Al día: principales eventos, economía y mercados -Atresmedia, BCE, tasa de depósito, IPC Eurozona, Libro Beige…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Bankinter (BKT): resultados 9M2022; conferencia con analistas a las 9.00 horas (CET);

• Atresmedia (A3M): resultados 9M2022;

• Viscofan (VIS): resultados 9M2022;

• DIA: avance de ventas 9M2022;

• Inmobiliaria Colonial (COL): participa en Societe Generale The Pan-European Real Estate Conference;

• Merlin Properties (MRL): participa en Societe Generale The Pan-European Real Estate Conference;

• Neinor Homes (HOME): participa en Societe Generale The Pan-European Real Estate Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Nokia (NOKIA-FI): resultados 3T2022;

• Edenred (EDEN-FR): ventas e ingresos 3T2022;

• Hermes International (RMS-FR): ventas e ingresos 3T2022;

• Kering (KER-FR): ventas e ingresos 3T2022;

• L’Oreal (OR-FR): ventas e ingresos 3T2022;

• Pernod Ricard (RI-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Vivendi (VIV-FR): ventas e ingresos 3T2022;

• Akzo Nobel (AKZA-NL): resultados 3T2022;

• Yara International (YAR-NO): resultados 3T2022;

• Tele2 (TEL2.B-SE): resultados 3T2022;

• Volvo (VOLV.B-SE): resultados 3T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Alaska Air Group (ALK-US): 3T2022;

• AT&T (T-US): 3T2022;

• Freeport-McMoRan (FCX-US): 3T2022;

• Philip Morris International (PM-US): 3T2022;

• Snap (SNAP-US): 3T2022;

• Whirlpool (WHR-US): 3T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según refleja una encuesta realizada por la agencia Reuters entre economistas, el Banco Central Europeo (BCE) llevará a cabo un nuevo incremento de 75 puntos básicos desus tasas de depósito y refinanciación cuando se re úna el 27 de octubre para tratar de contener la elevada inflación. De los encuestados, tres cuartas partes (27 de 36) dijeron que el BCE debería elegir un aumento de 75 puntos básicos en la tasa de depósito, mientras que dos dijeron que debería ser más expeditivo y optar por un aumento de 100 puntos bás icos. Sólo siete se decantaron por un alza de 50 puntos básicos.

Para finales de ejercicio estos economistas pronostican que las tasas de depósito y refinanciación estarán en el 2,00% y el 2,50%, respectivamente, en comparación con el 1,25% y el 2,00% que pronosticaban en la encuesta de septiembre. Además, esperan que la tasa de depósito alcance un máximo del 2,50% el próximo año y que la tasa de refinanciamiento se sitúe en el 3,00% en ambos casos por encima del 1,50% y del 2,00% que estimaban en septiembre. La previsión más alta era que alcanzaran el 4,00% y el 4,50%.

Por otra parte, señalar que el 65% de los encuestados dijo que el coste de vida en la Eurozona empeoraría o empeoraría significativamente. Solo 12 dijeron que mejoraría.

Cuando se les preguntó qué tipo de recesión esperan para la Eurozona, 22 de 46 encuestados dijeron que sería corta y poco profunda, mientras que 15 dijeron que sería larga y poco profunda. Por último, 8 apostaron por que sería corta y profunda y sólo uno dijo que sería larga y profunda.

Valoración: si bien no tenemos claro todavía hasta dónde está dispuesto el BCE a subir sus tasas de referencia -dudamos de que lo siga haciendo si el escenario económico se deteriora más y más rápidamente de lo estimadosí-, pensamos que en las dos próximas reuniones del Consejo de Gobierno de la institución va a optar por fuertes aumento s, probablemente de 75 puntos básicos.

En lo que hace referencia al tipo de recesión al que , muy probablemente, se enfrenta la Eurozona, el bajo nivel de desempleo nos hace apostar por una que durará dos otres trimestres y que no será excesivamente profunda. Hasta qué punto han descontado ya las bolsas este escenario, es otra cuestión. También lo es que en esta ocasión “sí” esperamos que haya alternativas a la renta variable, sobre todo si los tipos de interés oficiales siguen subiendo y los rendimientos de los bonos les siguen en su escalada.

. Eurostat publicó ayer, según su estimación final del dato, que el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona subió el 1,2% en el mes de septiembre con relación a agosto, lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. En tasa interanual, y también según la estimación final de Eurostat, el IPC de la Eurozona subió en septiembre el 9,9% (9,1% en agosto ), lo que supone su nivel más alto de su historia. La lectura es algo inferior a la de su primera estimación, que había sido de un incremento interanual del 10,0% y que era lo que esperaban los analistas. En septiembre de 2021 la inflación de la región estaba situada en el 3,4%.

En septiembre los precios que más contribuyeron al lza de la inflación en la Eurozona fueron los de la energía (aportaron 4,19 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento interanual), seguidos de los de los alimentos, alcohol y el tabaco (+2,47 puntos porcentuales), los de los servicios (+1,80 puntos porcentuales) y los de los bienes industriales no energéticos (+1,47 puntos porcentuales).

Si se excluyen los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco y los precios de la energía, el IPC subyacente repuntó el 1,0% en el mes de septiembre con relación a agosto y el 4,8% en tasa interanual (4,3% en agosto), lectura que estuvo en línea con su preliminar y con la esperada por los analistas.

Valoración: la inflación no da tregua en la Eurozona, siendo lo más preocupante para su devenir el hecho de que su subyacente, que excluye los precios más volátileseld índice general, sigue subiendo y se mantiene a niveles récord. El BCE deberá emplearse a fondo si quiere domar la inflación, más aún si tenemos en cuenta que muchos gobiernos de la región están aplicando políticas fiscales expansivas con el riesgo que ello conlleva de continuar alimentando “a la bestia”.

• REINO UNIDO

. Según dio a conocer ayer la Oficina Nacional de Es tadística británica, la ONS, el índice de precios de consumo (IPC) subió el 0,5% en el mes de septiembre en el Reino U nido en comparación con agosto , ligeramente por encima de las estimaciones que manejaban los analistas del consenso de FactSet, que eran de un repunte del 0,4%.

En tasa interanual el IPC subió en el Reino Unido el 10,1% en el mes de septiembre (9,9% en agosto), alcanzando de esta forma nuevamente la inflación su nivel más elevado en 40 años (mismo nivel que julio), aunque la lectura se situó en línea con lo esperado por los analistas. La mayor contribución al aumento del IPC fue el de los precios de los alimentos (14,8% en septiembre vs 13,4% en agosto). Por su parte, los precios también crecieron considerablemente para la vivienda y los servicios públicos (20,2% frente al 20,0% en agosto), debido al alza de los precios de la electricidad, del gas y de los combustibles para el hogar. Por otro lado, el menor crecimiento de los precios de los combustibles para motores redujo aún más la inflación del transporte (10,6% frente al 12,0% en agosto).

Por su parte, la inflación subyacente , que excluye para su cálculo los precios de la ene rgía, de los alimentos, del alcohol y del tabaco, subió en septiembre hasta un nivel récord de 6,5% ( 6,3% en agosto), por encima del 6,4% que esperaban los analistas.

La ONS también publicó ayer que el índice de precios a la producción (IPP), en su com ponente output, subió en el Reino Unido en el mes de septiembre el 0,2% con relación a agosto , algo menos que el 0,5% que esperaban los analistas de FactSet. En tasa interanual el IPP repuntó en septiembre el 15, 9% (16,4% en agosto). La lectura fue algo superior a la del 15,8% que esperaban los analistas. Septiembre se convierte así en el segundo mes consecutivo en que la tasa de crecimiento interanual del IPP baja, tras haber alcanzado un récord de 17,0% en julio. De los 10 grupos de productos cuyos precios componen el índice, tres contribuyeron a la baja al crecimiento interanual del mismo.

Valoración: malos datos de inflación que demuestran que, por ah ora, en Europa, incluido el Reino Unido, los altos precios están para quedarse, al menos por unos meses más,onc los precios de los alimentos y de los servicios públicos al hogar, electricidad y gas, entre otros como los principales contribuidores al alza del IPC. El Banco de Inglaterra (BoE) seguirá subiendo sus tasas de interés de referencia de forma expeditiva en sus próximas reuniones de su Comité de Política Monetaria. No tiene alternativa si quiere alcanzar el objetivo de doblegar la inflación. La reacción d e los bonos a la publicación del IPC no se hizo esperar, cayendo sus precios y repuntando nuevamente sus rendimientos.

• EEUU

. La última edición del Libro Beige (Beige Book) de la Reserva Federal (Fed) mostró que las condiciones económicas se expandieron de forma modesta desde su informe anterior, aunque a través de diversas formas, con cuatro distritos destacando la actividad plana y dos indicando caídas en un entorno de tipos de interés más elevados, inflación y disrupciones en las cadenas de suministro. Asimismo, el Libro Beige destacó el consumo minorista relativamente plano y la lentitud de las ventas de automóviles, mientras que el gasto en viajes y del turismo se mantuvo robusto. El informe dijo que las perspectivas tendieron más hacia el pe simismo, en un entorno de preocupación por la ralentización de la demanda.

En lo relativo a los precios, el informe dijo que el aumento de los precios se mantuvo elevado, aunque destacó cierta ralentización, en particular en lo que concierne a los costes de las commodities, los del combustible y los de los fletes de transporte. Adicionalmente, el Libro Beige añadió que algunosdistritos dijeron que los precios de la energía se mantuvieron sólidos, mientras otros argumentaron que los clientes estaban retrasando el consumo, ante la dificultad de afrontar los gastos. En lo relativo al empleo, éste continuó aumentando en la mayoría de los distritos, aunque varios destacaron una ligera ralentización de la demanda aboral, ya que algunos negocios se muestran reacios a aumentar los salarios en un entorno de incertidumbre económica. No obstante, aún se dan informes de dificultades de contratación/retención de trabajadores, y las presiones salariales siguen siendo motivo de preocupación.

. El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans (sin voto este año en el FOMC) indicó a los periodistas que la inflación es demasiado elevada, y que la Fed necesita continuar con su senda de subidas de tipos de interés, siendo al menos tan agresiva como se indicó en la reunión de septiembre. Aunque se mostró esperanzado de que ese ritmo será suficiente, destacó que evitar la recesión será más difícil de lo habitual. Asimismo, Evans añadió que existe la preocupación de que las subidas adiciones de tipos de interés se sitúen más allá de las guías actualesycomiencen a pesar en la economía con un impacto no lineal sobre la actividad en el sector privado, una vez que los tipos alcancen un determinado nivel.

. La Casa Blanca confirmó ayer los informes que indic aron que el Gobierno de EEUU liberará 15 millones másde las reservas estratégicas de petróleo del país , en sus esfuerzos por proporcionar alivio sobre los precios de los combustibles, antes de las elecciones de mitad de legislatura del próximo mes. No obstante, 14 millones de barriles aún no se habían liberado de los 180 millones de barriles anunciados con anterioridad. Asimismo, el Gobierno también tiene intención de rellenar las Reservas Estratégicas de Petróleo con compras cuando los precios se sitúen en el entorno de los $ 67 – 72 por barril.

Ayer por la tarde el presidente de EEUU, Joe Biden, emitió un comunicado para defender su postura, haciendo un llamamiento a las compañías petrolíferas para aumentar su producción doméstica y pasar los menores costes de la energía de forma inmediata a los consumidores. Además, acusó a las compañías del petróleo de estar más por la labor de aumentar sus beneficios e incrementar sus compras de acciones propias, que por ayudar a los consumidores estadounidenses.

. Según el Departamento de Comercio, el número de nuevas viviendas bajó el 8,1% en el mes de septiembre con relación a agosto, hasta una cifra anualizada de 1, 439 millones, lectura que quedó por debajo de los 1,465 millones que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

Por su parte, y según la lectura preliminar del dato , los permisos de construcción , variable que es un buen indicador adelantado de la construcción de viviendas, aumentaron un 1,4% en septiembre con relación a agosto, hasta una cifra anualizada de 1,564 millones de unidades, cifra algo superior a la de 1,53 millones esperada por los analistas.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities