El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Powell desata demasiado optimismo. Divisas: Compás de espera antes de los bancos centrales.
Análisis Bonos | Powell desata demasiado optimismo
La TIR de los bonos se aleja de máximos –10 A en EE.UU. <3,60% vs 4,20% en oct. & Bund <1,85% vs 2,50% – porque: (1) Powell/Fed es proclive a levantar el pie del acelerador y el mercado entiende que sólo quedan 2 subidas de tipos de 50 pb (14 dic. y 1T 2023) y (2) la Inflación empieza a remitir ¡por fin! – el PCE de EE.UU. afloja hasta +6,0% en oct. vs 6,3% ant. con el IPC de la UEM (nov.) en 10,0% (vs 10,6% ant.). Aún, así es recomendable leer entre líneas el mensaje de Powell: (1) el nivel de tipos objetivo y el tiempo que deben permanecer altos, importa más que el ritmo ¡ojo con la revisión del cuadro macro!, (2) la dirección de la política monetaria no cambia ¿tipos altos hasta 2024? ¡Cuidado, porque el mercado anticipa bajadas de tipos en 2S 2023!
En definitiva, la TIR actual, infravalora los riesgos ¿Inflación pegajosa?
Rango (semanal) estimado T-Note: : 3,58%/3,85%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,78%/1,95%
| Bonos 10 años | 25 de Noviembre | 2 de diciembre | 31/12/2021 |
| Bund | 1,97% | 1,85% | -0,18% |
| Bono español 10A | 2,94% | 2,86% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 3,85% | 3,76% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 2,88% | 2,78% | 0,46% |
| T-Note | 3,68% | 3,49% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,25% | 0,25% | 0,07% |
Análisis Divisas | Compás de espera antes de los bancos centrales
Análisis Eurodólar (€/$)
La semana pasada continuó la recuperación del euro. Las declaraciones de Powell anticipan la moderación en el ritmo de subidas de la FED. Entramos en una semana con menores referencias que debe ser más lateral para el cruce, consolidando los niveles alcanzados, a la espera de las reuniones de ambos bancos centrales en dic (14/15).
Rango estimado (semana): 1,048/1,062.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Escasas referencias macro en la semana, tanto en Japón como en Europa. Con esto, y sin intervenciones por parte de los bancos centrales, esperamos un movimiento lateral del cruce.
Rango estimado (semana): 140,9/144,6.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Semana sin referencias macro relevantes en Reino Unido y que por tanto será de compás de espera hasta la reunión del BoE del día 15-dic. Así pues, hasta entonces lo más lógico sería ver escasos movimientos por parte de la divisa.
Rango estimado (semana): 0,845/0,871.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Semana de baja intensidad macro que mantendrá la tendencia depreciatoria del franco. Lo importante viene el 15 de diciembre con las reuniones del BCE y del SNB. Está previsto una subida de +50p.b. y +75p.b. respectivamente.
Rango estimado (semana): 0,975/1,000.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Semana de inflación en China, que se espera que remita el viernes. Sería la segunda caída consecutiva y la demostración de que el peor ha pasado. El Yuan debería apreciarse.
Rango estimado (semana): 6,75/6,90.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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