Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Rovi, PharmaMar y Naturgy, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Rovi
Hoy mantiene su Día del Mercado de Capitales anual
La jornada empieza hoy a las 10:00h y cubrirá la estrategia del grupo, I+D y, los resultados financieros.
Opinión de Bankinter
Resumimos las líneas estratégicas en cuatro aspectos: (i) Heparinas, aumentar su presencia a 110 países desde los 70 actuales, impulsando las ventas de su biosimilar Becat y apoyando a Hibor. (ii) Especialidades farma: Enfocar al equipo de visitadores médicos hacia el área de psiquiatría, dando apoyo a la introducción de Okedi en Europa y posteriormente en EE.UU. (iii) Fabricación: Aumentar el número de plantas de fabricación a 10 desde las 7 actuales, incluyendo los acuerdos con el socio Moderna y la integración vertical de la cadena productiva de las heparinas. (iv) Tecnología ISM: desarrollar esta plataforma para la administración de nuevos fármacos. Los puntos a vigilar en 2023 son la evolución de las ventas del biosimilar Becat, del ISM Okedi y su aprobación en EE.UU., la progresión de la vacuna COVID de Moderna y la posibilidad de fabricar otras vacunas (gripe común, virus sincitial respiratorio) si Moderna logra que se aprueben.
Las guías 2023 son una caída de ventas en la banda baja de la segunda decena (¿-20%/-25%?). No vemos grandes novedades que puedan servir de catalizador, el enfoque varía poco y creemos que 2023 será un año de transición marcado por la caída de ventas y beneficios y, en el que las ventas de los nuevos lanzamientos marcará la pauta para los años siguientes. Los acuerdos con Moderna son una incógnita en un entorno post pandemia, esta compañía únicamente tiene en el mercado su vacuna anti-COVID, las expectativas están en que logre nuevas aprobaciones que generen negocio para Rovi.
Reiteramos nuestra recomendación Neutral.
PharmaMar
Inicia un nuevo ensayo de fase II con SYL1801 para pacientes con Degeneración Macular Asociada a la Edad
Es un ensayo de fase II aleatorio, doble ciego, con tres grupos paralelos y 90 pacientes en diferentes centros de varios países europeos. El objetivo primario del ensayo es evaluar el efecto sobre la agudeza visual de SYL1801 en las tres dosis, administrado como una gota diaria durante 6 semanas en pacientes con Degeneración Macular Asociada a la Edad de tipo neovascular.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva, este candidato a fármaco basado en gotas es una ventaja frente a los tratamientos actuales con inyecciones oculares, procedimiento incómodo para los pacientes. Se estima que el número de individuos con DMAE alcanzará los 288 millones en 2040.
Es la principal causa de discapacidad visual irreversible en la población anciana de los países desarrollados, representa el 8% de todos los casos de ceguera a nivel mundial.
Naturgy
(Vender; P. Obj: 27,90€; Cierre 27,22€; Var. Día: +1,23%; Var. año: -4,92%)
Mejora en resultados, pero los ratios de valoración son exigentes y la liquidez reducida.
Buenos resultados en los nueve primeros meses del año, con sólidos avances en EBITDA (+37%) y BNA (+36%). Los factores que han permitido esta buena evolución son: la fuerte subida en el precio de las commodities (petróleo y gas), las revisiones de tarifas en redes en Latinoamérica, la nueva capacidad en renovables, la recuperación del margen de comercialización y la apreciación del peso mexicano y del real brasileño. Las favorables condiciones operativas se mantendrán en el 4T. El equipo gestor espera alcanzar un EBITDA de 4.800M€ (+36%) para el conjunto del año sin incluir el impacto del impuesto sobre las energéticas. Desde el punto el vista estratégico, la operación de escisión del grupo en dos compañías (NetworkCom para los activos regulados y MarketsCom para los activos de generación y comercialización) y conocida como «Proyecto Géminis» se encuentra en pausa ante el rechazo del Gobierno y la incertidumbre reinante en el escenario energético. El acuerdo de estabilidad accionarial firmado por los principales accionistas frena el riesgo de potenciales ventas de participaciones que pudieran afectar negativamente a la acción.
Tras estos resultados, mantenemos la recomendación de Vender las acciones. Los motivos: (i) Ratios de valoración exigentes Los ratios sobre los resultados estimados para 2025 son elevados: PER 2025 de 18,5x a los precios actuales (ii) Escaso potencial de revalorización. La acción cotiza muy cerca de nuestro Precio Objetivo de 27,90€/acción (+2,5% de potencial); (iii) Menor liquidez tras la opa de IFM, con un free-float de 14% vs 32% anterior; (iv) La rentabilidad por dividendo se sitúa por debajo del 5,0% en el periodo 2022-25. Existen otras opciones en el sector con más liquidez y mayor rentabilidad por dividendo. Link a nota.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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