Al día: principales eventos, economía y mercados -IPP Eurozona, superávit comercial alemán, FOMC, déficit comercial EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Iberdrola (IBE): descuenta derecho preferente de suscripción del dividendo opción a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,18 por acción; paga el día 31 de enero;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Sodexo (SW-FR): ventas e ingresos 1T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP) bajó en la Eurozona el 0,9% en el mes de noviembre con relación a octubre, sensiblemente men os que el 2,0% esperado por los analistas del consenso de FactSet. La de noviembre fue la segunda caída mensual consecutiva del índice y estuvo liderada por una caída del 2,2% de los precios de la energía. Excluyendo los precios de la energía, el IPP subió el 0,1% en noviembre con relación al mes precedente.

En tasa interanual el IPP subió en noviembre el 27,1% (30,5% en octubre), situándose la lectura por debajo del 27,3% que esperaban los analistas. La de noviembre fue la tasa de crecimiento interanual del IPP más baja desde diciembre de 2021, gracias al menor incremento de los precios de la energía (55,7% vs 64,9% en octubre), de los precios de los bienes intermedios (15,3% vs 17,5% en octubre) y de los precios de los bienes de consumo duradero (9,4% vs 9,8% en octubre). El crecimiento de los precios se mantuvo sin cambios tanto para los bienes de capital (7,6%) como para los bienes de consumo no duraderos (16,0%). Excluyendo los precios de la energía, el IPP repuntó el 13,1% en tasa interanual en noviembre frente al 14,0% que lo había hecho el mes anterior.

. El índice de gestores de compra del sector de la construcción de la Eurozona, el PMI de construcción que elabora S&P Global, descendió en el mes de diciembre hasta los 42,6 puntos desde los 43,6 puntos de noviembre, lo que indica el ritmo de contracción más pronunciado en el sector desde mayo de 2020. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

La actividad de la construcción se contrajo en diciembre en las tres grandes economías de la Eurozona para las que se elabora el índice, con la caída más pronunciada observada en Francia (41,0 puntos), seguida de cerca por Alemania (41,7 puntos) y, en menor medida, por Italia (47,0 puntos). Desglosadas por sectores, todas las categorías registraron una caída en la actividad, encabezada por la vivienda. En general, los nuevos pedidos cayeron al ritmo más elevado desde septiembre de 2014, excluyendo los primeros meses de la pandemia, mientras que el empleo cayó por noveno mes consecutivo. En lo que hace referencia a los precios, destacar que el incremento de los precios de los insumos se redujo a un mínimo de 23 meses. Finalmente, señalar que las empresas de construcción de la Eurozona se mantuvieron pesimistas con respecto a su producción futura.

. Según dio a conocer ayer la Oficina Federal de Esta dística alemana, Destatis, el superávit comercial en Alemania se situó en los EUR 11.100 millones en noviembre , sensiblemente por debajo de los EUR 11.300 millones del mismo mes del año anterior. En el mes las exportaciones crecieron un 13,3% en tasa interanual, hasta alcanzar un máximo histórico de EUR 142.800 millones, mientras que las importaciones aumentaron a un ritmo más rápido, del 14,8%, hasta los EUR 131.700 millones.

En datos ajustados estacionalmente el superávit comercial alemán se amplió a EUR 10.800 millones desde los EUR 6.900 millones de octubre, quedando por encima de los EUR 6.300 millones que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Con relación a octubre las exportaciones descendieron un 0,3% (+0,65% esperado por el consenso), hasta los EUR 135.100 millones, mientras que las importaciones cayeron un 3,3% (+1,7% esperado por el consenso), hasta los EUR 124.400 millones, lo que representa su mayor descenso en un mes desde el pasado enero.

En noviembre las ventas a la Unión Europea (UE) bajaro n un 0,4% con relación a octubre, mientras que las de países de fuera de la UE descendieron un 0,1%, con las de EEUU haciéndolo el 1,5% y las destinadas a China también el 1,5%. Por otro lado, los envíos a Reino Unido aumentaron un 16,1% y a Rusia un 12,3%. A su vez, las importaciones de la UE disminuyeron un 5,8% en el mes de noviembre, mientras que las compras de países no pertenecientes a la UE cayeron un 0,8%, con las procedentes de EEUU un 1,4%, las de China un 7,8%, las de Rusia un 12,2%. En sentido contrario, las importaciones desde el Reino Unido aumentaron el 7,0% en el mes.

• REINO UNIDO

. S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compra del sector de los servicios del Reino Unido, el PMI servicios, subió en su lectura final del mes de dic iembre hasta los 49,9 puntos desde los 48,8 puntos de noviembre, en lo que es su mayor lectura desde el mes de septiembre. La lectura, no obstante, se quedó ligeramente por debajo de los 50,0 puntos de su preliminar de mediados de mes. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Los analistas de la consultora que elabora el índice dijeron en su informe que las empresas del sector de los servicios del Reino Unido terminaron el año con otra caída en losnuevos pedidos, ya que las fuertes presiones inflacionarias y las preocupaciones sobre las perspectivas económica s minaron la demanda. No obstante, destacaron que los niveles generales de actividad comercial cayeron solo una fracción, a pesar de un entorno comercial excepcionalmente desafiante y los recortes de gastos debido al incremento del coste de la vida. En este sentido, señalaron que el estancamiento de la contratación y la reducción de los retrasos en el rabajot se sumaron en diciembre a las señales de que las empresas del sector de servicios ahora están experimentando meno s presiones de capacidad.

Además, y siempre según estos analistas, el optimismo empresarial se ha recuperado de los niveles mínimos observados tras la crisis política del mes de septiembre pasado, aunque muchas empresas se preparan para un período sostenido de demanda moderada en 2023. Así, alrededor del 40% de las empresas del panel de la encuesta espera un aumento en la actividad comercial durante los próximos 12 meses, mientras que el 16% pronostica una disminución. Los encuestados en sus respuestas destacaron su preocupación sobre lo reducido de los ingresos disponibles, sobre los riesgos elevados de recesión y sobre una recesión del mercado inmobiliario, factores que consideran clave y que creen que probablemente limitarán la demanda en el próximo año. Aunque los proveedores de servicios señalaron ampliamente las preocupaciones sobre “los vientos e n contra” de la economía mundial y la inflación obstinadamente alta, también hubo muchos informes que citaron su mayor optimismo sobre los factores bajo su control, incluidos los próximos lanzamientos de pro ductos, la expansión a nuevos mercados y la inversi ón comercial planificada.

• EEUU

. El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari (con voto en el FOMC este año) afirmó ayer que la Reserva Federal (Fed) debería seguir aumentando sus tasas de interés oficiales hasta que esté seguro de que la inflación ha alcanzado su punto máximo y eso significa aumentos de estas tasas de interés «al menos en las próximas reuniones”. Además, señaló queespera que la tasa de referencia de la Fed aumente hasta el 5,4% antes de hacer una pausa. En su opinión, es incluso posible que la Fed tenga que subir su tasa «potencialmente mucho más» si h ay un progreso lento en la reducción de la inflación. Por último, Kashkari también advirtió que la Fed “debe evitar” recortar las tasas prematuramente ya que ello podría hacer que la inflación volviera a estallar como lo hizo en la décadade 1970.

Por su parte, la presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, que se retira a finales de mes, dijo ayer que había elevado su pronóstico para la tasa d e interés oficial hasta por encima del 5% y que espera que se mantenga allí por algún tiempomientras el banco central continúa su lucha contra la inflación. además, George dijo que no pronosticaba una recesión, pero advirtió que losesfuerzos de la Fed para reducir la demanda no dejan mucho margen de error.

Por último, George dijo que los datos recientes que mostraban presiones a la baja sobre los precios eran alentadores, pero no habían modificado su perspectiva de la tasa de interés. En este sentido, señaló que hay «mucho dinero en manos de los hogares en este momento». En ese sentido señaló que, en la medida en que los hogares se aferren a ese efectivo, será más fácil que baje la inflació n, pero que, si se gasta ese colchón de dinero, a la Fed le será más difícil controlar la inflación.

Valoración: es evidente que los miembros del FOMC están muy interesados en enfriar los mercados financieros para evitar que las condiciones de financiación se relajen, lo que les supondría un obstáculo en su lucha contra al inflación. El problema es que hay muchos inversores que no les creen, sobre todo tras el error de bulto cometido al considerar la inflación como transitoria.

. Según dio a conocer ayer la procesadora de nóminas ADP, el sector privado de EEUU generó 235.000 puestos de trabajo en diciembre, cifra muy superior a los 145.000 empleos privados netos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En el mes las compañías del sector de los servicios agregaron 213.000 nuevos empleos, con las especializadas en el ocio y en la hostelería y restauración generando 123.000 empleos. A su vez, los servicios profesionales y comerciales crearon 52.000 nuevos empleos netos, mientras que los servicios de educación y salud agregaron 42.000. Por su parte, el sector manufacturero creó 22.000. En sentido contrario, el comercio, el transporte y los servicios públicos destruyeron en el mes 24.000 empleos, las empresas especializadas en recursos naturales y minería 14.000 y las que operan en el sector financiero 12.000.

Nela Richardson, economista jefe de ADP, dijo en su informe que el mercado laboral estadounidense es sólido, pero está fragmentado, y la contratación varía considerablemente según la industria y el tamaño del establecimiento. Según sus datos, las empresas comerciales que contra taron agresivamente en el 1S2022 han frenado la contratación y, en algunos casos, han eliminado empleos en el último m es del año.

. El Departamento de Trabajo de EEUU publicó ayer que el número de nuevas peticiones de subsidios de desempleo descendieron en 19.000 en la semana que finalizó el 31 de diciembre, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 204.000. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una cifra muy superior, de 230.000 nuevas peticiones. La cifra de la semana pasada fue la más baja desde finales d e septiembre. A su vez, la media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, cifra que elimina la volatilidad semanal del dato, bajó hasta las 213.750 nuevas peticiones desde las 220.500 de la semana precedente.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo descendieron hasta los 1,694 millones en la semana que finalizó el 24 de diciembre desde los 1,718 milones de la semana precedente, situándose por debaj o de la cifra esperada por los analistas, que era de 1,708 millones de peticiones.

Valoración: como era de esperar, las cifras de empleo publicadas ayer, que siguen mostrando un mercado laboral de gran solidez, fueron acogidas de forma negativa en un principio tanto por los mercados de bonos como por los futuros de los principales índices estadounidenses. En este sentido, reiterar que uno de los principales objetivos de la Reserva Federal (Fed) es lograr enfriar el mercado de trabajo de EEUU para evitar los tan temidos efectos de segunda ronda de la inflación que provocan los incrementos salariales. Si el mercado de trabajo estadounidense no cede, la Fed es posible que se vea forzada a incrementar sus tasas de interés de referencia más de lo ya anunciado con el objeto de provocar el enfriamiento de la economía y del empleo.

. El déficit comercial de EEUU se situó en los $ 61.500 millones en noviembre, lo que representa su menor importe desde el del mes de septiembre de 2020. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una cifra sensiblemente superior, de unos $ 73.700 millones. En noviembre el déficit de bienes bajo en $ 15.300 millones, hasta los $ 84.100 millones, mientras que superávit comercial de los s ervicios aumentó en de $ 1.000 millones, hasta los $ 22.500 millones.

En noviembre las exportaciones totales cayeron un 2,0%, hasta los $ 251.900 millones, lideradas por caídas en las ventas de gas natural, petróleo crudo, oro no monetario, aviones civiles y viajes, mientras que aumentaron los envíos de preparaciones farmacéuticas, telecomunicaciones, informática y servicios de información y cargos por el uso de la propiedad intelectual. Por su parte, las importaciones de bienes y servicios disminuyeron un 6,4% en el mes, hasta los $313.400 millones, debido a una disminución de las compras de preparaciones farmacéuticas, teléfonos celulares, petróleo crudo, automóviles de pasajeros, ordenadores y viajes.

Por último, destacar que el déficit comercial con China disminuyó en el mes analizado en $ 5.800 millones, hasta una cifra de $ 20.400 millones, mientras que el déficit comercial con la Unión Euro pea (UE) se redujo en $ 3.600 millones, hasta una cifra de $ 19.500 millones.

. El índice de gestores de compra del sector de los servicios de EEUU, el PMI servicios que elabora S&P Global bajó en su lectura final de diciembre hasta los 44,7 puntos desde los 46,2 puntos de noviembre, quedando ligeramente por encima de los 44,4 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Según reflejan en su informe los analistas de la co nsultora que elabora el índice, las empresas del sector servicios de EEUU cerraron 2022 apuntando a una serie de obstáculos que deben super ar en relación con la salud de la economía. Las contracciones en la producción y los nuevos negocios fueron generalizadas y se aceleraron en diciembre, ya que la inquietud de los clientes provocó una disminución de la demanda y el aplazamiento de pedi dos. No obstante, estos analistas señalan que, a pesar de las débiles condiciones de la demanda, las empresas continuaron contratando personal, aunque el ritmo de creación de empleo fue solo leve, ya que algunas empresas se centraron en cubrir las vacantes de trabajadores temporales y puestos de trabajo cualificados de larga duración, mientras que otras informaron de despidos de empleados.

Además, estos analistas destacan que a lo largo del mes de diciembre se produjo una marcada disminución de las presiones inflacionistas en el sector servicios. Así, la débil demanda de insumos provocó el menor aumento de precios en más de dos años, mientras que las empresas también llevaron un menor incremento de los precios de venta en un intento por atraer a los clientes e impulsar las ventas. El traspaso de los ahorros de precios en forma de descuentos para los clientes probablemente provocará ajustes en la inflación a medida que avance el 2023.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities