Principales citas macroeconómicas
En EE.UU. conoceremos el panorama de negocios por la Fed de Philadelphia
En la jornada de hoy, en la Eurozona, se publicarán los datos de matriculación de autos nuevos (+9,6% anterior) de octubre. Además, conoceremos el dato final IPC anual (+9,9% e y preliminar) e IPC subyacente anual (+5,0% anterior) de octubre.
En EE.UU. contaremos con las viviendas nuevas mensuales (-1,3% e vs -8,1% anterior) y permisos de construcción mensual (-3,5% e vs +1,4% anterior) de octubre. Además, publicarán el panorama de negocios por la Fed de Philadelphia (-6,0 e vs -8,7 anterior) de noviembre. Finalmente, se dará a conocer las peticiones iniciales de desempleo semanal (225.000 anterior).
Mercados financieros
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,3%)
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,3%), y después de las caídas de ayer a pesar de algo más de tranquilidad en el plano geopolítico tras las declaraciones de la OTAN de que la explosión en Polonia fue probablemente debida a las defensas aéreas ucranianas, lo que suaviza el riesgo de escalada de tensiones, si bien la escasa reacción al alza del mercado (caídas en bolsas) demuestra su sensibilidad a cualquier noticia negativa después de las últimas subidas. Por su parte, las TIRes retrocedieron en un contexto de mayores dudas sobre el grado de desaceleración económica (mayor inversión de la curva 2-10 años), y tras unos resultados de Target (ayer -13%) peores de lo esperado y con revisión a la baja de previsiones 4T22 (en plena temporada navideña), lo que sugiere que el consumo discrecional podría verse más afectado de lo previsto por la elevada inflación y la menor renta disponible de los consumidores (vs consumo básico -Walmart- aguantando mejor).
Además, la inflación sigue siendo motivo de preocupación. En EE.UU., el buen dato de ventas minoristas recordó ayer a los mercados que aún hay que confirmar el nivel y momento de llegada de los tipos de interés, no estando claro aún el pivote de la Fed. Vimos también un IPC muy elevado en Reino Unido (11,1% octubre vs 10,7%e y 10,1% anterior) ante la presión de energía y alimentos. Unos datos de inflación que claramente justifican nuevas subidas de tipos por parte del Banco de Inglaterra (el mercado estima un nivel de llegada de 4,5% vs actual 3%), si bien la evolución de la política monetaria también dependerá del nuevo plan fiscal de medio plazo que presentará hoy el gobierno británico. Veremos si el nuevo primer ministro Sunak mantiene el giro fiscal de 180 grados que dio Jeremy Hunt al plan expansivo de Liz Truss, lo que permitiría dar cierta consistencia a la reciente mejora de los mercados (TIR 10 años ha caído 125 pb desde máximos, hasta TIR 10 años de 3,3% vs máximos anuales de 4,5%) al favorecer la sostenibilidad de las cuentas públicas. Se esperan ahorros que permitan reducir la deuda en torno a 55.000 mln gbp, de los cuales 60% vendría de recorte de gastos y 40% de aumento de impuestos. La confirmación de una menor expansión fiscal permitiría también al Banco de Inglaterra limitar sus subidas de tipos de interés. Recordamos que, en su reunión de principios de noviembre, tras subir +75 pb hasta el 3%, su tono fue “dovish”, afirmando que el techo de los tipos de interés será inferior al descontado por el mercado para no provocar una fuerte recesión. El mercado ya había suavizado sus expectativas desde niveles superiores al 6% en lo peor de la crisis fiscal hasta el 4,5% que descuentan hoy (frente al nivel actual de tipos del 3%), un nivel que consideran suficiente para devolver la inflación al 2% en dos años.
Asimismo, hoy confirmaremos en el dato final de IPC de octubre en la Eurozona la presión que se mantiene en tasa general (10,7%e y preliminar vs 9,9% anterior) y que continúa trasladándose a subyacente (5,0%e y preliminar vs 4,8% anterior), unos niveles muy alejados del objetivo del 2% y que justifican que el BCE continúe subiendo tipos hacia niveles restrictivos cercanos al 3% (vs 1,5% actual).
Principales citas empresariales
En España presentarán resultados Acciona Energía Renovables. En EE.UU., Macy´s
En Alemania conoceremos los resultados de Thyssen Group y Siemens AG.
En EE.UU. publicará Macy´s.
En España contamos con la presentación de resultados de Acciona Energía Renovables.
Análisis macroeconómico
En EE.UU. conocimos el índice de precios de importación
En Reino Unido el IPC anual repuntó más de lo previsto +11,1% (+10,5% e vs +10,1% anterior) mientras que la subyacente anual de octubre se mantiene en línea con el mes anterior +6,5% (vs +6,5% anterior).
En EE.UU. se dio a conocer el índice de precios de importación anual +4,2% (vs +6,0% anterior) y la producción industrial mensual -0,1% (vs +0,2% e vs +0,1% anterior) de octubre.
Análisis de mercados
Sesión de caída en los principales mercados europeos (EuroStoxx 50 -0,83%, Cac 40 -0,52% y Dax -1,00%)
Sesión de caída en los principales mercados europeos (EuroStoxx 50 -0,83%, Cac 40 -0,52% y Dax -1,00%), donde pesó la incertidumbre acerca del deterioro del ciclo y la presión sobre la inflación. El Ibex 35 cerró la sesión en negativo -1,06% terminando en 8.101,4 puntos. Las compañías con mejor comportamiento fueron Caixabank (+1,52%), Endesa (+1,04%) y Bankinter (+1,02%). En negativo encontramos a Fluidra (-4,94%), IAG (-4,76%) y ArcelorMittal (-3,90%).
Análisis de empresas
Inversa Prime, Repsol y Ferrovial ocupan las principales noticias empresariales
Inversa Prime. Firma un acuerdo de financiación por importe de 50 mln eur.
1-. De acuerdo con información remitida por la Compañía, Inversa Prime ha alcanzado un acuerdo de financiación por importe de 50 mln eur con una de las principales entidades financieras nacionales.
2-. La financiación consiste en una póliza de crédito a siete años.
Valoración:
1-. Noticia con sesgo positivo en tanto que permitirá a la Compañía continuar de forma ágil con su plan inversor, así como el desarrollo de sus objetivos estratégicos a 2023, sin tener que, a priori, realizar una nueva ampliación de capital a corto plazo.
2-. No obstante, por el momento no ha trascendido el tipo de interés de la nueva financiación.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 1,52 eur/acción.
REPSOL. S&P sube el rating a Repsol
1-. S&P sube el rating de Repsol desde BBB a BBB+ y mantiene su A-2 en el corto plazo, con perspectiva estable. S&P basa el incremento del rating en un entorno de elevados precios de las materias primas, desinversiones y las políticas financieras prudentes para fortalecer el balance y mejorar sus medidas crediticias.
2-. S&P señala que la coyuntura del mercado afectará favorablemente a la compañía a lo largo del ciclo, permitiendo que la compañía pueda seguir fortaleciendo su balance y reduciendo la deuda neta, aún en un entorno de normalización de precios y márgenes de refino. Además, la agencia de rating ha señalado que FFO/Deuda se situará en niveles muy por encima del 50% a lo largo del ciclo y matizan que a corto plazo podría situarse por encima del 60%.
Valoración:
1-. Impacto positivo. S&P sube el rating a Repsol desde BBB a BBB+, por su fortalecimiento de balance en un entorno de elevados precios de las materias primas, las políticas llevadas a cabo por la compañía en este escenario atípico de mercado para fortalecer el balance reduciendo deuda mediante la generación de caja registrada durante el periodo. Además, hay que añadir los fondos percibidos por las ventas de participaciones minoritarias en el negocio de Upstream y Low Carbon. Como ya hemos comentado anteriormente, Repsol se encuentra en una situación idílica para llevar a cabo la transición de la compañía en un escenario de elevada incertidumbre económica.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
FERROVIAL. Interés en el aeropuerto de Varsovia.
1-. Según se informa en prensa, Ferrovial estaría interesado en hacerse con el proyecto greenfield de desarrollo del aeropuerto de Varsovia, valorado en 8.000 mln eur, así como en la financiación y gestión del mismo.
2.- Buen posicionamiento en Polonia, a través de Budimex, que es la mayor constructora del país.
Valoración:
1.- Veremos si finalmente es adjudicado a la filial de Ferrovial, lo que permitiría al grupo seguir con su estrategia de crecimiento en el segmento de aeropuertos. Por el momento, sin impacto.
Reiteramos sobreponderar, P. O. 29,65 eur.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: BBVA (20%), Inditex (20%), Logista (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,14%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
