Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona estaremos pendientes de la encuesta ZEW y en España del IPC final de agosto
En Eurozona, la atención estará en la encuesta ZEW expectativas de septiembre (-54,9 anterior).
En España, se publica el IPC final de agosto en tasa general anual (+10,4% e y preliminar vs 10,8% anterior), así como el IPC subyacente anual (+6,4%e y preliminar vs +6,1% anterior).
En Alemania, también se publicará el IPC final de agosto en tasa general anual (+7,9%e y preliminar vs +7,5% anterior). Además, conoceremos las expectativas de encuesta ZEW (-59,5e vs -55,3 anterior) y situación actual (-52,1e vs -47,6 anterior) del mes de septiembre.
En EE.UU. conoceremos los datos de IPC anual de agosto (+8,1% e vs +8,5% anterior), mensual (-0,1%e vs 0,0% anterior), subyacente anual (+6,1% e vs +5,9% anterior) y subyacente mensual (+0,3% e vs +0,3% anterior).
Mercados financieros
Apertura apenas sin cambios en las bolsas europeas
Apertura sin apenas cambios en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,1%, futuros S&P +0,1%), a la espera de los datos de inflación de agosto en EE.UU. (14:30h), donde podríamos seguir confirmando un techo en la tasa general (8,1%e vs 8,5% en julio y pico 9,1% en junio), aunque aún presión alcista en la subyacente (6,1%e vs 5,9% previo). Esto podría reafirmar las previsiones de mercado de una nueva subida de +75 pb por parte de la Fed (reunión del 21-septiembre), la tercera consecutiva de esta cuantía.
En Europa contaremos con los IPCs finales de agosto, que confirmarán la presión inflacionista ya vista en los preliminares: en Alemania (7,9%e y preliminar vs 7,5% anterior) y España (10,4%e y preliminar vs 10,8% anterior en tasa general y 6,4%e y preliminar vs 6,1% anterior subyacente). Con el componente energético como uno de los principales causantes de esta subida de inflación, la atención estará también en las medidas que presente la Comisión Europea para poner freno a los precios de la electricidad, que se discutirán en el Consejo Europeo del 27-septiembre.
Mientras tanto, por el lado de expectativas de analistas financieros e inversores institucionales, estaremos pendientes de la encuesta ZEW, que podría registrar un nuevo mínimo histórico en su componente de expectativas tanto en Alemania como en la Eurozona en el actual contexto de shock energético y creciente riesgo de recesión.
Análisis macroeconómico
Conocimos el PIB mensual de Reino Unido y la producción industrial de Italia
En la jornada pasada se publicaron el PIB mensual +0,2% (vs +0,3%e y -0,6% anterior) y la producción industrial mensual -0,3% (vs -0,2%e y -0,9% anterior) de julio en Reino Unido.
En Italia conocimos la producción industrial mensual de julio +0,4% (vs -2,0% anterior y revisado).
Análisis de mercados
Mercados europeos al alza (Euro Stoxx +2,14%, Dax +2,40%, Cac +1,95%)
Arranca la semana con los mercados europeos al alza (Euro Stoxx +2,14%, Dax +2,40%, Cac +1,95%). El IBEX, muy alineado con el resto de índices, registra una subida del +2,01% en la sesión, cerrando la jornada en 8.194,3 puntos. Las empresas que más subieron fueron CaixaBank +4,69%, Inditex +4,24% y Banco Santander +4,06%. Por el contrario, las mayores caídas fueron para las compañías que pertenecen al sector energético, Acciona Energía Renovables -1,61%, Naturgy -1,02% y Solaria -1,00%.
Análisis de empresas
CAF, AENA e IAG protagonizan las principales noticias empresariales
CAF. Adjudicación de contratos en Alemania y Australia.
1-. CAF ha comunicado a la CNMV que ha resultado adjudicataria de dos contratos en Alemania y Australia por un importe conjunto de más de 22’ mln eur.
2-.Alemania: el operador de transporte público de Hannover, ÜSTRA Hannoversche Verkehrsbetriebe AG, ha seleccionado a CAF para el suministro de 42 LRVs (trenes ligeros), contemplado la posibilidad de ser ampliados en 233 unidades adicionales.
3-. Australia: el operador de la línea tranviaria de Camberra, ha contratado a CAF para el suministro de 5 tranvías adicionales a los 14 ya entregados por CAF para este operador. Este contrato también incluye el mantenimiento y la actualización de las 14 unidades ya entregadas.
Valoración:
1-. Noticia positiva que debería tener impacto positivo en cotización ya que a pesar de representar alrededor de un 2% de la cartera de pedidos a cierre del 1S22, está demostrando la fortaleza de contratación de la compañía en lo que llevamos de año. Dicho esto, en estos 9 primeros meses, CAF ha ganado contratos por importe de alrededor de más de 4.500 mln eur, (4.000 mln eur en la división ferroviaria), situando el ratio book-to-bill en cerca de 1,5x, superando claramente el objetivo del grupo de al menos 1x.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 47,5 eur/acción.
AENA. Publica las estadísticas de tráfico de los aeropuertos españoles de agosto.
1-. Los niveles de tráfico, aunque siguen por debajo de los niveles pre-pandemia, registran una mejora muy alineada con la evolución de julio. Se alcanzan los 27,3 mln de pasajeros en el mes, ligeramente por debajo de nuestras previsiones, tan solo un 7% por debajo de los niveles de 2019 (15% a nivel acumulado durante el año, alineado con nuestra previsión total 2022). Los pasajeros nacionales un 6,3% por encima de 2019 y los internacionales se mantienen un 12,7% por debajo de 2019.
2-. El número de vuelos se sitúa un 7,7% por debajo de los registrados antes de la pandemia, con el volumen de carga -3% vs a los niveles registrados en 2019.
Valoración:
1-. Aunque se ve una sólida recuperación en la temporada estival, tanto julio como agosto han estado por debajo de nuestras previsiones. De cara a lo que resta de año esperamos que haya cierta ralentización respecto a los niveles 2019 pero la clave serán los niveles que se alcancen en 2023, donde, según nuestras previsiones esperamos que el tráfico esté un 10%-12% por debajo de 2019. Nuestro P.O. y recomendación están en revisión.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Inditex (20%) y Merlin Properties (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -1,69%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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