El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: la pausa en el proceso de ajuste será pasajera. Divisas: la atención se centra en el empleo en EEUU.
Análisis Bonos | La pausa en el proceso de ajuste será pasajera
Durante la última semana hemos vivido una pausa en el proceso de ajuste al alza de las rentabilidades de los bonos. Tras las medidas fiscales anunciadas por Reino Unido y el consecuente repunte en la rentabilidad de los Gilts a 10 años (+140pb en una semana), el BoE intervino el mercado. Anunció la compra temporal e ilimitada de bonos soberanos británicos hasta el 14 de octubre. Esto provocó cierto optimismo y frenó el repunte (T-Note -20pb). Sin embargo, la Fed lo tiene claro y su estrategia es reducir balance, no retomar las compras. Además, la inflación no da tregua (IPC Europa +10,0% vs +9,1% ant.; PCE Subyacente +4,9% vs +4,7% ant.).
En consecuencia, este efecto contagio será pasajero. Aún es pronto para mirar los bonos con optimismo. Esta semana la atención se centra en el empleo americano y precios de producción (UEM).
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,80%/3,95%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,05%/2,20%.
| Bonos 10 años | 23 septiembre | 30 septiembre | 31/12/2021 |
| Bund | 2,02% | 2,11% | -0,18% |
| Bono español 10A | 3,17% | 3,28% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 4,33% | 4,51% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 3,06% | 3,17% | 0,46% |
| T-Note | 3,69% | 3,83% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,23% | 0,24% | 0,07% |
Análisis Divisas | La atención se centra en el empleo en EEUU
Análisis Eurodólar (€/$)
La inflación repunta más de lo esperado en EE.UU. y Europa justificando el tono duro de los bancos centrales. La atención se centra en los datos de empleo de EE.UU. que probablemente seguirán ratificando nuevas subidas por parte de la Fed. No esperamos que el cruce recupere la paridad en el corto plazo.
Rango estimado (semana): 0,92/0,98.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Sigue la volatilidad del Yen ante las actuaciones del BoJ en el mercado, con el objetivo de frenar la depreciación de su divisa. Este semana no hay referencias macro relevantes. Esperamos que persista la volatilidad.
Rango estimado (semana): 137,0/144,0.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
La libra recupera terreno tras la intervención del BoE y con la expectativa de que el aumento de presión sobre el ejecutivo obligue a matizar ciertos aspectos del paquete de estímulos fiscales.
Rango estimado (semana): 0,870/0,885.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El SNB empezó a vender su propia divisa la semana pasada (5M CHF) para frenar su apreciación, además la inflación afloja (+3,3% sep vs +3,5% ant.). Por ello, esperamos que el CHF se deprecie contra el EUR en la semana.
Rango estimado (semana): 0,966/0,980.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
El yuan debería depreciarse esta semana. Nuevo repunte de los Precios de Producción en la UEM y las actas del BCE, apuntan a nuevas subidas de tipos en Europa. Esto contrasta con las rebajas previstas en China para el 4T.
Rango estimado (semana): 6,98/7,03.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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