Al día: principales eventos, economía y mercados -Inditex, índice ZEW, IPC Alemania y EEUU, Banco de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Inditex (ITX): resultados 9M2022; conferencia con analistas a las 9:00 horas;

• Atresmedia (A3M): paga dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,18 por acción;

• Miquel y Costas (MCM): paga dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,10 por acción;

• Clínica Baviera (CBAV): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,50 por acción; paga el día 16 de diciembre;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• VINCI (DG-FR): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de novie mbre 2022;

• METRO (B4B-DE): resultados 4T2022;

• TUI (TUI-GB): resultados 4T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Lennar (LEN-US): 4T2022;

• REV Group (REVG-US): 4T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice ZEW que mide el sentimiento de los grandes inversores institucionales y de los analistas con relación a la economía de Alemania subió en su lectura del mes de diciembre hasta los -23,3 puntos desde los -36,7 puntos de noviembre, superando igualmente los -29,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de diciembre es la lectura más elevada de este indicador desde al del pasado mes de febrero, ya que las perspectivas económicas mejoraron ligeramente gracias a la estabilización de los mercados energéticos y a que se espera que la tasa de inflación disminuya en los próximos meses, lo que a su vez alimentó las apuestas de que el BCE podría terminar de endurecer la política monetaria antes de lo esperado.

Por su parte, el subíndice que mide la visión de estos colectivos sobre la situación actual de la economía de Alemania subió igualmente en el mes de diciembre, h asta los -61,4 puntos desde los -64,5 puntos de noviembre. No obstante, la lectura quedó por debajo de los -55,0 puntos que esperaban los analistas.

A su vez, el índice ZEW de sentimiento económico de la Eurozona repuntó en el mes de diciembre hasta los -23,6 puntos desde los -38,7 puntos de noviembre, superando lo esperado por los analistas, que era una lectura de -25,7 puntos. Igualmente, la lectura de este índice de diciembre fue la más elevada desde la del pasado mes de febrero, a raíz de la estabilización temporal de los mercados energéticos y la esperada caída de la inflación en los próximos meses. Al mismo tiempo, el subíndice de que mide la percepción de los inversores y analistas de la situación económicaactual por la que atraviesa la Eurozona subió en diciembre hasta los -57,4 puntos desde los -64,7 puntos de octubre.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que el índice de precios del consumo (IPC) bajó el 0,5% en noviembre con relación a octubre según la lectura final del dato, lectura que coincidió con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de Alemania subió en noviem bre el 10,0% (10,5% en octubre), lectura que también coincidió con su preliminar y con lo esperado por los analistas. En el mes analizado la tasa interanual de crecimiento de los precios de los bienes se desaceleró hasta el 17,1% desde el 17,8% de octubre, debido a un aumento más débil de los precios de la energía (38,7% frente al 43,0% en octubre). Por su parte, el crecimiento de los precios de los alimentos se aceleró en el mes (21,1% frente al 20,3% de octubre). En sentido contrario, el crecimiento de los precios de los servicios se desaceleró en noviembre (3,6% frente al 4,0% en octubre)

A su vez, los precios de los productos energéticos aumentaron considerablemente en noviembre en tasa interanual, especialmente los del gas natural (112,2%), los del gasóleo de calefacción (55,0%), los de laelectricidad (27,1%) y los de los combustibles para motores (14,6%).

Por su parte, el IPC armonizado se mantuvo estable en noviembre con relación a octubre (0,0%), mientras que en tasa interanual subió el 11,3% (11,6% en octubre). Ambas lecturas coincidieron con sus preliminares y con lo esperado por el consenso de analistas.

Valoración: al coincidir con sus lecturas preliminares, las cifras del IPC de Alemania de noviembre publicadas ayer no aportaron información adicional a los inversores. Si bien las tasas de crecimiento interanual se han moderado ligeramente con relación a los niveles máximos multidécada alcanzados en octubre, las mismas siguen siendo inaceptables para el BCE.

• REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó ayer que el número de personas que solicitan prestaciones por desempleo en el Reino Unido aumentó en 30.500 en noviembre de 2022 , el mayor aumento desde febrero del año pasado. La cifra superó con holgura las 3.500 personas que esperaba el consenso de analistas y el incremento de 3.300 personas de octubre.

Por su parte, la tasa de desempleo en el Reino Unido subió al 3,7 % en el periodo de tres meses finalizado en octubre desde el 3,6% del período anterior. La lectura estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. A su vez, y en el mismo periodo, la tasa de empleo también subió al 75,6% desde el 7 5,4%, con un aumento de 107.000 empleados en nómina, hasta alcanzar una cifra récor d de 29,9 millones. Sin embargo, las vacantes laborales cayeron en 65.000, hasta 1.187.000, lo que representa su quinta caída consecutiva y refleja el impacto de la incertidumbre en todas las industrias, ya que las presiones económicas frenan el reclutamiento.

Además, y en el trimestre acabado en octubre, el número de personas con trabajo en el Reino Unido aumentó en 27.000, superando las estimaciones del mercado de una disminución de 27.500 y tras una caída de 52.000 personas en el mes anterior. Los empleados a tiempo completo aumentaron en el último trimestre, manteniéndose por encima de los niveles previos a la pandemia, mientras que los empleados a tiempo parcial también aumentaron después de haber disminuido desde principios de año. En el trabajo por cuenta propia, los autónomos a tiempo parcial aumentaron, mientras que los autónomos a tiempo completo se mantuvieron bajos

En lo que hace referencia a los salarios, tanto el pago total (incluyendo bonos) como el pago regular (sin bonos) aumentaron el 6,1% en el periodo. Para el pago regular, esta es la tasa de crecimiento más fuerte observada fuera del período de la pandemia de coronavirus y por encima de las previsiones del mercado del 5,9%. Ajustados por inflación, los salarios totales y regulares cayeron un 2,7% en los tres meses hasta octubre.

Valoración: el mercado laboral británico continúa tensionado,o l que puede conllevar afectos inflacionistas de segunda ronda, algo que los bancos centrales quieren evitar a toda costa. Estamos seguros que mañana, cuando reúna a su Comité de Política Monetaria, el estado del mercado laboral pesará en la decisión que en materia de tipos adopte el Banco de Inglaterra (BoE).

• EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió en EEUU el 0,1% en el mes de noviembre con relación a octubre, sensibleme nte menos que el 0,3% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En el mes analizado los precios de la energía descendieron el 1,6%, mientras que los precios de los alimentos aumentaron un 0,5 %.

En tasa interanual el IPC de EEUU subió el 7,1% en el m es de noviembre (7,7% en octubre), también por debajo del 7,3% que esperaban los analistas. La lectura de noviembre es la más baja desde la del mes de diciembre de 2021. Además, la tasa de inflación ha disminuido durante cinco me ses de forma consecutiva desde el 9,1% del pasado junio, cuando marcó el pico de este año y alcanzó el mayoraumento interanual desde noviembre de 1981. En noviembre los precios de la energía aumentaron el 13,1% en tasa interanual (17,6% en octubre). También se moderó el ritmo de crecimiento de los precios de los alimentos, que subieron el 10,6% (10,9% en octubre). Por otro lado, los precios de la vivienda (7,1% vs 6,9%) aumentaron más rápido.

El IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los al imentos no procesados y de la energía, subió en noviembre el 0,2% con respecto al mes anterior, algo por debajo de los estimado por los analistas, que era de un repunte del 0,3%. Los precios de la vivienda, de la comunicación, del ocio, de los seguros de vehículos motorizados, de la educación y de la vestimenta estuvieron entre los que aumentaron durante el mes, mientras que los precios de los automóviles y de los camiones usados, de la atención médica y de las tarifas aéreas disminuyeron.

En tasa interanual el subyacente del IPC subió el 6,0 % (6,3% en octubre), también por debajo del 6,1% que esperaban los analistas. La lectura de noviembre es la más ba ja desde el pasado mes de julio, cuando la inflación subyacente se situó en el 5,9%.

Por otra parte, y según cifras finales dadas a conoc er por el Departamento de Trabajo, señalar que los ingresos medios por hora repuntaron un 0,6% en el mes de noviembre con relación a octubre y un 5,1% en tasa interanual (4,9% en octubre). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por el consenso de analistas.

Valoración: había mucho temor entre los inversores de que las cifras del IPC de noviembre de EEUU defraudaran como lo hicieron el pasado viernes las del índice de precios de la producción (IPP) del mismo mes. Es por ello qu e el hecho de que las lecturas mejoraran ligeramente lo esperado por los analistas provocó un fuerte rally de alivio en los mercados de bonos y de acciones europeos y estadounidenses. El dólar, po r su parte, se devaluó con fuerza con relación al r esto de principales divisas.

No creemos, sin embargo, que las cifras sean lo suficientemente significativas para que hoy los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) vayan a modificar su visión global sobre la inflación y la economía e stadounidenses y, por tanto, sobre sus actuaciones en materia de política monetaria. De hecho, tanto la inflación como s u subyacente continúan muy por encima del objetivo del 2% de laFed. Igualmente, el hecho de que finalmente ayer se ratificara que los ingresos medios por hora (salarios) aumentaron un 5,1% en el mes de noviembre no creemos, por otra parte, que haya gustado mucho a los miembros del FOMC. No obstante, habrá que esperar a escuchar al presidente de la Fed, Jerome Powell, esta tarde antes de sacar conclusiones al respecto.

. The National Federation of Independent Business (NFIB) publicó ayer que su índice que mide el optimismo de las pequeñas empresas subió en el mes de noviembre hasta los 91,9 puntos desde los 91,3 puntos de octubre, superando de este modo los 89,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Ello fue debido principalmente a la leve disminución de las presiones inflacionarias y a las mejores condiciones comerciales esperadas para los próximos seis meses.

En este sentido, William Dunkelberg, economista jefe de NFIB, señaló en su informe que la actividad de las pequeñas empresas se está recuperando a medida que los propi etarios gestionan mejor la escasez de mano de obra, las interrupciones en la cadena de suministro y la inflación histórica. Sin embargo, la inflación y la escasez de trabajadores siguieron siendo problemas importantes para los empresarios y la mayoría de las lecturas seguían siendo coherentes con una recesión y una actividad económica débil.

• JAPÓN

. El índice de sentimiento de los grandes fabricantes, elaborado por el Banco de Japón (BoJ), cayó hasta los 7 puntos en el 4T2022 desde los 8 puntos del 3T2022, aunque el consenso esperaba una mayor caída, hasta los 6 puntos. Esta es la menor lectura desde el 1T2021, con el índice cayendo por cuarto trimestre consecutivo, en un entorno de presión persistente de costes y con las previsiones de ralentización de la demanda global.

La confianza se debilitó entre las compañías productoras químicas (8 puntos vs 16 puntos; 3T2022); producción de maquinaria (30 puntos vs 33 puntos; 3T2022); maquinaria eléctrica (18 puntos vs 20 puntos; 3T2022); y materiales básicos (3 puntos vs 8 puntos; 3T2022). Al mismo tiempo, el sentimiento se mantuvo negativo entre compañías productoras de madera y productos derivados (-7 puntos vs -7 puntos; 3T2022); textiles (-3 puntos vs -9 puntos; 3T2022); celulosa y papel (-22 puntos vs -14 puntos: 3T2022); alimentos y bebidas (-8 puntos vs -14 puntos; 3T2022); barcos y maquinaria pesada (-12 puntos vs -19 puntos; 3T2022); y vehículos a motor (-14 puntos vs -15 puntos; 3T2022).

Adicionalmente, el estado de ánimo se desplomó entre compañías productoras de petróleo y de carbón (-33puntos vs 7 puntos; 3T2022). En contraste, el estado de ánimo se fortaleció entre compañías productoras de metales no ferrosos (6 puntos vs 3 puntos; 3T2022); metales procesados (8 puntos vs 0 puntos; 3T2022); maquinaria orientada al negocio (30 puntos vs 27 puntos; 3T2022); y procesos (10 puntos vs 8 puntos; 3T2022).

Por el Departamento de Análisis de Link Securities