Principales citas macroeconómicas
En EE.UU. conoceremos los datos de productividad no agrícola y costes laborales unitarios
En la Eurozona se darán a conocer los datos de PIB 3T22 final trimestral (+0,2% preliminar vs +0,2% anterior) y anual (2,1% preliminar vs +2,1% anterior), con sus componentes formación bruta de Capital Fijo (+0,7% anterior revisado), consumo privado (+1,0% anterior revisado), gastos público (+0,6% anterior), exportaciones (+0,25%e y +1,3% anterior) e importaciones (+2%e y +1,8% anterior)
En Alemania, se publicarán los datos de producción industrial mensual de octubre (-0,6e vs +0,6% anterior).
En EE.UU., datos de productividad no agrícola final (+0,3% preliminar vs +0,3% anterior) y costes laborales unitarios finales (+3,5% preliminar vs +3,5% anterior).
Mercados financieros
Apertura sin apenas cambios (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P +0%)
Apertura sin apenas cambios (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P +0%) tras los recortes de ayer en Wall Street, especialmente intensos en el caso del tecnológico Nasdaq (-2%) ante renovados temores sobre la desaceleración del ciclo económico, su impacto en empleo y en resultados empresariales. Un entorno en el que el T-bond y el dólar sirven como refugio, con buen comportamiento de ambos activos (TIR 3,5% y 1,04 usd/eur).
En este sentido, seguimos viendo revisión a la baja de los BPAs esperados, más patente por el momento en EE.UU., donde el BPA 4T22 del S&P500 se ha revisado a la baja un 5,6% desde finales de septiembre, una rebaja mayor que la media histórica que oscila entre -2% y -3%. Una revisión lógica en un contexto de desaceleración de la demanda (tal y como apuntan los componentes de nuevos pedidos de los ISM), mantenimiento de elevada inflación y dólar fuerte.
En el plano macro, hemos conocido datos de comercio de noviembre en China, que dan buena muestra del deterioro cíclico tanto de China como del resto del mundo: exportaciones +1% i.a. (vs +8%e y +7% anterior) e importaciones -1% (vs +7%e y +6,8% anterior). Hoy las autoridades chinas han anunciado nuevas medidas de flexibilización tras tres años aplicado la política cero Covid, a lo que se podrían sumar en el futuro estímulos adicionales para impulsar el crecimiento económico chino. Sin embargo, la bolsa china cae ante la duda de que la economía china pueda reabrirse sin un fuerte incremento de contagios que obligue a cerrar de nuevo.
De cara al resto de la jornada, las referencias macro serán de limitada relevancia (PIB final 3T22 de la Eurozona, productividad y costes laborales en EEUU), destacando solo la producción industrial en Alemania, que en octubre podría mostrar un nuevo descenso en el actual contexto de crisis energética y deterioro de la demanda.
Análisis macroeconómico
En Alemania se publicaron los datos de órdenes de fábricas mensuales de octubre
En Alemania se publicaron los datos de órdenes de fábricas mensuales de octubre +0,8% (+0,1%e vs -4,0% anterior).
Análisis de mercados
Jornada de caídas en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,44%, Dax -0,72%, Cac 40 -0,14%)
Jornada de caídas en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,44%, Dax -0,72%, Cac 40 -0,14%). El IBEX mantuvo la misma tónica registrando una caída del -0,46% cerrando en los 8.331 puntos. Las compañías con mejor comportamiento fueron Telefónica (+1,19%), Acerinox (+0,92%) y Aena (+0,36%). Por el contrario, los valores que quedaron a la cola del índice fueron Grifols (-5,09%), Fluidra (-2,99%) y Bankinter (-2,89%).
Análisis de empresas
Repsol y AmRest protagonizan las principales noticias empresariales
REPSOL. Repsol eleva la construcción de renovables hasta los 2.000 Mw
1-. Repsol cuenta con 2.000 Mw de proyectos de renovables en construcción, de los cuales aproximadamente el 59% están situados en España, 35% en EE. UU. y 6% en Chile. La compañía quiere incrementar la generación de energía renovable hasta los 7.500 Mw a 2025.
2-. Repsol está desarrollando una nueva planta de energía fotovoltaica en Villena, con una capacidad instalada de 300 Mw. Además, la compañía sigue avanzando en la construcción y desarrollo del parque Delta II en Aragón, que cuenta con dos fases. La primera, construcción 253 Mw y una segunda en desarrollo de 612 Mw que cuenta con una elevada visibilidad.
Valoración:
1-. Impacto neutral. La compañía sigue avanzando hacia la consecución de su plan estratégico, incrementando la visibilidad en torno al objetivo de 7.500 Mw a 2025. Aún así, la compañía deberá acelerar para poder conseguir las metas fijadas. Por último, deberemos estar atentos a posibles operaciones corporativas para potenciar el área de Low Carbon.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
AMREST. Amrest vende su negocio en Rusia
1-. Amrest vende sus 216 restaurantes de KFC al grupo Almira OOO. La compañía espera recibir como mínimo 100 mln eur por la transacción a la espera de la aprobación por parte de las autoridades rusas y el visto bueno de Yum! Brands Inc. Las condiciones finales serán comunicadas una vez se hayan resuelto los términos relacionados con el tipo de cambio y los procedimientos anteriormente comentados.
2-. La compañía estima que no se deberán hacer nuevos ajustes a la valoración del negocio.
Valoración:
1-. Impacto positivo. Noticia positiva al salirse de Rusia, geografía que tras el estallido de la guerra y las sanciones impuestas por occidente se ha convertido en un quebradero de cabeza. La operación supone una entrada de caja mínima equivalente al 11% de la capitalización bursátiles de Amrest.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Acciona Energía (20%), BBVA (20%), Inditex (20%), Logista (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +1,29%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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