Al día: principales eventos, economía y mercados -inflación en Eurozona, PMI construcción, déficit comercial de EEUU, superávit comercial de China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de novie mbre 2022;

• SAS (SAS-SE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de novie mbre 2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Campbell Soup (CPB-US): 1T2023;

• GameStop (GME-US): 3T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En unas declaraciones a un medio financiero italiano, el economista jefe del BCE, el irlandés Lane, dijo que la inflación en la Eurozona probablemente estaba cerca de su punto máximo, pero que era un poco pronto para decir sila inflación había alcanzado su máximo. Lane señaló, además, que ya se había hecho mucho con relación a las alzas de las tasas de interés oficiales y reiteró que ha subido 200 puntos básicos acumulados desde el verano, por lo que la distancia hasta el nivel objetivo en tasas es mucho más estre cha.

Cabe recordar que Lane es el responsable de la propuesta de política monetaria en las reuniones del Consejo de Gobierno del BCE. En este sentido, señalar que para la de la próxima semana se espera que incluya una hoja de ruta sobre la reducción del balance del BCE. Lane dijo que será un proceso de dos fases, que primero incluirá las reglas a seguir (el diseño del programa) y que luego se definirá uncalendario.

. Según dio a conocer ayer la Oficina Federal de Esta dística alemana, Destatis, los pedidos de fábrica repuntaron en Alemania en el mes de octubre el 0,8% con relación a septiembre, tras haber caído el 2,9% en el mes precedente. La lectura superó con holgura lo esperado por el consenso de analistas, que era que los pedidos se mantuvieran sin cambios en el mes (0,0%). En octubre es la primera vez que se expanden los pedidos industriales en Alemania desde el pasado mes de julio.

En octubre, y con relación a septiembre, los pedidos del exterior aumentaron el 2,5%, mientras que los internos descendieron el 1,9%. En el mes, los nuevos pedidos de la Eurozona crecieron un 2,6% y los del resto de países un 2,5%. Los nuevos pedidos de bienes de capital aumentaron un 3,2%, mientras que los de bienes intermedios cayeron un 1,4% y los de bienes de consumo bajaron el 6,3%.

En tasa interanual los pedidos de fábrica descendieron en Alemania el 3,2% en octubre (-9,8% septiembre), sensiblemente menos que el 5,6% que esperaban los analistas.

. Según publicó ayer S&P Global, el índice de gestores de compra del sector de la construcción de la Eurozona, el PMI construcción, descendió hasta los 43,6 puntos en no viembre desde los 44,9 puntos de octubre, lo que supone su séptima contracción mensual consecutiva. Cualquier lectura por encima de 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

El descenso de la actividad del sector construcción en noviembre fue el mayor registrado desde el de mayo de 2020. Cabe destacar que el PMI de Francia (40,7 puntos) lideró la caída, seguido del de Alemania (41,5 puntos), el cual había registrado la peor tendencia de la Eurozona en los dos meses anteriores. Por el contrario, el PMI de la construcción registró en noviembre en Italia el primer aumento de su actividad en cinco meses (52,0 puntos). A nivel sectorial, el descenso de la actividad constructora en la Eurozona estuvo liderado por la vivienda, seguido de cerca por la ingeniería civil. La actividad comercial, por su parte, experimentó una reducción sostenida pero que fue la más suave en siete meses.

• EEUU

. De acuerdo con el informe Earnings Insight elaborado por FactSet, la estimación agregada del beneficio por acción (BPA) de las compañías del S&P 500, elaborada de abajo arriba (empresa por empresa) del 4T2022 se ha revisado a la baja un 5,6%, hasta los $ 56,48 desde finales del mes de septiembre. Esto se compara con las caídas promedio de 5, 10, 15 y 20 años de 2,1%, 2,7%, 3,5% y 2,9% durante los dos primeros meses de un trimestre. Según el es tudio, la revisión a la baja observada hasta ahora para el 4T2022 marca la mayor disminución en la estimación de BPA durantelos primeros dos meses de un trimestre desde el peor momento de la pandemia, en el 2T2020.

Valoración: aunque en estos momentos los inversores están más endientesp de los bancos centrales y de los tipos de interés, al final lo que determina en gran medida el comportamiento de las acciones de las compañías es cómo evolucionen sus expectativas de resultados. En este sentido, señalar que desde el pasado verano los analistas de Wall Street han venido revisando a la baja de forma sustancial sus estimaciones de resultados, proceso que en las plazas bursátiles europeas se ha iniciado, pero de forma más marginal. Al final, si el entorno macroeconómico se deteriora, también lo harán las expectativas de resultados de muchas empresas, especialmente de las compañías cuya actividad está másligada con el ciclo económico.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Comercio, el déficit comercial de EEUU se situó en octubre en l os $ 78.200 millones, su nivel más elevado en cuatro meses y frente al déficit de $ 74.100 millones de septiembre. No obstante, la cifra quedó por debajo de los $ 79.300 millones de déficit comercial que había proyectado el consenso de analistas de FactSet.

En el mes de octubre las exportaciones descendieron el 0,7% con relación a septiembre, hasta los $ 256. 600 millones, destacando la caída de las ventas de gas natural, de otros productos derivados del petróleo y de preparaciones farmacéuticas, mientras que aumentaron las ventas de petróleo crudo, soja, viajes, transporte y servicios empresariales. Por su parte, en octubre las importaciones aumentaron un 0,6%, hasta los $ 334.800 millones, lideradas por compras de fueloil, formas metálicas terminadas, materiales de combustible nuclear, automóviles de pasajeros, preparaciones farmacéuticas, viajes, telecomunicaciones y computadoras. En sentido contrario, disminuyeron las importaciones de móviles, juguetes, juegos, artículos deportivos y transporte.

Además, el déficit comercial con China se redujo en el mes de octubre en $6.000 millones, hasta los $26.100 millones, ya que las exportaciones aumentaron $1.400 millones, hasta los $ 13.600 millones, y las importaciones disminuyeron en $4.600 millones, hasta los $ 39.700 millones.

• CHINA

. Según Gita Gopinath, número 2 del Fondo Monetario Internacional (FMI) la revisión a la baja del estado de la economía china es el mayor cambio en la perspectiva económic a mundial desde octubre. En su opinión, la perspectiva de la economía de China se ha «oscurecido notablemente». En ese sentido, señaló que, como se esperaba, hay debilidad en

China debido a los bloqueos continuos por la política de “Covid-cero” y el sector inmobiliario en prob lemas, pero lo que no se esperaba es que el consumo privado se haya debilitado y haya menos movilidad de la esperada. Además, según señaló, la mano de obra es cada vez más reducida y se está produciendo una disminución de la productividad,

Por otra parte, Gopinath dijo que reabrir su economía después de la pandemia es un gran desafío para China, ya que una apertura muy rápida podría bloquear el sistemasanitario del país. En su opinión, el movimiento tiene que ir hacia incrementar las tasas de vacunación, aumentar la capacidad de atención médica y luego tener una salida segura.

. La agencia Bloomberg, citando a la agencia china Xinhua, informa de que el Politburó de China ha señalado que la política monetaria debería ser orientada a objetivos y enérgica para ayudar a impulsar la recuperación económica . La lectura de la reunión indica que los funcionarios abogarán por una mejora generalizada de la econom ía y deberán buscar el crecimiento, mientras priorizan la estabilidad. Además, reafirmaron su compromiso con una política f iscal activa y una política monetaria prudente mientras optimizan las medidas de control y prevención del Covid-19.

. Según datos de la Dirección General de Aduanas, el superávit comercial de China cayó hasta los $ 69.840 millones en noviembre, desde los $ 71.700 millones del mismo mes del año pasado, y también estuvo por debajo de la estimación de $ 78.100 millones que manejaba el consenso de analistas. La cifra alcanzada supone el menor superávit co mercial desde abril, debido a la debilidad de la demanda global y la doméstica. Así, las exportaciones se desplomaron un 8,7% interanual (frente a la caída estimada del 3,8%), en su segunda caída mensual consecutiva, en un entorno de demanda extranjera débil por la elevada inflación y las interrupciones de suministro. Mientras, las importaciones cayeron en noviembre un 10,6% interanual (frente a una caída estimada del 7,0%), en lo que supone también su segunda caída mensual consecutiva, debido a una demanda doméstica más débil y al impacto de las restricciones de los controles para combatir el Covid-19.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities