Al día: principales eventos, economía y mercados -futuros de gas natural, Plan Fiscal Reino Unido, PIB EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Publicis Groupe (PUB-FR): ventas e ingresos 3T2022;

• Avanza Bank (AZA-SE): resultados 3T2022;

• Roche Holding (ROG-CH): ventas e ingresos 3T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Hasbro (HAS-US): 3T2022;

• Johnson & Johnson (JNJ-US): 3T2022;

• Lockheed Martin (LMT-US): 3T2022;

• Netflix (NFLX-US): 3T2022;

• Goldman Sachs (GS-US): 3T2022;

• United Airlines (UAL-US): 3T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según reflejó Trading Economics, los futuros de gas natural vinculados al TTF, el precio mayorista del gas en Europa, cotizaron ayer en torno a los EUR 130 por megavatio-hora, un nivel que no se veía desde finales de junio. En este descenso del precio del gas jugaron un papel importante los suministros de GNL, en particular desde EEUU, que están ayudando a los países europeos a rellenar sus almacenamientos antes del invierno. De este modo los almacenamientos de gas de Europa están llenos en má s del 91% de su capacidad, por encima del promedio de cinco años, mientras que el nivel de ocupación de los almacenamientos de Alemania alcanza ya el 95%. Además, las previsiones apuntan a un invierno más suave, con temperaturas uperiores a lo normal durante la temporada alta de calefacción entre diciembre y febrero, lo que supone una menor demanda de calefacción. No obstante, los futuros de los precios del gas natural vinculados al TTF siguen siendo cuatro veces más altos que el promedio para esta época delaño, y el riesgo se mantiene al alza por la posibilidad de nuevas interrupciones en el suministro, particularmente de las provenientes de Rusia.

Mientras tanto, la Unión Europea (UE) va a proponer hoy nuevas medida s energéticas para hacer frente a la actual crisis, incluida una serie de opciones para limitar los precios máximos del gas natural.

. El Instituto Nacional de Estadística italiano, el ISTAT, publicó ayer que, según su estimación final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) subió el 0,3% en el mes de septiembre con relación a agosto , lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En tasa interanual el IPC de Italia subió el 8,9% (8,4% en agosto), lo que representa su tasa más alta en casi 37 años. La lectura estuvo también en línea con las estimaciones preliminares y con lo esperado por el consenso.

En septiembre la aceleración de los precios al consumidor fue consecuencia principalmente del mayor incremento de los precios de los alimentos (11,4% vs 10,1% en agosto), incluidos los procesados (11,4% vs 10,4% en agosto) y sin procesar (11,0% vs 9,8% en agosto), y de los precios de los servicios recreativos y culturales (5,7% vs 4,6% en agosto). Si bien permaneció extremadamente alto, el crecimiento de los precios fue ligeramente más lento para la energí a (44,5% vs 44,9% en agosto) lo que contribuyó a una menor inflaciónpara el transporte (7,2% vs 8,4% en agosto).

Por su parte, la tasa de crecimiento interanual del IPC subyacente, que excluye los precios de la energía y de los alimentos no procesados, se situó en octubre en un nivel récord del 5,0% (4 ,4% en agosto).

Por su parte, y también según su estimación final, el IPC armonizado (IPCA) subió el 1,6% en el mes de septiembre con relación a agosto , algo menos que el 1,7% calculado inicialmente y que era lo esperado por los analistas. En tasa interanual el IPCA subió en septiembre el 9,4% (9,1% en agosto), también algo menos que el 9,5% estimado inicialmente, que era lo proyectado por el consenso.

• REINO UNIDO

. El nuevo ministro del Tesoro del Reino Unido, Jeremy Hunt, decidió adelantar ayer varias de las medidas del Plan Fiscal que iba a presentar el 31 de octubre para estabilizar los mercados. Hunt anunció medidas que recaudarán aproximadamente £ 32.000 millones, incluido el aumento del impuesto de sociedades anunciado el viernes pasado.

Por su parte, el paquete insignia del Gobierno para moderar los precios de la energía ahora tendrá nuevos objetivos después de abril y el recorte en la tasa básica delimpuesto sobre la renta se cancelará y solo tendrálugar si las condiciones económicas lo permiten . Las únicas políticas que permanecerán son la reve rsión del aumento del impuesto sobre la nómina, el recorte de la tasa para la compra de propiedades y la asignación anual para apoyar la inversión empresarial. Hunt advirtió que habrá decisiones más difíciles sobre impuestos y gastos y recortes de gastos del sector público que se anunciarán a finales de este mes.

Valoración: tras la intervención de Hunt, tanto la libra como l os bonos soberanos británicos (gilts), que subían esde primera hora de la sesión, mantuvieron las alzas. El fuerte recorte de los rendimientos de los gilts británicos se extendió al resto de los principales bonos soberanos europeos, que ayer también bajaron sensiblemente.

• EEUU

. Según una reciente encuesta a economistas realizada por The Wall Street Journal (WSJ), estos expertos esperan una recesión en EEUU . De este modo, y según la mencionada encuesta, se pronostica que la economía estadounidense entrará en recesión en los próximos 12 meses. Así, se espera que, mientras la Reserva Federal (Fed) lucha para reducir la inflación persistentemente alta, la economía se contraerá y las empresas elimina n empleos en respuesta.

En promedio, los economistas estiman que la probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses es ah ora del 63% frente al 49% reflejada en la encuesta de julio. Esta es la primera vez que la encuesta sitúa la proba bilidad de recesión por encima del 50% desde julio de 2020, cuando la economía estadounidense entró, como consecuencia del impacto de la pandemia y de las medidas adoptadas para combatirla, en una breve recesión, que fue, sin embargo, profunda.

El WSJ señala, además, que los economistas esperan ahora que el Producto Interior Bruto (PIB) se contraiga en los primeros dos trimestres del año 2023, lo que supone una rebaja desde la última encuesta trimestral, cuando esperaban un crecimiento moderado. En promedio, los economistas ahora predicen que el PIB se contraerá a una tasa anual del 0,2% en el 1T2023 y del 0,1% en el 2T2022. En la encuesta de julio, estos economistas esperaban una tasa de crecimiento del 0,8 en el 1T2023 y del 1,0% en el 2T2023.

Valoración: si bien todo apunta a que la economía estadounidense entrará en recesión, de momento los analistas predicen que ésta será leve. No parece que ese escenario seael que vienen descontando los mercados, que apuntan a una recesión más profunda. De cumplirse el escenario de una recesión más benigna, es factible que las bolsas estadounidenses se sitúen en 12 meses muy por encima de sus niveles actuales.

. El índice manufacturero de Nueva York, the Empire State Index que elabora la Reserva Federal local, bajó hasta l os – 9,1 puntos en el mes de octubre desde los -1,5 puntos de septiembre, quedando, además, por debajo de los -3,0 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet. De este modo, la actividad del sector manufacturero de Nueva York se habría contraído por tercer mes de forma consecutiva. Cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En octubre el subíndice de nuevos pedidos se mantuvo sin cambios en los 3,7 puntos, lo que indica un ligero aumento en los pedidos, mientras que el subíndice de envíos cayó 19,9 puntos, hasta los -0,3 puntos, l o que apunta a una estabilización de los envíos después de que aumentaran significativamente el mes pasado. Además, el subíndice de pedidos pendientes subió 3,8 puntos hasta los -3,7 puntos, lo que sigue apuntando a un descenso en el nivel de pedidos pendientes. En el mes los tiempos de entrega se mantuvieron estables y los inventarios aumentaron poco a poco. Por su parte, los indicadores sobre el mercado laboral apuntaron a un pequeño aumento del empleo y de la semana laboral media. Por último, destacar que se aceleró el crecimiento de los preci os de los insumos, mientras que el ritmo de los aumentos de los precios de venta se mantuvo estable.

De cara al futuro, las empresas de la región de Nueva York que operan e n el sector de las manufacturas no esperan que las condiciones comerciales mejoren en los próx imos seis meses.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities