El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: los bancos centrales van en serio. Divisas: tono duro de la Fed y riesgo geopolítico impulsan el dólar.
Análisis Bonos | Los bancos centrales van en serio
La TIR del 2A en EEUU alcanza niveles no vistos desde 2007 (4,3%), el Bund alemán a 10 A supera el 2,0% y el índice de referencia en bonos globales (Bloomberg Barclays) acumula una caída >18,5% YTD. La Fed sube tipos +75 pb hasta +3,00%/3,25% (se esperaba), pero estima una Inflación/PCE >objetivo hasta 2024 y tipos Fed Funds en 4,50%/4,75% para 2023. Salvo excepciones como Japón, la mayoría de bancos centrales avanzan en la misma dirección. El BoE sube +50 pb a 2,25%, el Riksbank/Suecia (+100 pb a 1,75%) y el SNB suizo (+75 pb a +0,50%). En definitiva, el panorama para los bonos es poco alentador– tipos reales negativos y volatilidad elevada. Esta semana, el IPC de la UEM. (+9,7% esp.) y el repunte del indicador de precios favorito de la Fed (PCE Core en +4,8% vs +4,6% ant.) juegan en contra de los bonos.
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,75%/3,85%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,05%/2,20%.
| Bonos 10 años | 2 septiembre | 9 septiembre | 31/12/2021 |
| Bund | 1,52% | 1,69% | -0,18% |
| Bono español 10A | 2,71% | 2,85% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 3,83% | 4,01% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 2,60% | 2,75% | 0,46% |
| T-Note | 3,19% | 3,31% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,24% | 0,25% | 0,07% |
Análisis Divisas | Tono duro de la Fed y riesgo geopolítico impulsan el dólar
Análisis Eurodólar (€/$)
Un mensaje hawkish de la Fed impulsa la expectativa de tipos más elevados y por más tiempo. Además, nuevas amenazas de Putin y un resultado electoral complejo en Italia impulsan el refugio en dólares. No esperamos que el cruce recupere la paridad a corto plazo.
Rango estimado (semana): 0,92/0,98.
Análisis Euroyen (€/JPY)
El BoJ intervino el jueves por primera vez desde 1998 intentando frenar la depreciación del Yen y, logró cambiar la tendencia de la divisa que se apreció +3,5% en la semana pasada. El corto plazo dependerá de las actuaciones del BoJ.
Rango estimado (semana): 137,0/140,0.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
El nuevo paquete de estímulos fiscales deprecia con fuerza a la libra. Esta semana el cruce deshará parte de este movimiento. El mercado teme una intervención del BoE y la macro en la UEM será débil.
Rango estimado (semana): 0,890/0,913.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El SNB subió los tipos +75pb y el CHF se apreció. Pocas referencias macro esta semana, lo razonable sería una ligera apreciación vs debilidad del Euro.
Rango estimado (semana): 0,940/0,960.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Semana apreciatoria para el Yuan, después de que el PBOC haya anunciado hoy un incremento del coeficiente de reserva de las entidades financieras sobre la compra de divisa extranjera a través de futuros. Lo sitúa en 20% vs 0% ant.
Rango estimado (semana): 6,89/6,96.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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