Análisis de los últimos resultados de Almirall
Las principales magnitudes del tercer trimestre de 2022 son:
- Ventas 197,2 millones de euros (+5,9% a/a, consenso 200,3 millones de euros)
- Margen bruto 63,9% (-3,4 p.p.)
- EBITDA core o recurrente 35,7 millones de euros (-7,5%, consenso 38,9€)
- EBITDA 38,8 millones de euros (-13%, consenso 39,5 millones de euros)
- EBIT 7,9 millones de euros (-47,7%, consenso 9,1 millones de euros)
- BNA -16,4 millones de euros (+3,4 millones de euros en 3T 2021)
- BNA normalizado 5,1 millones de euros (+41,7%),
- Cash flow libre +37,9 millones de euros (+1,1%).
Por lo tanto, en 9M 2022, las ventas alcanzan 633,8M€ (+5,3% a/a), margen bruto 66,5% (-2,8 p.p.), EBITDA core 134,0M€ (-18,4%), EBITDA 146,4M€ (-19,2%), EBIT 56,1M€ (-39,5%), BNA 10,9M€ (-39,4M€ en 9M 2021), BNA normalizado 32,7M€ (-46,7%), cash flow libre +80,6M€ (-30,6%), deuda financiera neta 159,4M€ (-34,3% en 2022) y ratio DFN/EBITDA 0,8x (1,0x en 2021).
Opinión de los resultados de Almirall
Nuestra valoración de los resultados es neutral. Están ligeramente por debajo de lo esperado aunque en línea con las guías 2022, que la compañía reitera. Los crecimientos de ventas están en línea con el sector. Los márgenes retroceden ante el aumento de gastos de materia prima y gastos extraordinarios para apoyar los lanzamientos de Klysri y Wynzora, algo esperado y que hemos viusto en trimestres anteriores. Esperamos el crecimiento de ventas aumente en los próximos trimestres por la contribución de los nuevos lanzamientos.
Recomendación de Acciona
Mantenemos invariado nuestro Precio Objetivo en 11,00€/acción, al igual que nuestra recomendación de Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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