestionando el desarrollo de los proyectos no operativos hasta alcanzar su entrada en explotación comercial. Además, el Grupo Iberdrola les continuará prestando los servicios de operación y mantenimiento necesarios para su explotación.

El acuerdo prevé que las partes puedan extenderlo a otros activos renovables adicionales a los que constituyen su perímetro inicial en España o en otros países. En cuanto a los términos económicos, la valoración del 100% de esta cartera de proyectos renovables asciende a unos 1.225 millones de euros, por lo que inversión total de Norges en dicha cartera, por su 49% de participación, será de, aproximadamente, 600 millones de euros.

NBIM Iberian abonará una cantidad inicial al cierre de la Operación como contraprestación por las participaciones adquiridas en las sociedades titulares de los proyectos ya operativos y el precio restante se satisfará por NBIM Iberian a medida que los proyectos en desarrollo vayan alcanzando su entrada en explotación comercial y se vayan cerrando las correspondientes compras por NBIM Iberian de las participaciones minoritarias a adquirir en las sociedades titulares de dichos proyectos.

Opinión de Bankinter sobre Iberdrola

Buenas noticias. Iberdrola ingresará cerca de 600 millones de euros por el 49% de esta cartera. Este tipo de operaciones están incluidas en el Plan Estratégico 2022-25 del grupo. El Plan contempla obtener hasta 2.600 millones de euros con la venta de participaciones minoritarias en sus proyectos, especialmente en renovables. Este tipo de acuerdos son favorables para las dos partes.

Por un lado, Iberdrola consigue amortiguar el peso de la financiación y con el capital obtenido puede seguir el desarrollo de nuevos proyectos y alcanzar su objetivo de llegar a 90.000MW para 2030. Por su parte los socios financieros tienen la oportunidad de invertir en activos que generan una rentabilidad atractiva y estable de la mano de un socio industrial de primer nivel.

En esta línea el pasado mes de septiembre, Iberdrola vendió el 49% de Wikinger, un proyecto de eólica marina en Alemania, a EIP (Energy Infrastructure Partners) por 700 millones de euros. En 2019, IBE cerró la venta del 40% de su parque eólico marino de East Anglia One a GIG por 1.750 millones de euros.

Mapfre

Buena evolución de primas en 2022. Mantenemos en Comprar

Cifras (vs estimación Bankinter): Primas No Vida 19.341,8 millones de euros (+12%; vs 19.166,5 millones de euros estimados) y Primas Vida 5.198,5 millones de euros (+6,4%; vs 5.131,9 millones de euros estimados)

Opinión de Bankinter

Mapfre cierra 2022 con una buena evolución de primas. Bate ligeramente nuestras expectativas tanto en el ramo de No Vida como en el de Vida impulsadas por una fuerte apreciación del dólar (tipo de cambio medio +12,7%) y de las divisas en LatAm (real brasileño +18,1%).

La clave de cara a la presentación de resultados (9 de febrero) estará en el lado de los márgenes, sobre todo en el segmento de Autos. Mantenemos nuestra recomendación en Comprar apoyada en: (i) un nivel de solvencia cómodo , (ii) una rentabilidad por dividendo elevada (~7,8% 2023e vs 5,5% Stoxx Insurance), (iii) múltiplos de valoración atractivos (PER 2023e 7,9x vs 11,3x de media en los últimos 10 años y 9,3x Stoxx Insurance) y (iv) un cambio de tendencia a mejor del resultado en LatAm.

Enagás

Adquiere el 20% del gasoducto entre Reino Unido y Países Bajos

Enagás anunció ayer que ha alcanzado un acuerdo con la empresa alemana Uniper para adquirir un 20% de la holandesa BBL Company, propietaria de un gasoducto de 235km que une el Reino Unido y Países Bajos. Tras la compra, en la que el operador español prevé invertir 75 millones de euros, el accionariado de BBL quedará compuesto por la neerlandesa Gasunie, con un 60% del capital; la belga Fluxys, con un 20%, y Enagás, con otro 20% proyectos.

Opinión de Bankinter

La operación no es muy relevante desde el punto de vista económico, pero está en línea con la estrategia del grupo, con los objetivos de las instituciones europeas y permitirá que Enagás gane experiencia para el desarrollo del proyecto H2MED . La actual red de gasoductos de Enagás tiene una extensión de 12.000 km y aunque BBL solo aporte el 1,9% del nuevo total, su significado estratégico en el contexto de la integración europea es importante, ya que es clave para el suministro de gas a Europa. Desde las instituciones europeas se fomenta las interconexiones entre países y las alianzas energéticas entre socios europeos. El Plan Estratégico de Enagás prevé invertir 4.755 millones de euros con acciones orientadas hacia la seguridad del suministro energético dentro de los mercados de la UE.

Además, esta inversión en BBL le permitirá a Enagas ganar experiencia en la operación y mantenimiento de gasoductos submarinos u off-shore en conexiones internacionales, de cara al desarrollo del H2MED. Enagás ha firmado un principio de acuerdo con sus homólogos, los franceses Teréga y GRTgaz, y el portugués REN, para desarrollar el proyecto H2MED, el tubo por el mar Mediterráneo para transportar hidrógeno entre España y Francia. El objetivo de esta colaboración a tres bandas entre España, Portugal y Francia es que esta infraestructura esté operativa en 2030.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.