Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Cellnex y TSMC, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Cellnex
Cambio de rumbo. Dimite el Consejero Delegado y la compañía se centrará en reducir deuda
El Consejero Delegado, Tobías Martínez Gimeno, comunicó ayer su dimisión. Dejará el cargo el 3 de junio, por lo que Cellnex ha puesto ya en marcha los mecanismos necesarios para su sucesión. En su carta de renuncia explica: «El contexto económico y financiero actual, distinto del que ha marcado el exitoso desarrollo del proyecto industrial de la compañía en los últimos ocho años, demanda que abramos un nuevo capítulo en el relato de Cellnex.
Una nueva etapa basada en la maximización del crecimiento orgánico; la consolidación del proyecto industrial en los países en los que operamos hoy; y el foco en la gestión del balance con el objetivo de alcanzar el ‘investment grade. Este conjunto de factores me han llevado a valorar la necesidad de que esta etapa del ciclo de Cellnex sea liderada por una persona que tenga como perspectiva temporal un horizonte que alcance más allá de diciembre de 2024, momento en el que finaliza mi contrato”.
Opinión de Bankinter
Malas noticias, que llevaron a la compañía a caer ayer -2,5%. La dimisión del consejero delegado abre una etapa de incertidumbre adicional para Cellnex, que lastrará la recuperación del valor. En cuanto al cambio de estrategia, es algo que la compañía ya anunció hace unos meses.
Su política de expansión será más moderada, con el objetivo de reducir deuda por debajo de 6x DFN/EBITDA y tener rating IG. Si bien, los sólidos fundamentales de la compañía no se ven alterados:
- (i) Líder europeo de torres de telecomunicaciones;
- (ii) Elevada visibilidad en flujos de caja, con crecimientos próximos al 19% 2021-2025e y atractiva rentabilidad a futuro (>8% anual);
- y (iii) sólida posición financiera, con vencimiento medio superior a 6 años y mayoritariamente a coste fijo.
Mantenemos recomendación de Comprar
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ventas 625.500MTW$ (+42,8% a/a) vs 636.021MTW$ esperados.
- EBIT 389.100MTW$ (+68,7%) vs 319.940MTW$ esperados.
- BNA de 295.904MTW$ (+78,0% a/a) vs 287.403MTW$
- El margen bruto o ha sido de 62,2% (vs 60,4% esp). De cara al 1T23 la compañía da previsiones de ingresos de 16.700M$-17.500M$ (vs 17.900M$ esp por el consenso) y margen bruto de 53,5%-55,5% (vs 54,9% esp).
Opinión sobre los resultados de TSMC
Los resultados superan las expectativas del mercado y sorprende positivamente la fortaleza de márgenes. En todo caso, de cara al 1T la compañía espera ver cierto impacto fruto de la menor demanda y del ajuste de los inventarios que hace que las previsiones para el trimestre sean conservadoras. De cara al año completo, los mensajes son algo más optimistas apoyados en la fortaleza de la demanda de chips para automóvil.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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