Al día: principales eventos, economía y mercados -Hewlett Packard, tipos de interés Eurozona, FOMC, desempleo Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• eDreams ODIGEO (EDR): inicia Road Show;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• easyJet (EZJ-GB): resultados 4T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Hewlett Packard Enterprise (HPE-US): 4T2022;

• NetApp (NTAP-US): 2T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El diario Expansión destaca en su edición de hoy que el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, quiere que la banca cuente con recursos suficientes para poder reaccionar si se materializan algunos riesgos para la estabilidad financiera. Durante su intervención en el XIII Encuentro del Sector Financiero, organizado por Expansión y KPMG, el gobernador pidió prudencia a los bancos y les aconsejó que usen el aumento de los beneficios para incrementar las provisiones.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según recogió ayer la agencia Reuters, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en una intervención ante el Parlamento Europeo mantuvo abiertas sus opciones en cuanto a la magnitud y el número de las futuras subidas de los tipos de interés por parte del banco central de la Eurozona al explicar que todo ello dependerá de cómo evolucionen varias variables. En ese sentido, Lagarde dijo que cuánto debemos avanzar y a qué velocidad debemos hacerlo dependerá de nuestras perspectivas actualizadas, de la persistencia de los shocks, de la reacción de los salarios y de las expectativas de inflación, y de nuestra evaluaciónde la transmisión de nuestra política monetaria.

. El diario elEconomista.es informó ayer de que el gobernador del banco central de Países Bajos y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Klaas Knot, dijo ayer que, en Europa, tenemos que prepararnos para un periodo prolongado en el que los responsables políticos y los banqueros centrales tendrán que estar atentos y centrarse en restaurar la estabilidad de los precios. Knot ha calificado de «broma» cualquier conversación sobre un endurecimiento excesivo en este momento. El mayor peligro, según Knot, es declarar la victoria sobre la inflación demasiado pronto y relajar el endurecimiento de la política monetaria antes de que el trabajo esté hecho. En ese sentido manifestó que su mayor preocupación sigue siendo la inflación, la inflación, la inflación. Además, sobre el riesgo de deterioro económico, agravado con estas subidas de tipos, Knot dijo que no es una «conclusión inevitable» que habrá una recesión, si bien que «seguramente habrá un crecimiento más débil». Por su parte, el gobernador del banco central de Eslovaquia y también miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Peter Kazimír, aclaró que las subidas de tipos conti nuarán a pesar de la evolución económica desfavorable .

Valoración: el ala más dura del BCE no parece dispuesta a comenzar a relajar el ajuste monetario antes de que la inflación dé síntomas evidentes de estar acercándose al objetivo del 2%. Entendemos, como ya hemos comentado en otras ocasiones que, en el próximo Consejo de Gobierno de l BCE, que se celebrará el 15 de diciembre, va a sercomplicado que alcance una decisión unánime en materia de endurecimiento económico. De momento la opción de una nueva subida de 75 puntos básicos no parece del todo descartada a diferencia de lo que venían descontando muchos inversores.

. Según dio a conocer ayer el Banco Central Europeo (BC E), el agregado monetario M3 creció el 5,1% en tasa interanual en el mes de octubre en la Eurozona, hasta los EUR 16.140 millones, crecimiento que estuvo sensiblemente por debajo del 6,3% alcanzado en el mes de septiembre y del 6,1% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

Por su parte, y también según datos del BCE, los préstamos a los hogares de la Eurozona aumentaron un 4,2% en tasa interanual en el mes de octubre, hasta los EUR 6.810 millones, tasa también inferior a la alcanzada en septiembre, que había sido del 4,4%. De esta forma esta tasa interanual de crecimiento se aleja aún más su nivel m ás elevado en casi 14 años del 4,6%, alcanzado el pasado mes de mayo, ya que el aumento de los costes de endeudamiento y la elevada inflación están comenzando a lastrar la demanda de créditos en la región. Además, el crédito a empresas repuntó el 8,9% en octubre en la Eurozona, mismo ritmo al que lo había hecho en septiembre.

De esta forma, el crecimiento interanual del crédito al sector privado, incluidos los hogares y las sociedades no financieras, se desaceleró en octubre en la Eurozona hasta el 6,5% desde el 7,0% de septiembre.

• EEUU

. El presidente de la Reserva Federal de Saint Louis, James Bullard (con voto en el FOMC) dijo que los mercados han infravalorado el riesgo de que la Fed sea más agresiva en su política, y destacó el riesgo de que la Fed tenga que aumentar sus tipos el año que viene y en 2024. De dichos comentarios se hizo eco el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Tom Barkin (con voto en el FOMC), que apoyó un menor ritmo de política restrictiva, pero argumentó que la Fed necesitará hacer más si la inflación se mantiene el evada. Por su lado, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams (con voto en el FOMC) dijo que espera que la inflación se ralentice hasta el 5,0% – 5,5% a finales de este año, y hasta el 3,0% – 3,5% en 2023, aunque señalóque la Fed tendrá que ser más restrictiva para rale ntizar la actividad económica para alcanzar el objetivo del 2%. Por último, y en una entrevista con Financial Times, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester (con voto en el FOMC) dijo que mientras que espera que la inflación se reduzca el próximo año, la Fed no está cerca de efectuar una pausa en sus subidas de tipos de interés.

. Según un informe de los analistas de StreetAccount, los informes que analizan las compras durante el Black Friday apuntan a fuertes tendencias de tráfico en la tienda. Así, los datos de Sensormatic muestran un aumento interanual del 2,9% el viernes y un aumento interanual del 19,7% el mismo Día de Acción de Gracias. El crecimiento del tráfico fue limitado en los centros comerciales cerrados, pero más fuert e en los centros comerciales abiertos y en las tiendas independientes.

Las compras online también fueron sólidas, con la consultora Adobe Analytics informando de que los compradores gastaron $ 9.120 millones el Black Friday, lo que supone un aumento del 2,3% en tasa interanual, estableciendo de este modo un nuevo récord. Se espera que el descuento promedio para el cliente se sitúe por encima del 30%, una mejora con respecto a 2021 pero por debajo del 33% de 2019.

En general, los analistas se mostraron positivos con los informes y consideraron que el aumento del tráfico era consistente con las tendencias de normalización y u n mayor deseo de realizar compras en persona. Las promociones más altas tampoco fueron una sorpresa, ya que los analistas señalaron que las empresas han estado buscando recortar los inventarios inflados y, en general, comenzaron las promociones navideñas a principios de la temporada.

Valoración: de momento parece que la temporada de compras navideñas está evolucionando decentemente, aunque habrá que analizar las cifras ajustadas a la inflación, q ue pueden conllevar interpretaciones distintas. No obstante, el aumento del tráfico en las tiendas físicas tanto el Día de Acción de Gracias, muy significativo, como en el Black F riday, mucho más moderado, son síntomas positivos sobre las “ganas” de comprar de los consumidores. Aún así, todo apuntaa que éstos van a ser más selectivos esta temporada y que van a aprovechar los fuertes descuentos que están ofreciendolas empresas.

. El índice que mide la actividad manufacturera de Dallas, que elabora la Reserva Federal de la región, s ubió en el mes de noviembre hasta los -14,4 puntos desde los -19,4 puntos del mes de octubre, quedando, no obstante, por debajo de los -12,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En noviembre el subíndice de precios pagados por las materias primas cayó bruscamente hasta los 22,6 puntos desde los 32,0 puntos del mes de octubre, respaldando un menor incremento de los precios recibidos por productos terminados (+13,9 puntos frente a los 22,2 puntos en octubre). Por otro lado, el subíndice de producción descendió en el mes analizado hasta los 0,8 puntos desde los 6,0 puntos del mes anterior, lo que sugiere una mayor desaceleración en el crecimiento de la producción.Además, el subíndice de nuevos pedidos descendió en noviembre hasta los -20,9 puntos desde los -8,8 puntos del mes precedente, con lo que empalman seis meses indicando contracción de forma consecutiva y, en consecuencia, impulsando los inventarios de productos terminados a recuperarse hasta los 2,2 puntos desde los -12,6 puntos de octubre.

Debe destacarse, no obstante, que, de cara a la actividad futura, el subíndice de producción futura subió en noviembre hasta los 8,9 puntos desde los 3,1 puntos de octubre, mientras que el subíndice de nuevos pedidos esperados repuntó hasta los 4,5 puntos desde los -4,5 puntos del mes precedente.

• JAPÓN

. La tasa de desempleo de Japón se mantuvo sin cambio s en el 2,6% en octubre, frente a la lectura del 2,5% esperada por los analistas del consenso. Los detalles fueron escasos, ya que los descensos en la mano de obra más que compensaron la creación de empleo. La ratio de ofertas de trabajo sobre solicitantes de empleo fue del 1,35, en línea con las previsiones, y tras el 1,34 del mes previo. De forma similar, el principal factor impulsor fue la cuarta caída consecutiva secuencial de las solicitudes, mientras que las ofertas de trabajo disminuyeron por primera vez desde el mes de febrero.

Por su lado, las ventas minoristas aumentaron un 0,2% en el mes de octubre en términos mensuales, frente al aumento esperado por el consenso de avalistas del 1,0%, y tras el aumento revisado del 1,5% de septiembre. El de octubre supone el cuarto aumento mensual consecutivo de esta variable, aunque en este caso haya sido muy marginal. El crecimiento de las ventas en confección y en alimentos y bebidas fueron principalmente compensados por caídas en las ventas de automóviles, mientras que las de maquinaria y de combustibles decrecieron ligeramente.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities