Al día: principales eventos, economía y mercados -clima empresarial de Alemania, BCE, sector residencial de EEUU, BoJ…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Viscofan (VIS): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 1,40 por acción; paga el día 22 de diciembre;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• FactSet Research Systems (FDS-US): 1T2023;

• FedEx (FDX-US): 2T2023;

• General Mills (GIS-US): 2T2023;

• NIKE (NKE-US): 2T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice que mide el clima empresarial de Alemania, que elabora el instituto IFO, subió en el mes de diciembre por tercer mes de forma consecutiva, hasta los 88,6 puntos desde los 86,3 puntos de noviembre, situándose además por encima de los 87,3 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El sentimiento mejoró a pesar de la alta inflación y la actual crisis energética. En ese sentido, destacar que el subíndice que mide las expectativas de las empresas para los próximos meses subió hasta los 83 ,2 puntos en diciembre desde los 80,2 en noviembre, superando también los 82,3 puntos que esperaban los analistas. Por su parte, el subíndice que mide la percepción que tienen las empresas de su situación actual también mejoró, situándose en diciembre en los 94,4 puntos desde los 93,2 de noviembre. En este caso los analistas esperaban una lectura de 93,0 puntos, también por debajo de la real.

En su informe el IFO señala que la confianza empresarial alemana se mantiene en un nivel muy moderado según los estándares históricos. Así, los analistas del instituto indican que el sentimiento en la economía alemana ha mejorado considerablemente y que la probabilidad de una recesión se ha reducido con los datos de IFO de ayer, ya que el clima empresarial mejoró en casi todos los sectores. En ese sentido, indican que aproximadamente el 50,7% de las empresas se quejaron de cuellos de botella en la cadena de suministro en diciembre frente al 59,3% en noviembre.

Valoración: los índices IFO, que miden el clima empresarial en Alemania, llevan tres meses al alza, aunque desde niveles históricamente bajos. El clima más benévolo que ha xperimentado el país en otoño, que ha alejado momentáneamente los potenciales problemas de suministro, y la sensación generalizada de que la recesión va a ser menos pro funda de lo esperado estarían detrás de esta mejora de la confianza empresarial en Alemania. Habrá que ver si estatendencia se consolida o es un simple repunte puntual. En ese sentido, señalar que un invierno crudo en lo climáticopodría cambiar de plano el sentimiento de las empresas del país.

. En unas declaraciones que reprodujo el viernes elEconomista.es, el vicepresidente del BCE, el español Luis de Guindos, dijo que habrá más subidas de tipos pero que, si era honesto, no sabía hasta qué nivel. Además, de Guin dos dijo que el precio del dinero en la Eurozona seguirá subiendo hasta que las proyecciones del BCE indiquen una convergencia estable con el objetivo de estabilidad de precios, «pero eso no estaba cerca todavía«. En ese sentido, ratificó que el BCE no modificará su objetivo de inflación a medio plazo, situado en el 2%, ya que ello minaría su credibilidad.

En su intervención, Luis de Guindos justificó la postura del BCE por el notable empeoramiento de las proyecciones de inflación recogido en las últimas proyecciones macroeconómicas de la institución , que para 2025 aún espera que la inflación supere su meta del 2%. En este sentido, defendió la creciente importancia de fijarse en la evolución de la inflación subyacente, añadiendo que la proyección eld BCE que apunta a un repunte de la inflación prevista para 2024 indica el «efecto escalón» relacionado con la retirada de las medidas implementadas por los gobiernos para aliviar las subidas de los precios en 2022 y 2023.

• EEUU

. El índice que mide la confianza del sector residencial de EEUU, que elabora la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas, the National Association of Home Builders’ (NAHB), descendió hasta los 31 puntos en diciembre desde lo s 33 puntos de noviembre, situándose por debajo de los 32 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Diciembre se convierte de este modo en el duodécimo mes consecutivo en el que el índice retrocede en términos mensuales. Sin tener en cuenta los primeros meses de la pandemia, la lectura de diciembre es el nivel más bajo desde mediados de 2012. En diciembre de 2021 el índice estaba situado en los 84 puntos. De este modo, el descenso experimentado por el mismo en los últimos 12 meses constituye un nuevo récord en un periodo similar de tiempo, aunque no es el descenso mayor experimentado por este indicador, que entre finales de 2004 y principios de 2009 en plena Gran Crisis Financiera pasó de los 71 puntos a los 8 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere que más agentes del mercado se muestran optimistas sobre la evolución del sector frente a los que se muestran pesimistas y por debajo de eses nivel, lo contrario.

De los tres componentes del índice, el que mide las condiciones de venta actuales cayó en diciembre 3 puntos, hasta los 36 puntos; el que mide el tráfico de compradores se mantuvo sin cambios en 20 puntos; y el que mide las expectativas de ventas en los próximos seis meses subió 4 puntos, hasta los 35 puntos.

• ASIA

. Según dio a conocer ayer la agencia Reuters, la confianza empresarial descendió en China a su ni vel más bajo desde enero de 2013, según una encuesta deWorld Economics, que refleja el impacto del aumento de los casos de Covid-19 en la actividad económica con el levantamiento abrupto de muchas medidas de control de la pandemia.

En el mes de diciembre el índice cayó hasta los 48,1 puntos desde los 51,8 puntos de noviembre. La lectura del indicador es la más baja desde que comenzó la encuesta en 2013. Los resultados de la encuesta estuvieron entre los primeros indicadores de cómo la confianza empresarial se ha visto afectada en China tras la relajación de las estrictas medidas de contención del Covid-19, proceso iniciado el 7 de diciembre.

Según World Economics, la encuesta confirma como el crecimiento económico en China ha descendido dramáticamente y como esta economía podría entrar en recesión en 2023 .

. El Banco de Japón (BoJ) mantuvo su tipo de interés a corto plazo en el -0,1% y el rendimiento de los bonos a 10 años en cerca del 0% en su reunión de política monetaria de diciembre, siendo la decisión forma unánime, como se esperaba. Al mismo tiempo, el banco central modificó de forma inesperada su rango de tolerancia de la curva de control de rendimiento, en su esfuerzo por flexibilizar algo del coste de los prolongados estímulos monetarios. El Consejo del BoJ dijo que expandirá el rango de fluctuaciones de los bono s gubernamentales a 10 años de su actual +/- 25 puntos porcentuales a +/- 50 puntos porcentuales. La decisión del BoJ tiene como objetivo mejorar el funcionamiento del mercado.

Por otra parte, el BoJ contempla una recuperación probable de la economía, a medida que el impacto negativo del Covid-19 y el deterioro de las cadenas de suministro se desvanecen, aunque se mantienen las presiones de los precios elevados de las commodities y la ralentización económica de las economías extranjeras.

El Consejo del BoJ espera que la inflación subyacente interanual (que excluye los alimentos frescos) aumente en 2022, debido al aumento de los costes de los alimentos, la energía, y los bienes duraderos, antes de comenzar a disminuir a mediados de 2023. El Consejo del BoJ señaló que se adoptarán medidas adicionales en caso de ser necesari as, y que espera que los tipos a corto y largo plazo se mantengan en sus niveles actuales o disminuyan.

Sin embargo, el comunicado posterior destacó que las condiciones económicas se han deteriorado desde primavera en términos de la relación entre los distintos venc imientos de los bonos y entre los mercados spot y de futuros. Además, el Consejo añadió que, si las condiciones persisten, podría tener un impacto negativo en las condiciones financieras.

Asimismo, el BoJ anunció que aumentará el total de compra de bonos gubernamentales a ¥ 9 billones mensuales desde enero a marzo de 2023, desde el total actual de ¥ 7,3 billones. Esta deci sión la acompañó el BoJ anunciando una compra inesperada de ¥ 600.000 millones.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities