Al día: principales eventos, economía y mercados -Airbus, Ferrovial, Alantra, Telefónica, PMI manufacturas, Beige Book internacional de China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Cie Automotive (CIE): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,41 por acción; paga el día 5 de enero;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Argan (ARG-FR): ventas e ingresos 4T2022;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compras del sector de las manufacturas de España, el PMI manufacturas, subió en el mes de diciembre hasta lo s 46,4 puntos desde los 45,7 puntos de noviembre, quedando por debajo de los 47,2 puntos que esperaba el consenso de analistas. De esta forma el índice lleva seis meses consecutivos señalando contracción mensual de la actividad en el sector en España. No obstante, el de diciembre es el segundo aumento consecutivo del índice, que señaló en el mes el menor ritmo de contracción desde el pasado septiembre. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Según señalan los analistas de S&P Global en su informe, el mes de diciembre cerró un periodo muy negativo d e aproximadamente medio año para la economía manufacturera española, sector que probablemente esté sumido en una recesión técnica. Estos analistas señalan que, lastrados por la inflación elevada, la inestabilidad económica y la incertidumbre en general, tanto la producción como los nuevos pedidos se redujeron drásticamente en di ciembre. A pesar de ello, los últimos datos del índice PMI alientanlas esperanzas de que el sector se haya estabilizado como mínimo, si es que no ha dado un giro y se está encaminandohacia su recuperación . Estos analistas destacan, igualmente, que las carteras de pedidos cayeron a un ritmo más lent o, el empleo se mantuvo sin cambios tras una desaceleración prolongada y la confianza de las empresas sobre el futuro de sus negocios se fortaleció notablemente. No obstante, también hubo señales de que los temas dominantes dela pandemia, las restricciones de suministro y también las presiones de los precios excepcionalmente altas, se están disipando. Los plazos de entrega fueron solo modestamente peores, mientras que la inflación cayó hasta su nivel más bajo en dos años.

Valoración: si bien la actividad del sector manufacturero español parece seguir sumida en una recesión técnica, el análisis de los datos de las encuestas con las que se elaboran los PMIs muestran algunos síntomas de mejora, especialmente en lo que concierne a las presiones en los precios, que son menores como consecuencia de la mejora de los problemas por lo que han atravesado las cadenas de suministro y también, hay que señalarlo, por la debilidad de la demanda, y en lo que hace referencia a la moral (expectativas de negocio) de las empresas, que parece estar mejorando.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En una entrevista en un medio alemán, recogida po r elEconomista.es, el gobernador del Banco Central de Alemania y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Joachim Nagel, dijo que el banco central de la Eurozona debe adoptar más medidas de política monetaria para revertir el aumento de las expectativas de inflación y devolver la tasa de incremento d e los precios a su objetivo del 2% en el medio plazo. Además, Nagel dijo que, si bien la subida de los tipos de interés es un lastre para la economía, estas son necesarias para controlar la inflación. En este sentido, recordó que el Bundesbank espera que la inflación armonizada en Alemania supere el 7% en promedio en 2023 y admite que la subida de los precios «ha resultado ser más obstinada de lo que la mayoría de los expertos esperaban», incluyendo al propio Bundesbank.

Valoración: como ocurre también en Wall Street, entendemos que los inversores en Europa son más optimistas que losbanqueros centrales en lo que hace referencia a la evolución de la inflación y de sus expectativas, y esperan qu e éstos alcancen el punto de inflexión en su política de retirada de estímulos monetarios antes de lo que parece que tienen previsto los bancos centrales. Creemos que este optimismo, no del todo justificado, puede llevar a más de un inversor a adoptar decisiones erróneas y precipitadas en un momento dado. Combatir a los bancos centrales no suele ser una buena estrategia por lo que no suele dar buenos resultados.

. El índice de gestores de compras del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturas que elabora la consultora S&P Global, subió en su lectura final de diciembre hast a los 47,8 puntos desde los 47,1 puntos de noviembre, quedando en línea con su lectura preliminar de mediados de mes y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. De esta forma el indicador alcanzó en diciembre su nivel más elevado en 3 meses. Cualquie r lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por su parte, el subíndice de producción subió en diciembre hasta los 47,8 puntos desde los 46,0 puntos de noviembre, situándose a su nivel más elevado en 6 meses.

En su informe los analistas de la consultora que elaboran los índices señalan que la segunda ralentización consecutiva en el ritmo de contracción mensual de la producción industrial bri nda un poco de esperanza al sector manufacturero de la Eurozona. El porcentaje de las compañías que se mostraron optimistas con respecto a la producción en el plazo de doce meses también superó en diciembre al de las que se mostraron pesimistas por primera vez desde el mes de agosto pasado, lo que sugiere una mejora estable en la confianza empresarial. En este sentido, estos analistas destacan que las perspectivas han mejorado en medio de signos de mejoras en las cadenas de suministro y de una marcada disminución en las presiones inflacionistas, así como de una reducción de la preocupación por la crisis energética de la región, gracias en parte ala ayuda de los Gobiernos.

Sin embargo, las buenas noticias se ven atenuadas por la persistente debilidad de la demanda, ya que las entradas de nuevos pedidos continúan cayendo a un ritmo mucho más rápido del que las empresas reducen la producción, lo q ue sugiere que posiblemente los fabricantes tendrán que volver a educir intensamente la producción en los próximos m eses a menos que la demanda se reactive pronto. Dado que el panorama económico mundial se está oscureciendo y los tipos de interés de la Eurozona volvieron a subir en diciembre, los riesgos para las perspectivas de la demanda siguen inclinados a la baja. De cara a los próximos doce meses, además de estar atentos a posibles cambios e n la política fiscal y monetaria, el principal problema que los fabricantes deben observar será el impacto que producirá en las cadenas de suministro y los precios de las materias primas la nueva estrategia de China para combatir el Covid-19, así como la posibilidad de cambios bruscos en los precios de la energía en medio de la cambiante situación geopolítica, en la que la guerra entre Ucrania y Rusia sigue siendo la principal amenaza para la estabilidad en la región.

Por países, cabe destacar que el PMI manufacturero de Alemania, en su lectura final de diciembre subió hasta los 47,1 puntos desde los 46,2 puntos de noviembre, quedando, no obstante, por debajo de los 47,4 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaban los analistas. La lectura de diciembre es la más elevada que alcanza este indicador en e l país en 3 meses. Por su parte, la lectura final de diciembre del PMI manufacturero de Francia subió igualmente en diciembre, en su caso hasta los 49,2 puntos desde los 48,3 puntos de noviembre, superando también los 48,9 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso. La lectura del PMI manufacturas francés alcanzó en diciembre su nivel más elevado en 4 meses . Por último, el PMI manufacturero de Italia se situó en diciembre en los 48,5 puntos frente a los 48,4 puntos de noviembre, alcanzando su nivel má s elevado en 5 meses. Los analistas, no obstante, esperaban un mayor repunte del índice en el mes, hasta los 48,8 puntos.

• CHINA

. La agencia Bloomberg destacó el informe Beige Book internacional de China (CBBI), que indicó una fuerte caída en los sectores manufacturero, de servicios y promotor en el 4T2022 debido a los trastornos provocados por el Covid-19, y que apunta una contracción de la economía china en el trimestre. Asimismo, el informe destacó que los parámetros del sector promotor se desplomaron hasta sus mínimos récord. Los indicadores de beneficios, ventas y empleo sufrieron descensos.

Los datos del CBBI implican que el PIB real se contrajo en el 4T2022 y creció solo un 2% en 2022, frente a la previsión del consenso de Bloomberg de un crecimiento del 2,9% en el 4T2022, y del 3% en 2022. Además, el CBBI advirtió que la debilidad en la inversión y en los nuevos pedidos en el entorno de la ola actual de Covid-19 hacen que la recuperación económica del 1T2023 se contemple como algo irreal. Asimismo, el informe también destacó signos de problemas financieros, ya que las compañías obtuvieron el 46% de sus préstamos de prestamistas no bancarios en el 4T2022, frente al 33% del 3T2022. El aumento de operaciones bancarias “sumergidas” sugiere que las compañías tienen dificultades para reunir los requisitos para acceder a líneas de crédito bancarias, elevando el nivel de coste de los préstamos hasta el mayor de casi una década.

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de China, el PMI manufacturas elaborado por el grupo de medios Caixin cayó en diciembre hasta los 49,0 puntos desde los 49,4 puntos de noviembre, en lo que supone su menor lectura desde el mes de septiembre, en un entorno de propagación de infecciones por Covid-19 que han afectado a la producción. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.

La última lectura también supone el quinto mes consecutivo de caída de la actividad fabril, frente a la previsión del consenso de 48,8 puntos, mientras que la producción, los nuevos pedidos, y las ventas de exportaciones aceleraron en el mes sus descensos. Además, la actividad de compras se contrajo a su mayor nivel desde el mes de abril, mientras que el empleo cayó por noveno mes consecutivo, sin ofrecer signos significativos de un rebote, y las carteras de pedidos cayeron por tercera vez en los ú ltimos cuatro meses. Los tiempos de entrega aumentaron por sexto mes consecutivo con ritmo sólido de deterioro.

En lo que se refiere a los precios, los precios de los inputs aumentaron debido al incremento en algunos materiales, principalmente metales. No obstante, las compañías continuaron rebajando sus precios de venta, en un esfuerzo de impulsar la competitividad y conseguir nuevo negocio. Finalmente, el sentimiento de las compañías del sector manufacturero aumentó hasta máximos de los úl timos diez meses, a la espera de la mejora de la situación de la pandemia.

Noticias destacadas de Empresas

. El diario elEconomista.es informó ayer que un artículo del diario económicoLes Echos, sin especificar sus fuentes, afirmó que el fabricante aeronáutico europeo AIRBUS (AIR) está en discusiones preliminares para quedarse con una parte minoritaria de Evidian, filial tecnológica del grupo francés Atos. Fuentes del gigante europeo señalaron a la agencia EFE que no hacen comentarios sobre rumores de mercado o especulaciones. Pero, a continuación, añadieron que, como compañía global, están en discusión constante con sus socios, clientes y proveedores en el sector, pero estas conversaciones son por naturaleza privadas.

. El diario Cinco Días destaca en su edición de hoy que Microsoft ha encargado a FERROVIAL (FER) el proyecto de un nuevo centro de procesamiento de datos (data center) con ubicación en San Sebastián de los Reyes (Madrid) para que sea referente mundial en eficiencia energética y fiabilidad. El diario señala que el presupuesto de la obra no se hizo público, pero que f uentes conocedoras del contrato hablan de una actuación de varios cientos de millones de euros. El encargo de la multinacional estadounidense se enmarca en una alianza firmada con FER en febrero de 2022.

. Cinco Días informa hoy de que ALANTRA (ALNT) ha cerrado la venta de una participación del 50% de Hiberbaric al presidente y consejero delegado de esta última, Andrés Hernando, en una operación que valora la compañía en EUR 267millones. De esta forma, ALNT retendrá una participación del 10% de la compañía mientras que Hernando elevará su participación hasta el 55% del capital.

. El diario Cinco Días informa hoy de que la multa por importe de EUR 6 millones que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) impuso a TELEFÓNICA (TEF) en 2019 por prácticas discriminatorias quedará, fi nalmente, en solo EUR 50.000. Así lo ha acordado el Tribunal Supremo en un auto en el que ha respaldado el criterio de la Audiencia Nacional, que determinó que la falta cometida por la compañía no era grave, sino leve.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities