Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos las ventas minoristas. En EE.UU. se publicarán los datos finales de percepción de la Universidad de Michigan
En Francia publicarán los datos preliminares del IPC anual (+6,0%e vs +5,9% anterior) y mensual (+0,5% anterior) del mes de septiembre.
En España conoceremos las ventas al por menor anual (-3,3% anterior) del mes de agosto.
En la Eurozona contaremos con la tasa de desempleo (6,6%e y anterior) del mes de agosto. También se dará a conocer la estimación del IPC anual (+9,7%e vs +9,1% anterior), mensual (+0,6% anterior) y subyacente anual (+4,8%e vs +4,3% anterior) del mes de septiembre.
En Alemania publicarán la tasa de desempleo (5,5% anterior) del mes de septiembre.
En EE.UU. conoceremos los datos de deflactor subyacente anual (+4,8% e vs +4,6% anterior) y mensual (+0,5% e vs +0,1% anterior) del mes de agosto. Y los datos finales de percepción de la U. de Michigan (59,5 e y preliminar vs 58,2 anterior) del mes de septiembre.
Mercados financieros
Apertura plana en las bolsas europeas. Hoy toda la atención estará puesta en los datos de inflación
Apertura plana en las bolsas europeas. Hoy toda la atención estará puesta en los datos de inflación, con nuevas presiones previstas sobre todo a nivel europeo. En EE.UU., la medida de inflación preferida de la Fed, el deflactor del consumo privado subyacente, podría repuntar ligeramente en agosto hasta +4,7%e (vs +4,6% anterior). En la Eurozona conoceremos los IPCs de septiembre, con previsión de repunte hasta +9,7%e en tasa general (vs +9,1% anterior) y +4,7%e en subyacente (+4,3% anterior), confirmando la idea de que aún no se puede hablar de techo de inflación, especialmente tras los datos de ayer en Alemania (+10% vs +9,5%e y +7,9% previo) que fueron incluso peor de lo esperado.
En España vimos moderación (+9% tasa general vs +10,1%e y +10,5% anterior, +6,2% subyacente vs +6,6%e y +6,4% previo) por segundo mes consecutivo, apoyada sobre todo por el efecto base, al estar comparando con un momento en que los precios de energía empezaron a subir en 2021. Aun así, la inflación se mantiene en niveles demasiado altos y muy lejos del objetivo del BCE del 2%. El mercado descuenta +75 pb para la reunión del 27-octubre y un nivel de llegada del 3-3,25% en 2023.
Hoy tendrá lugar también la reunión de ministros de energía de la UE para definir las medidas definitivas para limitar el impacto de la subida del precio del gas en la fijación del precio de la electricidad, con el objetivo de proteger a industria y consumidores. En el otro lado de la balanza, mayor tensión geopolítica, con Rusia anexionándose hoy cuatro regiones en el sudeste de Ucrania, escalando el conflicto y con ello el shock energético.
A nivel de datos más adelantados de ciclo, contaremos con la encuesta de confianza de septiembre de los consumidores, dato final de la U. de Michigan, que se espera que confirme la mejora vs agosto, apoyada en la caída de los combustibles, que también contribuirá a una moderación en las expectativas de inflación del índice. Ya hemos conocido los datos de PMI de septiembre en China. Los oficiales, que muestran un tono débil: manufacturero 50,1 (vs 49,7e y 49,4 anterior), servicios 50,6 (vs 52,4e y 52,6 anterior) y compuesto 50,9 (vs 51,7 anterior), mientras que el manufacturero Caixin 48,1 (vs 49,5e y anterior).
En Reino Unido, destaca la apreciación de la libra, superiores al +2% vs usd ayer y +7% desde los mínimos de 1,035 marcados después de la presentación el pasado viernes del gran paquete de estímulo fiscal, hasta 1,11 usd/gbp, lo que supone recuperar prácticamente toda la caída previa. Veremos si es capaz de mantener esta recuperación a la vista de las importantes subidas de tipos que descuenta el mercado (+150 pb el 3-noviembre hasta 3,5% y niveles de llegada cercanos al 6% en 2023), aunque las dudas sobre la sostenibilidad fiscal seguirían presionando a la baja.
Principales citas empresariales
En España conoceremos los resultados de Opdenergy Holding
En España, Opdenergy Holding publica resultados.
Análisis macroeconómico
En España se publicó el IPC de septiembre. En EE.UU. conocimos el desempleo semanal y los datos finales del PIB 2T22
En España se publicó el IPC de septiembre: anual +9% (vs +10,1%e y +10,5% anterior), mensual -0,6% (vs +0,3% anterior) y subyacente anual +6,2% (vs +6,6%e y +6,4% anterior).
Además, en la Eurozona contamos con los datos de confianza de septiembre, todos ellos mostrando deterioro: económica 93,7 (95e y 97,3 anterior), confianza industrial -0,4 (-0,7e y 1 anterior), confianza de servicios 4,9 (7e y 8,1 anterior), confianza del consumidor final -28,8 (-25 anterior).
En Alemania conocimos los datos preliminares IPC anual +10% (+9,5%e vs +7,9% anterior) y mensual +1,9% (+1,5%e y +0,3% anterior) del mes de septiembre.
En EE.UU. se dio a conocer el desempleo semanal 193.000 (215.000e y 209.000 anterior). Además, contamos con los datos finales del PIB 2T22 anualizado trimestral -0,6% (-0,6%e y preliminar vs -1,6% anterior) y consumo personal +2% (+1,5%e y preliminar +1,3% anterior).
Análisis de mercados
Jornada en negativo para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -1,69%, Cac 40 -1,53% y Dax -1,71%)
Jornada en negativo para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -1,69%, Cac 40 -1,53% y Dax -1,71%). El IBEX 35, muy alineado con él resto, se apuntó una bajada de -1,91% terminando en 7.300 puntos. Los valores con mejor comportamiento fueron Sacyr (+1,39%), ACS (+0,13%) y Siemens Gamesa (+0,03%). En negativo encontramos a Meliá (-5,45%), Naturgy (-4,38%) e IAG (-4,34%).
Análisis de empresas
Almirall y Promotoras protagonizan las principales noticias empresariales
ALMIRALL. Cierra un acuerdo de licencia con Simcere para IL-2Mu-Fc.
1-. Simcere recibirá un pago inicial de 15 mln USD y hasta 492 mln USD en pagos por hitos de desarrollo clínico y comerciales, así como royalties escalonados de hasta doble dígito bajo en función de futuras ventas mundiales del producto.
2-. En virtud del acuerdo Almirall tendrá derecho exclusivo para desarrollar y comercializar SIM0278 en todos los mercados fuera de China. SIM0278 es una muteína de la interleucina 2 en forma de proteína de fusión (IL-2Mu-Fc) que activa las células T reguladoras (Treg.). Como inyección subcutanea, puede desarrollarse para el tratamiento de varias enfermedades autoinmunes. Valoramos positivamente este acuerdo.
VALORACIÓN
1-. Los acuerdos de licencia firmados por Almirall, al contrario que la adquisición de compañías, han dado muy buenos resultados a la compañía en el pasado, limitando el riesgo adquirido. Almirall viene reforzando además su posicionamiento en el tratamiento de enfermedades autoinmunes.
PROMOTORAS. Vía Célere sacará al mercado una cartera BTR de 2.431 viviendas (550 mln eur).
1-. El diario el Economista recoge hoy los planes de Vía Célere para sacar al mercado una cartera de viviendas en alquiler compuesta por 2.431 unidades, dando lugar a una operación por encima de los 500 mln eur. El proyecto se estima estará listo para la venta a finales de año.
2-. Del grueso de la cartera de alquiler, el 41% de las viviendas se ubican en Madrid, con 997 unidades. Otras 533 se encuentran en Valencia. Sevilla es el tercer mercado con más fuerza dentro de este portfolio con 419 unidades. En Málaga se encuentran otras 323 viviendas y en Baracaldo 159 pisos. La mayoría de las viviendas se componen de dos habitaciones y dos baños, con una dimensión de entre 50 y 70 m2. El primero de los proyectos estará entregado a finales de este año y a lo largo de 2023 se finalizarán las 2.000 unidades que están ya en construcción, estando el 90% del portfolio terminado en el primer trimestre de 2024.
Valoración:
1-. Noticia que esperamos tenga un impacto neutro en cotización. Recordemos que, dentro de las Compañías promotoras bajo cobertura, Neinor Homes es la que cuenta con una plataforma dedicada al desarrollo del BTR (objetivo de alcanzar 5.000 viviendas lanzadas a 2025e, de las cuales estimamos 2.400 estén operativas en 2024). Además, recordemos que Neinor estaría explorando la puesta en valor de su plataforma (previsiblemente a través de la desinversión de la misma) por lo que la operación de Vía Célere aumentaría la oferta, si bien ésta es reducida.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: Caixabank (20%), Inditex (20%), Logista (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,11%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
