Al día: principales eventos, economía y mercados -desempleo España, inflación, superávit comercial alemán, petróleo, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Economía y Mercados
- ESPAÑA
. Según datos del Ministerio de Trabajo, el desempleo bajó en noviembre en 33.512 personas, hasta los 2,88 millones de desempleados. Sin tener en cuenta noviembre de 2021, cuando bajo en cerca de 70.000 personas, el del pasado mes es el mayor descenso del desempleo en un mes de noviembre de la serie que arranca en 2011. El número to tal de parados, 2,88 millones, es el nivel más bajo desde 2007.
Por su parte, el número medio de afiliados a la Seguridad Social bajó en noviembre en 155 afiliados respecto a octubre, con lo que el número total de afiliados medios al canza los 20,28 millones, frente a los 19,75 millones del año pasado en este mismo mes.
- ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. La presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde, reiteró el viernes su compromiso de cumplir el objetivo de inflación . Según dijo, las expectativas de inflación deben permanecer ancladas y, dada la incertidumbre, el BCE debe implementar una política monetaria que ancle las expectativas a la meta de manera oportuna. Por último, Lagarde dijo que la perspectiva seguirá siendo incierta durante algú n tiempo y que una política fiscal destacada que crea un exceso de demanda podría obligar a la política monetaria a endurecerse más de lo necesario.
Valoración: quizás lo más interesante de las declaraciones deagarde,L que se está pasando poco a poco al ala másdura del Consejo de Gobierno, la de los denominados “halcones”, es la crítica velada a los distintos gobiernos de la Eurozona que, principalmente por motivos de interés político, siguen implementando políticas fiscales expansivas que chocan de frente con el esfuerzo del BCE por contener la inflación. Es posible que ello fuerce al BCE a ir más lejos de loque desearía en su estrategia de retirada de estímulos monetarios, lo que, de manera indirecta, penalizará a los estados que siguen incrementando sus déficits y sus endeudamientos como si no hubiera un mañana, grupo en el que se encuentran encuadrados España, Francia e Italia.
. Eurostat publicó el viernes que el índice de precios de la producción (IPP) bajó en e l mes de octubre el 2,9%, sensiblemente más que el 1,9% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Excluyendo los precios de la energía, los precios industriales subieron el 0,5% en la Eurozona en el mes de octubre con relación a septiembre.
En tasa interanual el IPP de la Eurozona repuntó en el mes de octubre el 30,8% (41,9% en septiembre), también por debajo del 32,0% que esperaban los analistas. No obstante, su evolución interanual siguió indicando que las presiones inflacionarias en toda Europa se mantuvieron altas. En el mes analizado los precios de la energía aumentaron un 65,8%en tasa interanual (108,0% en septiembre); los precios de los bienes intermedios un 17,4% (+18,9% en septiembre); los de los bienes de capital un 7,5% (7,6% en septiembre) y los de los bienes de consumo duraderos un 9,8%. A su vez, los precios de los bienes de consumo no duraderos subieron en octubre el 16,0% en tasa interanual (15,2% en septiembre). Si se excluyen los precios de la energía, el IPP subió el 1 4,0% en octubre frente al 14,5% que lo había hecho en septiembre.
. Según datos de la Oficina Federal de Estadística a lemana, Destatis, el superávit comercial de Alemania se elevó a EUR 5.300 millones en el mes de octubre frente a los EUR 12.500 millones del mismo mes del año anterior. El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra algo superior, de EUR 5.500 millones. En el mes analizado las exportaciones aumentaron un 9,8% en tasa interanual, hasta los EUR 133.300 millones, mientras que las importaciones aumentaron un 17,6%, hasta los EUR 128.000 millones.
En cifras ajustadas estacionalmente el superávit comercial alemán aumentó hasta los EUR a 6.900 millones desde los EUR 2.800 millones de septiembre y frente a los EUR 2.700 millones que esperaba el consenso. En el mes las exportaciones cayeron un 0,6% con relación a septiembre, hasta los 133.500 millones y las importaciones cayeron un 3,7%, hasta los EUR 126.600 millones, lo que representa la mayor caída desde enero. Los analistas esperaban un repunte de las exportaciones en el mes del 0,1% y uno de las importaciones del 0,5%.
Las exportaciones a los países de la Unión Europea ( UE) cayeron un 2,4% en octubre, mientras que las de fuera de la UE aumentaron un 1,6%, con las dirigidas al Reino Unido creciendo el 4,1%. Por su parte, los envíos a EEUU disminuyeron un 3,9% y las ventas a Rusia un 6,0%. Mientras tanto, las exportaciones a China no mostraron crecimiento. Por su parte, las importaciones desde la UE disminuyeron un 3,0%, mientras que las compras desde países extracomunitarios crecieron el 4,3%, con las de EEUU haciéndolo el 2,7%, las de China el 0,8%, mientras que las importaciones desde Rusia bajaron el 1,0%.
. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó el viernes que la producción industrial se contrajo en Francia el 2,6% en octubre con relación al mes ante rior, sensiblemente más que el 0,2% esperado por elconsenso
de analistas de FactSet. La de octubre es la mayor caída de esta variable en un mes desde la del mes de febrero de 2021. En octubre la producción disminuyó en la minería y extracción, energía, suministro de agua, gestión de residuos (-5,6% vs septiembre), en los equipos de transporte (-1,9%) y en las manufacturas (-2,0 %). Por el contrario, la producción aumentó para la construcción (1,1% vs septiembre).
En tasa interanual la producción industrial descendi ó en Francia el 2,7% en octubre (+1,6% en septiembr e), mientras que la producción manufacturera se mantuvo sin cambios (+4,1% en septiembre).
- EEUU
. Según dio a conocer el viernes el Departamento de Trabajo, la economía de EEUU generó 263.000 empleos agrícolas netos en el mes de noviembre, superando las previsiones manejadas por el consenso de analistas de FactSet de 200.000 nuevos empleos. Además, la cifra de octubre fue revisada al alza, hasta los 284.000 empleos netos. No obstante, la de noviembre es la menor creación de empleo neto en un mes desde la de abril del año pasado. Cabe tener en cuenta, sin embargo, que antes de la pandemia la economía de EEUU generaba entre 150.000 y 200.000 empleos netos al mes. Además, en noviembre se crearon 221.000 empleos priv ados, sensiblemente más que los 200.000 esperados p or los analistas.
En noviembre se creó empleo en el sector del ocio y la hospitalidad (88.000 empleos), incluida una ganancia de 62.000 empleos en servicios de alimentos y bares; en el cuidado de la salud (45.000); y en las distintas administraciones (42.000), principalmente en los gobiernos locales (32.000). Por el contrario, el empleo disminuyó en el comercio minorista. El crecimiento laboral mensual ha promediado 392.000 empleos hasta ahora en 2022, en comparación con los 562.000 por mes en 2021.
A su vez, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en noviembre en el 3,7%, igualando las expectativas de los analistas y manteniéndose cerca del mínimo de 29 meses de septiembre de 3,5%, mientras que la tasa de participación de la fuerza laboral en los EEUU se redujo a un mínimo de cuatro meses del 62,1% desde el 62,2%. Esta tasa continúa de esta forma 1,3 puntos porcentuales por debajo de su valor en febrero de 2020, antes del inicio de la pandemia.
Por su parte, los ingresos promedio por hora aumentaron un 0,6% en el mes de noviembre con relación a octubre y el 5,1% en tasa interanual (4,9% en octubre), en ambos casos superando las lecturas esperadas por los analistas, que eran de un incremento en el mes del 0,3% y uno en el año del 4,6%.
Por último, la semana laboral promedio para todos los empleados en nóminas privadas no agrícolas disminuyó en noviembre en 0,1 horas con relación a octubre, hast a las 34,4 horas, situándose ligeramente por debajo de las 34,5 horas que esperaban los analistas.
Valoración: los “buenos” datos de empleo de noviembre no fueron buenas noticias para los mercados, que ven en ellos una complicación para que la Reserva Federal (Fed) pued en dar por acabado su proceso de subidas de tipos. Así, tras los mismos, los bonos cayeron, subieron sus rendimientos, los futuros de los índices bursátiles de Wall Street se giraron a la baja y el dólar se fortaleció. Posteriormente los in versores, volviendo a ver el “vaso medio lleno”, revirtieron estos movimientos, imponiéndose nuevamente entre ellos la opción de que el Fed subirá sólo 50 puntos básicosen su reunión de la semana que viene.
- CHINA
. El índice de gestores de compra de del sector servicios de China, el PMI servicios elaborado por el grupo de medios Caixin cayó en noviembre hasta los 46,7 puntos desde los 48,4 de octubre, lo que supone el tercer mes consecutivo de caída. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. La lectura supone la mayor contracción de la actividad en el sector desde el mes de mayo, en un entorno de medidas de contención anti-Covid-19 que pesaron en la demanda y en las operaciones.
En noviembre los nuevos pedidos cayeron a mínimos de los últimos seis meses, el empleo se contrajo a sumayor ritmo desde que comenzó la encuesta en noviembre de 2005, mientras que la acumulación de trabajo aumentó a su mayor ritmo de los últimos seis meses. Mientras, lo s pedidos de exportación volvieron a crecer, mientras la demanda extranjera aumentó tras la relajación de la normativa de viajes internacionales.
En cuanto a los precios, la inflación de costes de l os insumos disminuyó por tercer mes consecutivo, y fue la lectura más débil en cerca de dos años.Además, las compañías registraron un menor aumento de los precios traspasados al consumidor, con algunas de ellas destacando los esfuerzos realizados para impulsar las ventas. Finalmente, el sentimiento de las empresas alcanzó un mínimo de los últimos ocho meses, significativamente por deb ajo de su media a largo plazo, debido a las preocupaciones sobre cuán to tiempo llevará el contener el virus y el impacto de las restricciones sobre sus negocios.
- PETRÓLEO
. Las siete naciones más avanzadas (el denominado G7) acordaron limitar el precio del petróleo ruso a $ 60/barril, lo que supone una sanción sin precedentes después de al invasión rusa de Ucrania. El acuerdo entre Australia y el G7 (que incluye a Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Reino Unido y EEUU) se alcanzó horas después de que al Unión Europea (UE) unificara su postura en dicho límite de $ 60/ barril. Polonia, que se había opuesto en días anteriores a dicho límite, acordó el viernes sumarse al mismo, lo que facilitó el acuerdo. La Comisión Europea (CE) había propuesto inicialmente fijar el límite entre $ 65-70 por barril.
El límite prohibirá a las compañías occidentales asegurar, financiar o transportar petróleo ruso salvo que el mismo sea vendido a $ 60/ barril. EEUU y sus aliados han diseñado este sistema en un intento de recortar los ingresos de Rusia provenientes del petróleo, mientras el mismo sigue disponible en el mercado.
. La organización de países exportadores de petróleo y sus aliados, alianza conocida como OPEP+ mantuvo sin cambios su política de producción de petróleo . El ministro de Petróleo iraní citó la preocupaciónsobre el impacto de la expansión del Covid-19 en algunas regiones, especialmente en China, sobre el crecimiento económico global y la posible destrucción de la demanda, elevando los temores sobre la posibilidad de un exceso de oferta de crudo en los próximos meses.
La prensa destacó que la reciente relajación de laspolíticas de China contra el Covid-19 podrían apoyar la demanda en la próxima reunión de la OPEP+ de febrero. Gran parte dela atención se centró también en la limitación delG7 del precio del petróleo de Rusia, aunque no fue discutido. La agencia Reuters informó que el viceprimer ministro ruso Novak dijo que Rusia preferiría recortar su producción antes que s uministrar petróleo por debajo de ese límite , e indicó que el límite podría afectar también a otros productores de crudo. Además, Novak destacó que varios miembros de la OPEP+ han expresado su frustración sobre el límite diciendo que la medida contraria a mercado podría ser utilizada en última instancia por Occidente contra cualquier productor. No obstante, la agencia Bloomberg cuestionó la eficacia actual del límite del precio del petróleo ruso que está situado de forma confortable por encima del coste del precio de los Urales, que es de $ 50/barril.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
