Al día: principales eventos, economía y mercados -empleo, PIB España, IPP Eurozona, economía EEUU, OPEP+…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según datos publicados por el Ministerio de Trabaj o y Economía Social, el número de desempleados registrados en las oficinas de los servicios públicos de empleo (antiguo Inem) aumentó en 40.428 personas en agosto , lo que representa un incremento del 1,4% con relación a julio. En términos desestacionalizados, el desempleo registrado subió en agosto en 3.184 personas. El número de desempleados se situó de este modo en agosto en los 2.924.240. En comparación con los datos de agosto de 2021, el desempleo se ha reducido en 409.675 personas, un 12,29%.

Por su parte, y según cifras del Ministerio de Seguri dad Social publicó que el número de afiliados medios bajó en el mes de agosto en 189.963 personas, hasta los 20.151.001, lo que supone el peor mes de agosto para la afiliación desde 2019, un dato que confirma lo que ya anticipó julio: el mercado laboral ya no es inmune a la incertidumbre global. En términos desestacionalizados el número de afiliados a la Seguridad Social aumentó en agosto en 62.135 trabajadores, un 0,31% más que en julio, con lo que el mercado labor al encadena 16 meses consecutivos con incrementos del empleo. En términos interanuales el número de nuevos afiliados a la Seguridad Social aumentó en agosto en 677.277.

. Según informó el viernes la agencia Europa Press, la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) espera ahora que el Producto Interior Bruto (PIB) de España se contraiga el 0,4% en el 3T2022 con relación al 2T2022, según lo refleja en la última actualización del m odelo de previsión de la evolución del PIB en tiempo real (MIPred) publicado por la AIReF tras conocer los datos de los trabajadores en alta laboral en la Seguridad Social (media mensual) para el mes de agosto de 2022. La mencionada contracción del 0,4% intertrimestral se correspondería con una tasa interanual positiva en el periodo del 3,2%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat publicó el viernes que el índice de precios de la producción (IPP) aumentó e l 4,0% en la Eurozona en el mes de julio con relación a junio, sensiblemente más que el 2,5% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En el mes los precios de la energía fueron los que más repuntaron (9% vs 3% en junio), seguidos de los de bienes de consumo no duraderos (1,2% vs 0,8% en julio), de los precios de los bienes de consumo duraderos (0,9% vs 0,8% en julio), de los de los bienes de capital (0,8% vs 0,4%en julio) y de los bienes intermedios (0,1% frente a 0,4% en julio).

En tasa interanual el IPP subió en la Eurozona el 37,9% (36,0% en junio), lo que representa la tasa más elevada de la historia del indicador. Además, subió sensiblemente más que el 36,3% que e speraban los analistas.

Valoración: si hace unos días supimos que la inflación general alcanzó un nuevo máximo histórico en agosto, el viernes Eurostat publicó que el IPP había hecho lo mismo en ju lio. De momento no se aprecia ningún cambio de tendencia en la marcha de los precios industriales en la Eurozona, lo que son malas noticias para las empresas (presión en márgenes) y para los ciudadanos (mayores precios finales de los productos). Cada vez vemos más factible que el jueves, cuando se reúna el Consejo de Gobierno del BCE, sus miembros sedecanten por subir sus tasas de referencia en 75 puntos básicos en lugar de los 50 puntos básicos que venimos anticipando. El problema sigue siendo que gran parte de la inflación se está generando por el lado de la oferta (escasez de petróleo, gas, fertilizantes, alimentos), por lo que la destrucción de la demanda, que es a lo único que puede aspirar el BCE para moderar la presión en los precios, puede que en el corto plazo no arregle “el problema” y si aboque a las economía s de la región a una nueva recesión.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que el superávit comercial en Alemania fue en julio en términos desestacionalizados de EUR 5.400 millones, inferior al superávit de EUR 6.200 milloneslogrado en junio, pero superior a lo estimado por el consenso de analistas, que era de EUR 4.800 millones. Las exportaciones cayeron en el mes de julio un 2,1%, hasta los EUR 131.300 millones en comparación con junio (+14,3% en tasa interanual), mientras que las importaciones cayeron un 1,5% (+29,3% en tasa interanual), hasta los EUR 125.900 millones. En el mes, las exportaciones a Rusia descendieron el 15,1% y las importaciones un 17,4%; las ventas a los países de la Unión Europea (UE) subieron un 1,0% mientras que las importaciones bajaron un 1,2%; las exportaciones a EEUU disminuyeron un 13,7% y las importaciones un 7,6%; las exportaciones a China disminuyeron un 0,3% y las importaciones un 11,5%; y las ventas a Reino Unido cayeron un 4,6% mientras que las importaciones aumentaron un 8,3%

• EEUU

. Según dio a conocer el Departamento de Trabajo el pasado viernes, la economía de EEUU generó en agosto 315.000 nuevos empleos no agrícolas, lo que supone el incremento mensual más pequeño de esta variable desde el mes de abril de 2021. La lectura, no obstante, superó los 300.000 nuevos empleos que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En agosto se produjeron aumentos importantes de puestos de trabajo en los servicios profesionales y comerciales, la atención médica y el comercio minorista. De este modo, el número de empleos no agrícola supera en a gosto de 2022 en 240.000 el nivel que tenía antes del inicio de la pandemia en febrero de 2020. Cabe destacar, además, que en el mes de agosto se generaron 308.000 empleos privados netos en EEUU, cifra que también es la menor desde abril de 2021, aunque supera los 295.000 empleos esperados por los analistas.

Por su parte, la tasa de desempleo de EEUU aumentó hasta el 3,7% e n agosto de 2022 desde el 3,5% de julio, situándose a su nivel más elevado desde el mes deebrerof, superando además las expectativas del mercado, qu e eran del 3,5%. El número de desempleados aumentó en 344.000 hasta los 6,014 millones, mientras que los niveles de empleo aumentaron en 442.000, hasta los 158,732 millones. Mientras tanto, la tasa de participación en la fuerza laboral aumentó hasta el 62,4%, su nivel más elevado desde marzo de 2020 y desde el 62,1% de julio.

A su vez, los ingresos medios por hora aumentaron en el mes de agosto un 0,3% con relación a julio y un 5,2% (5, 2% en julio) en tasa interanual, en ambos casos algo por debajo del 0,4% y del 5,3% que respectivamente esperaban los analistas del consenso.

Por último, señalar que el número medio de horas trabajadas a la semana bajó en el mes de agosto hasta las 34,5 desde las 34,6 horas de julio, cifra esta última que era la esperada por el cons enso de analistas.

Valoración: aunque la reacción de los mercados de bonos y de ac ciones a los datos de empleo estadounidenses al principio fue muy positiva, no creemos que fuese porque los inversores esperasen que estas cifras permitan a la Reserva Federal (Fed) ser menos agresiva a la hora de volverá a subir sus tasas de interés en la reunión que mantendrá el FOMC a mediados de septiembre, pero sí por que había temor a que las cifras fueran mucho mejores de lo esperado, como sucedió en julio, lo que podría incluso obligar a la Fed a ser aún más expeditiva. Además, el hecho de que tanto los bonos como las acciones mostraran un elevado grado de sobreventa creemos que “facilitó” el rebote de ambos mercados e l pasado viernes.

Posteriormente, los principales índices de Wall Street se giraron a la baja tras una segunda lectura de los datos por parte de los inversores. Las cifras, a pesar de mostrar una cierta ralentización en el ritmo de creación de emp leo en agosto con relación a meses precedentes, siguieron apuntando a un mercado laboral en muy buena forma, lo que permitirá a la Fed seguir retirando estímulos monetarios de forma expeditiva para intentar, cuanto antes, controlar la alta inflación.

. El Departamento de Comercio publicó el viernes que los nuevos pedidos de fábrica descendieron en mes de julio el 1,0% con relación a junio , cuando finalmente subieron el 1,8%, quedando por debajo de lo esperado por el consenso de analistas, que era de un aumento del 0,2%. Los pedidos disminuyeron en las industrias que producen tanto bienes duraderos (-0,1% frente al 2,3% en junio) como no duraderos (-1,9% frente al 1,4%). Entre los bienes duraderos, los pedidos de metales primarios cayeron (-1,7% frente a -1,4%); al igual que lo hicieron los de equipos, electrodomésticos y componentes eléctricos (-1,2% vs 2,7%) y los de equipos de transporte (-0,7% vs 6,1%). Además, disminuy eron los pedidos de ordenadores y productos electrónicos (0,8% frente a 1,8%) y los de maquinaria (0,3% frente a 0,5%).

• CHINA

. El índice adelantado de actividad del sector servicios de China, PMI servicios elaborado por el grupo de medios Caixin, cayó en agosto hasta los 55,0 puntos desde los 55,5 puntos de julio, que había sido su lectura máxima de los últimos 15 meses, en un entorno de la reciente ola de Covid-19 y con el impacto de la climatología adversa. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

No obstante, la lectura de agosto supone la tercera consecutiva que apunta a un crecimiento mensual de la actividad de servicios, al crecer los nuevos pedidos de forma sólida, con una tasa de incremento que es la segunda más fuerte desde octubre de 2021, y principalmente en línea con la media de la serie histórica. Mientras, los nuevos pedidos de exportación cayeron por octavo mes consecutivo, a un ritmo superior de caída que el registrado en julio. Además, el empleo cayó por segundo mes consecutivo, con las carteras de trabajo aumentando, después de haber registrado una ligera caída en julio.

En lo que respecta a los precios, la inflación de costes de los inputs se aceleró hasta un máximo de cuatro meses, mientras los costes de los alimentos y del marketing, los de mano de obra y los de materias primas fueron superiores. Los costes de los outputs aumentaron de forma fraccionada, en un entorno de esfuerzos para estimular las ventas. Finalmente, la confianza de las empresas se fortaleció hasta una lectura máxima de los últimos nueve meses, atribuida a las esperanzas de una recuperación de la demanda, y la mejora de la situación de la pandemia.

• PETRÓLEO

. Según informó the Wall Street Journal el pasado viernes, los países del G7 acordaron lanzar una serie de medidas para limitar el precio del petróleo ruso en los mer cados globales, comprometiéndose con un nuevo diseño de sanciones destinado a limitar los ingresos de Rusia por las ventas de petróleo a medida que avanza su invasión de Ucrania. En un comunicado, los ministros de finanzas del G-7 dijeron que se tomarían medidas para prohibir el aseguramiento y la financiación de envíos de petról eo y productos derivados del petróleo rusos a menos que se vendan bajo un precio tope establecido. Con el plan, EEUU y sus aliados esperan aprovechar su control sobre el mercado de financiación y de seguros del transporte marítimo global para obligar a Rusia a cumplir con el límite o enfrentarse a la posibilidad de no poder enviar su petróleo. En este sentido, el diario señala que más del 90% de los barcos del mundo están asegurados a través de una asociaci ón de aseguradores con sede en Londres. El anuncio no incluyó varios detalles clave, incluido el nivel en el que se establecería el precio máximoal que Rusia podría vender su petróleo . Los ministros del G-7 dijeron que consultarían con socios internacionales sobre el plan sobre dónde establecer el tope, con la posibilidad de cambiar el nivel del tope con el tiempo.

Al respecto, el Gobierno de Rusia dijo que no vendería su petróleo a los países que pusieran un tope a l precio del mismo y acusó a Occidente de estar encareciendo artificialmente el precio de la energía, perjudicando de esta forma a sus ciudadanos.

. Según indica la agencia Reuters, de acuerdo a varias fuentes consultadas, la OPEP y sus aliados, alianza denominada como OPEP+, probablemente mantenga sus cuotas de producción hoy lunes para el mes de octubre , aunque algunas fuentes no descartan una pequeña rebaja de la producción para impulsar al alza los precios, que han caído debido a los temores sobre una ralentización económica. Así, podrían discutir un recorte de 100.000 barriles de petróleo diarios para reducir las cuotas de producción a los niveles de agosto, y ofrecer al mercado un respiro con un movimiento simbólico. Además, el articulo destacó que otra consideración es que la oferta podría verse impulsada por el retorno de la producción de crudo de Irán, si su Gobierno alcanza un acuerdo con los principales organismos en lo que respecta a su producción nuclear. Aun así, varios de los Estados miembros de la OPEP están produciendo por debajo de sus objetivos, y las recientes sanciones occidentales están amenazando las exporta ciones de petróleo de Rusia. No obstante, Reuters citó un artículo de The Wall Street Journal que indica que Rusia no apoya una rebaja de la producción de petróleo en estos momentos, y que es probable que la OPEP+ mantenga su producción firme .

Por el Departamento de Análisis de Link Securities