Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI servicios, índice Sentix, ventas minoristas, China, OPEP+…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Applus Services (APPS): participa en UBS Support Services Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de agost o 2022;

• Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de agost o 2022;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer S&P Global, el índice de gestores de compra del sector de los servicios de España, el PMI servicios, bajó en agosto hasta los 50,6 puntos des de los 53,8 puntos de julio, quedando muy por debajo de los 53,2 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. De esta forma el índice señaló el crecimiento más bajo indicado por el estudio desde que se registró una contracción por última vez a principios de año. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe los analistas de S&P Global indican que la economía de España se encaminó hacia el estancamiento en agosto, ya que el sector servicios siguió la tenden cia del sector manufacturero al registrar solo un crecimiento marginal. La alta inflación y la inestabilidad general del mercado nuevamente dominaron los informes de las empresas sobre su situación actual. Además, el temor de que este factor continúe impactando negativamente a los clientes en los próximos meses se suma a la preocupación de las empresas de que la economía se dirige hacia un invierno de desafíos y una posible recesión . De hecho, según señalan esto economistas, el crecimiento de los volúmenes de nuevos pedidos ya es negativo y, en consecuencia, el crecimiento de la contratación de personal se está ralentizando.

Por el lado positivo, estos analistas señalan que quizás constituya un rayo de esperanza que las tenden cias de los precios estén mostrando una mejora relativa a medida que la debilidad de la demanda reduce algunas presiones inflacionistas. No obstante, las tasas de crecimiento de los precios pagados y de los precios cobrados, a pesar de volver a disminuir, siguen siendo elevadas y continúan muy por encima de las pautas históricas .

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto elaborado por S&P Global, bajó en su lectura final del mes de agosto hasta los 48,9 puntos desde los 49,9 puntos de julio, situándose de este modo a su nivel más bajo en 18 meses. La lectura quedó algo por debajo de los 49,2 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por su parte, la lectura final de agosto del PMI servicios de la Eurozona bajó hasta los 49,8 puntos desde los 51,2 puntos de julio, situándose a su nivel más bajo en17 meses. La lectura quedó igualmente por debajo de los 50,2 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo proyectado por los analistas.

Por países, destacar que la lectura final de agosto del PMI servicios de Alemania bajo hasta los 47,7 puntos desde los 49,7 puntos de julio, alcanzando de ese modo su mayor contracción en un mes desde febrero de 2021. La lectura quedó por debajo de los 48,2 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. A su vez, el PMI servicios de Francia, en su lectura final de agosto se situó en los 51,2 puntos, sensiblemente por debajo de los 53,2 puntos de julio, marcando el ritmo de crecimiento de la actividad menor desde el comienzo de la actual fase expansionista, iniciada en el mes de abril de 2021. La lectura superó ligeramente su preliminar de mediados de mes, que era la esperada por los analistas. Por último, señalar que el PMI servicios de Italia subió en agosto hasta los 50,5 puntos desde los 48,4 puntos del mes de julio, quedando también por encima de los 49,0 puntos que esperaba el consenso de analistas.

Los analistas de S&P Global señalan en su informe que, por segundo mes de forma consecutiva, la actividad del sector privado se deterioró en la Eurozona, lo que aumenta la probabilidad de que el PIB de la región se contraiga en el 3T2022. En agosto, la actividad total cayó a un ritmo acelerado, y las empresas y los hogares redujeron sus gastos en medio del reciente aumento de la inflación y la creciente incertidumbre sobre las perspectivas económicas. El deterioro también se está volviendo más generalizado, y el sector servic ios sigue la tendencia del sector manufacturero al registrar una contracción de la actividad. Tras haber liderado el crecimiento acelerado a principios de año, los servicios orientados al consumidor, como los viajes, el turismo y el ocio, están registrando niveles de actividad decrecientes a medida que el aumento del coste de vida obliga a los hogares a recortar los gastos no esenciales. Mientras tanto, los servicios financieros (incluyendo los servicios inmobiliarios) están experimentando algo de presión debido al aumento de los tipos de interés, y los servicios industriales observan que sus clientes manufactureros están reduciendo sus gastos debido a la caída de la demanda de productos.

Aunque el ritmo de declive en general sigue siendo modesto, proporcional a una caída del PIB a una tasa trimestral de solo el 0,1%, los últimos datos apuntan a que la economía atraviesa su período más débil en nueveñosa, excluyendo las desaceleraciones observadas durante el punto álgido de la pandemia.

De cara al futuro, el aumento del ritmo de la contracción de los nuevo s pedidos en agosto sugiere que la desaceleración de la actividad total podría acelerarse en septiembre, y las empresas ya están recortando sus contrataciones debido a unas ventas menores de lo esperado, costes crecientes e inquietud sobre las perspectivas de crecimiento futuro. Los precios de compra y los precios de venta de las empresas continúan aumentando a tasas que no se habían registrado antes de la pandemia, lo que subraya la persistencia de presiones inflacionistas elevadas, pero hay al menos algunas buenas noticias con respecto a las tasas de aumento, ya que éstas se han desacelerado aún más en agosto, indicando que posiblemente el pico de la inflación ha pasado ya.

Valoración: no hay mucho más que añadir al análisis de la consultora que elabora los índices PMIs. La Eurozona parece condenada a entrar en recesión, aunque, de momento, ésta no parece muy profunda, siendo factible que la debilidad de esta economía vaya a más según avanza el año. Además, si bien es cierto que es factible que la inflació n haya tocado techo en la región, esta sigue estando a niveles históric amente muy elevados. Las lecturas de los PMIs no tuvieron excesivo impacto en unos mercados de valores europeos que ya caían con fuerza desde la apertura, lastrados por el negativo cierre de Wall Street el vienes y por la decisión de Gazpro m de mantener el corte en el suministro de gas a la región.

. Según publicó ayer la agencia Reuters, el índice Sentix, que mide el sentimiento que tienen los inversores sobre la marcha de la economía de la Eurozona, bajó en el mes de septiembre hasta los -31,8 puntos desee los -25,2 puntos del mes precedente, quedando además por debajo de los -27,5 puntos qu e esperaba el consenso de analistas. El de septiembre es el nivel más bajo de este indicador d esde el alcanzado en mayo de 2020. Destacar, además , que el subíndice de expectativas bajó en septiembre hasta los -37,0 puntos desde los -33,8 puntos del mes precedente.

En su informe la consultora Sentix dijo que la recesión económica se está profu ndizando, ya que a los inversores les preocupa que algo pueda salir mal con el suministro de energía. En ese sentido, indica que, si bien ha habido señales de una recesión grave en Europa durante mucho tiempo, ahora hay señales crecientes de una desaceleración económica a nivel mundial a medida que la confianza se deteriora en todas las regiones y países. Además, añadió que el precio del crudo también se está tambaleando y si esto se mantiene, podría dar a los bancos centrales espacio para maniobrar en la política monetaria, aunque en Europa la dinámica de la políti ca monetaria se está complicando por los altos prec ios del gas natural y el debilitamiento de las monedas.

. Eurostat publicó ayer que las ventas minoristas subieron en la Eurozona el 0,3% en julio con relación a junio, recuperándose así de la caída del 1,0% experimentad en este último mes. Además, la lectura quedó algo por debajo del repunte del 0,4% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En julio y en la Eurozona las ventas de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron un 0,1% con relación a junio, mientras que las de combustible para automóviles lo hicieron un 0,4%. En sentido contrario, las ventas de productos no alimentarios bajaron 0,4%. Cabe recordar que los datos de ventas minoristas de la Eurozona ya están ajustados por inf lación.

En tasa interanual las ventas minoristas de la Eurozona bajaron el 0,9% (3,2% en junio), lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas. En julio, y en tasa interanual, las ventas de alimentos, bebidas y tabaco bajaron un 2,4%, y las de productos no alimentarios un 0,9%. En sentido contrario, las ventas minoristas de combustibles de automoción aumentaron un 0,6%.

• REINO UNIDO

. Según dio a conocer ayer S&P Global, el índice de gestores de compra del sector de los servicios del Reino Unido, el PMI servicios, bajó en agosto hasta los 50,9 puntos desde los 52,6 puntos de julio, quedando muy por debajo de los 52,5 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. De esta forma el índice señaló el crecimiento más bajo indicado por el estudio en los 18 meses que lleva durando la expansión de la actividad en el sector. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Según indican en su informe los analistas de S&P Globa l, la actividad privada del Reino Unido se contrajo por primera vez en términos mensuales en un año y medio en agosto, ya que a una caída cada vez más severa de la actividad de las manufacturas se unió en el mes el estancamiento casi total de la actividad del sector de los servicios. Así, y siempre según estos analistas, la demanda de servic ios orientados al consumidor, como restaurantes, hoteles, viajes y otras actividades recreativas, se está debilitando debido a la crisis del coste de vida. Además, la demanda d e servicios comerciales también está bajo presión debido a las preocupaciones sobre el aumento de los costes y a un panorama económico sombrío. Además, las firmas que operan en el sector de los servicios financieros informaron de una actividad moderada en un escenario de tasas de interés al alza, lo que se suma a un malestar cada vez más genera lizado en toda la economía.

En ese sentido, los analistas de la consultora señalan que el crecimiento del empleo ya está comenzando a debilitarse y, dado que las contrataciones tienden a retrasarse con respecto a la evolución de los pedidos, la reciente caída de la demanda junto con el aumento de los precios de la energía apunta a una creciente reticencia a contratar personal en los próximos meses . Ellos calculan que actualmente la economía se contrae a una tasa trimestral modesta del 0,1%, siendo cada vez mayor el riesgo de recesión.

• CHINA

. El Banco Popular de China (PBoC) ha rebajado esta madrugada la ratio necesaria de reservas en divisas a las instituciones financieras en 200 puntos básicos, hasta el 6%, con efectos del 15 de septiembre. Ello marca el primer recorte de esta tasa desde la reducción de 100 puntos básicos en mayo que tuvo como objetivo atenuar l a debilidad del yuan. El anunció siguió a una conferencia de prensa mantenida por funcionarios de la Oficina del Consejo de Estado de Información para discutir la estrategia gubernamental de estímulos.

Así, la Comisión Nacional de Reformas y Desarrollos (NDRC) destacó que los legisladores han elevado sus esfuerzos para apoyar la economía desde finales de mayo, aunque la recuperación necesita de una mayor ayuda, debido a los efectos actuales de la pandemia y a la débil demanda. El organismo abogó por un incremento razonable de las políticas macroeconómicas, indicando que la economía de China afronta una coyuntura importante, y que la implementación de políticas en el 3T2022 es crucial. Además, la NDRC sugirió que los objetivos de las medidas adicionales deberían incluir una expansión efectiva de la demanda y un mayor alivio a los participantes en el mercado. Las autoridades realizarán un seguimiento lo antes posible para man tener la economía operativa en un rango razonable y alcanzar los mejores resultados.

• PETRÓLEO

. La OPEP+, formada por los países integrados en el cártel de la OPEP y sus socios no OPEP, entre los que destaca Rusia, anunció ayer que había acordado un pequeño recorte de producción a partir del próximo mes . Así, la OPEP+ ha optado por reducir los objetivos de producción en u nos 100.000 barriles por día a partir de octubre. Cabe recordar que el mes pasado la OPEP+ acordó aumentar la producción de petróleo en solo 100.000 barriles por día.

En su comunicado, la OPEP+ dijo que la decisión de ayer de volver a los niveles de producción de agosto se debió a que el ajuste al alza estaba «previsto solo para el mes de septiembre». La próxima reunión de la OPEP+ está programada para el 5 de octubre.

Valoración: se suele decir que al perro flaco todo son pulgas y eso parece que está ocurriendo con las economías occidentales, especialmente con las europeas que lo que menos necesitan en estos momentos, con el euro por los suelos, es que el precio del crudo retome la senda alcista. Con la decisión de ayer la OPEP+ envía dos mensajes a las potencias occidentales: i) no están dispuestos a aguantar presiones, ni del presidente de EEUU, Biden, ni de nadie; y ii) tampoco van a permitir, ahora que han recuperado parte de la capacidad de fijación de precios, perdida a manos de lo s frackers norteamericanos, que los precios del crudo bajen mucho más de sus actuales niveles. Las economías desarrolladas tendrán que convivir con estos precios de la mejor forma posible.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities