El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Inflación pegajosa y tipos al alza. Divisas: Empleo e IPC obligan a la Fed a acelerar el paso.
Análisis Bonos | Inflación pegajosa y tipos al alza
Cuidado porque la Inflación es pegajosa. En EE.UU., el IPC Subyacente sube +6,6% en Sep. (vs +6,3% ant.) y el indicador de precios de la Fed de Cleveland – proxy a un IPC core medio – ronda el 7,0%. La subida en la TIR de los bonos y la política monetaria generan ansiedad/volatilidad porque:
- La probabilidad de recesión gana enteros.
- La crisis energética va para largo producción de petróleo a la baja e interrupciones de suministro.
Hay demasiados frentes abiertos: Inflación/cuellos de botella, geopolítica/Rusia, guerra comercial y tecnológica EE.UU./China y erraticidad en la política británica, pero el objetivo primordial de los bancos centrales es frenar la Inflación (tipos al alza y reducción de balance/liquidez).
En este entorno, no compensa tomar riesgos innecesarios (Duración) porque esquivar la volatilidad parece misión imposible. R
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,90%/4,10%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,30%/2,40%.
| Bonos 10 años | 7 de Octubre | 14 de Octubre | 31/12/2021 |
| Bund | 2,19% | 2,34% | -0,18% |
| Bono español 10A | 3,40% | 3,51% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 4,70% | 4,78% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 3,29% | 3,42% | 0,46% |
| T-Note | 3,88% | 4,02% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,25% | 0,25% | 0,07% |
Análisis Divisas | Empleo e IPC obligan a la Fed a acelerar el paso
Análisis Eurodólar (€/$)
La inflación sube más de lo esperado en septiembre reforzando la expectativa de una 4ª subida consecutiva de +75pb en la próxima reunión de la Fed del 1/2 de noviembre. Esta semana Indicador Adelantado en EEUU y Confianza del Consumidor y ZEW en Europa permitirán palpar la profundidad de la desaceleración, más acusada en Europa.
Rango estimado (semana): 0,95/0,98.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Esta semana conoceremos el IPC de septiembre (+2,9% a/a esp. vs +3,0% anterior). Continúa la presión sobre el Yen que, a pesar de las intervenciones del BoJ, se deprecia a un nuevo mínimo desde Dic-2014.
Rango estimado (semana): 143,0/146,0.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
El miércoles se publica el IPC de septiembre (+10,0% a/a es. vs +9,9% ant.). El cese del ministro de Economía se refleja en una apreciación de la Libra. Esperamos que la volatilidad continúe hasta que se detalle el programa fiscal.
Rango estimado (semana): 0,850/0,880.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Sin macro relevante y un SNB vigilante no deberíamos ver movimientos significativos. El Euro sigue apoyado por la expectativa de subidas de tipos, pero el CHF se mantiene respaldado por la solidez de su economía y el entorno de riesgo.
Rango estimado (semana): 0,950/0,980.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Esta semana esperamos una apreciación del Yuan. Los datos macro chinos mostrarán que el PIB vuelve a crecer y que el mercado laboral continua fuerte. Por otro lado, tendremos nuevas pistas del deterioro del ciclo económico en Europa.
Rango estimado (semana): 6,95/6,98.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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