Hay dos aspectos diferentes que estarán en el centro de atención de la guía del cuarto trimestre de Amazon y que el mercado no está prestando atención.
El negocio internacional de Amazon se debilitará. A medida que los consumidores lucharán por poner la calefacción de sus hogares junto con los altos precios de los alimentos, los productos discrecionales se reducirán al mínimo.
En segundo lugar, en lo que nadie se está enfocando es en que Amazon, como empresa global, se verá muy afectada por los cambios de divisa. El mercado de divisas no ha sido un viento en contra para las empresas de tecnología en general. Pero ahora estamos entrando en un nuevo período. Para los inversores, esto no es un problema hasta que se convierte en uno.
Los inversores no deberían quedarse anclados en el pasado. En cambio, deberíamos mirar hacia adelante a lo que está por venir en la guía del cuarto trimestre de Amazon.
¿Qué nos está diciendo el negocio de Amazon?
Amazon ya no es una empresa en crecimiento. Y como tal, podría empezar a múltiplos que no corresponden a una compañía de estas características.
Es probable que la guía del cuarto trimestre de Amazon sorprenda negativamente a la comunidad de inversores, ya que lucha por ofrecer una guía que coincida con las expectativas.
El argumento más reciente de que la acción de Amazon ha sido “dinero inútil” durante 2 años seguidos no significa que no pueda bajar a más medida que los inversores reconsideren su inversión en Amazon.
Así que planteamos una pregunta. ¿Los resultados de Amazon son importantes para los inversores? Parece que no, hasta que de repente se convierta en un tema “de moda”.
Las tasas de crecimiento de los ingresos de Amazon se ralentizará
Tasas de crecimiento de los ingresos de Amazon
Sabemos que Amazon tiene comparables más fáciles para su segundo semestre de 2022 que para el primer semestre. Eso es claramente positivo y ha permitido que los analistas se sientan confiados sobre el tercer trimestre. Sin embargo, la guía del cuarto trimestre de Amazon sorprenderá a los mercados.
Estimaciones de ingresos de Amazon
Como podemos observar arriba, los analistas que siguen a Amazon todavía esperan que las tasas de crecimiento de ingresos del cuarto trimestre de Amazon alcancen el 14%. Sin embargo, el contexto del comercio podría estar descontando que estas valoraciones sean demasiado altas. Debido a dos vientos en contra, que son los siguientes.
El tipo de cambio de divisas debería ser un tema de discusión
El dólar está subiendo frente a la mayoría de las otras divisas a una velocidad sin precedentes. Por ejemplo, en este momento, el USD cotiza a un máximo de 37 años frente a la libra esterlina. También se pueden encontrar diferenciales similares en otras divisas, como el dólar canadiense y el euro.
Hasta el presente, la globalización ha sido un motor de demanda para las empresas tecnológicas. Las empresas buscaron escala y exposición en el extranjero y fueron recompensadas por los inversores por tener una estrategia ganadora.
Hoy en día, ese ya no es el caso, ya que el USD fuerte será un destructor importante de las tasas de crecimiento. Y los sectores que se verán más afectados serán los tecnológicos. Recuerde, la tecnología representa un poco más del 25% del S&P500.
Seguimos, el negocio de Amazon en Europa será más que un simple obstáculo para su guía del cuarto trimestre. Será un paso atrás sustancial para Amazon, al menos a corto plazo. Y el problema aquí es con las expectativas de los inversores frente a la realidad. Recordemos que Amazon en EE.UU. está cerrando instalaciones, postergando la apertura de otras tantas y suspendiendo la entrada en funcionamiento de muchas otras.
Amazon Q2 2022 SEC
Como puede ver arriba, más del 20% del negocio de Amazon proviene de fuentes internacionales.
Además, aparte de su brazo de comercio electrónico, dentro del segmento de AWS, creemos que el segmento de AWS también tiene un peso del 20% de exposición a Europa, ya sea directa o indirectamente.
En consecuencia, esto significa que la guía del cuarto trimestre de Amazon podría sorprender a los inversores, ya que los vientos en contra de las divisas en las que los inversores no han tenido que pensar durante un período de varios años, de repente se convierten en un verdadero viento en contra.
A continuación, analizaremos el segundo aspecto que probablemente afectará la orientación del cuarto trimestre de Amazon.
Crisis mundial del coste de la vida
Hay 3 factores que se están desvaneciendo en el ingreso familiar global.
- Altos precios de los alimentos.
- Altos precios de la energía.
- Incremento de los intereses hipotecarios.
Este último punto afecta a menos hogares en EE.UU. Pero en Europa, donde los intereses hipotecarios variables son la norma, afectará a los hogares en un momento en que los presupuestos ya están ajustados.
El problema de Amazon es que aparecerá reflejado en sus ingresos.
Además, dada la inestabilidad en los ingresos discrecionales de las personas, eso hará que los consumidores sean más propensos a reflexionar sobre su consumo, en lugar de simplemente ir a Amazon por defecto.
Además, hoy Amazon no es la única empresa que ofrece entregas rápidas y gratuitas. Numerosas empresas ahora tienen propuestas igualmente interesantes.
En resumen, no parece que la guía del cuarto trimestre de Amazon apunte a un crecimiento (CAGR) de una compañía de crecimiento. Es más probable que los inversores esperen que la guia del cuarto trimestre de Amazon apunte a un CAGR de un solo dígito que a una tasa de crecimiento de inicios del negocio
Valoración de AMZN, ¿en precio sobre su PER?
Hasta ahora, el precio de Amazon no se ha fijado en un múltiplo de beneficios, porque se ha percibido como una acción de crecimiento. Pero cuando la tasa de crecimiento de una empresa pasa de un crecimiento constante del 30% a una empresa que parece tener dificultades para ofrecer un CAGR del 15%, es probable que los inversores ya no vean a la empresa como un ejemplo de crecimiento.
Y en ese punto, los inversores pueden comenzar a revisar lentamente el informe de resultados para ver qué se ofrece. Y aquí, en la parte final de la cuenta de resultados, un problema comienza a brillar en rojo.
Lentamente, uno por uno, los inversores podrían comenzar a pensar, ¿debo fijarme en el precio de Amazon sobre su múltiplo (PER)?
Análisis técnico
Amazon tiene una importante zona de soporte en los 100$ por acción. Nivel que volverá a poner a prueba en el corto/medio plazo. Teniendo en cuenta que el impacto real de las medidas monetarias y el contexto recesivo que se avecina, compañías del sector distribución y de venta minoristas sufrirán en sus próximos informes de resultados.
fuente: xStation
En este sentido, el potencial correctivo de Amazon es muy fuerte y las zonas de control, podrían llevar el precio a los mínimos de 2020, en los 824 por acción. Y en un segundo nivel marcado por el retroceso ampliado de Fibonacci del último impulso, marca una nueva zona entre los 73 dólares por acción y los mínimos de 2018 en 65$ por acción, una potencial caída del 43%.
La línea de fondo
Aunque es fácil ser bajista cuando todo el mundo es bajista. Muchos inversores buscan en Amazon una opción de inversión simplemente porque ha sido dinero inútil durante los últimos dos años. Y, por extensión, en algún momento, será una buena acción para tener en cartera nuevamente.
Y a pesar de estar de acuerdo con esa premisa, al menos en la base, los inversores recibirán un duro despertar una vez que entiendan que Amazon en el corto plazo no es una empresa en crecimiento.
Por lo tanto, si no es una empresa en crecimiento, significa que es un negocio maduro. Y si se trata de un negocio maduro, gran parte del atractivo de tener las acciones desaparecerá. El único grupo de inversores que estará interesado en Amazon serán los inversores de “value”. Y para los inversores de valor, esta acción sigue estando demasiado cara. Es decir, en el punto de inflexión, no será atractiva para ninguno de los dos grupos tradicionales de inversión.
De una forma u otra, los inversores y consumidores pueden tener la percepción que quieran sobre el negocio de Amazon y su historia de éxito en la última década y que volverá a encontrar su lugar. Pero titulares aparte, la realidad es que las acciones hoy en día están sobrevaloradas. Y están por corregir.
Análisis realizado por el analista de XTB Dario García
