Al día: principales eventos, economía y mercados -Alantra, PIB España, índice de confianza de consumidores de Eurozona, PMI manufacturas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Logista (LOG): paga dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,43 por acción;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• VINCI (DG-FR): ventas, ingresos y datos de tráficos del me de juli o 2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Guess? (GES-US): 2T2023;

• NetApp (NTAP-US): 1T2023;

• NVIDIA (NVDA-US): 2T2023;

• Salesforce (CRM-US): 2T2023;

• Snowflake (SNOW-US): 2T2023;

• Splunk (SPLK-US): 2T2023;

• Victoria’s Secret & Co. (VSCO-US): 2T2022;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según recogieron ayer distintos medios de comunicación, la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) prevé que el Producto Interior Bruto (PIB) de España retroceda un 0,2% en el 3T2022 con respecto al 2T2022, lo que se correspondería con una tasa interanual de crecimiento en el periodo del 3,4%. De acuerdo con la última actualización del modelo de previsión de la evolución del PIB en tiempo real (MIPred) publicado por la Airef, el nivel de actividad se situaría 2,7 puntos porcentuales por debajo del correspondiente al 4T2019, el trimestre anterior al inicio de la pandemia.

En esta nueva actualización de previsión MIPred, la Airef ha incorporado un nuevo indicador: las importaciones totales de bienes del mes de junio, si bien precisa que en este momento sólo dispone del 57,1% de los indicadores de julio y ningún dato adicional ni de agosto ni de septiembre. El indicador se va actualizando según se vayan publicando nuevos datos.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer ayer S&P Global, el índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto, bajó en su lectura preliminar de agosto hasta los 49,2 puntos (nivel mínimo en 18 meses) desde los 49,9 puntos de julio, superando no obstante los 49,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por sectores de actividad, destacar que la lectura flash de agosto del PMI manufacturas de la Eurozona bajó h asta los 49,7 puntos desde los 49,8 puntos de julio, lo que supone su lectura más baja en 27 meses. Los analistas esperaban en este caso una lectura sensiblemente inferior, de 48,8 puntos. Destacar que en el mes el subíndice de producción se situó en los 46,5 puntos desde los 46,3 puntos de julio, lo que supone su nivel más elevado en dos meses.

A su vez, el PMI servicios de la Eurozona, en su lectura preliminar de agosto bajó hasta los 50,2 puntos desde los 51,2 puntos de julio, alcanzando así su lectura másbaja en 17 meses. Los analistas de FactSet habían proyectado una lectura algo superior, de 50,5 puntos

Por países, señalar la que la lectura preliminar de agosto del PMI manufacturas de Alemania subió hasta los 49,8 puntos desde los 49,3 puntos de julio, quedando sensiblemente por encima de los 48,3 puntos esperados por los analistas. A su vez, la lectura preliminar de agosto del PMI servicios alemán bajó hasta los 48,2 puntos (mínimo en 18 meses) desde los 49,7 puntos de julio, situándose en este caso por d ebajo de los 49,0 puntos que esperaban los analistas. Por su parte, el PMI manufacturas de Francia, también en su lectura preliminar de agosto, descendió hasta los 49,0 puntos (su lectura más baja en 29 meses) desde los 49,5 puntos de julio, superando no obstante los 48,5 puntos esperados por el consenso. Mientras, la lectura flash de agosto del PMI servicios de Francia bajó hasta los 51,0 puntos (lectura más baja desde el mes de abril de 2021) desde los 53,2 puntos de julio. En este caso los analistas esperaban una lectura algo superior, de 52,1 puntos.

Los analistas de S&P Global, consultora que elabora los índices, señalan en su informe que en agosto se ha observado la segunda reducción mensual consecutiva de la actividad privada en la Eurozona, en medio de otro declive de los nuevos pedidos. La presión del coste de la vida debilitó la demanda en el sector servicios, por lo que la actividad empresarial se situó apenas en territorio de crecimiento, mientras que el sector manufacturero continuó su desaceleración a mediados del 3T2022. Pese a que las presiones inflacionistas se mantuvieron elevadas, los encuestados nuevamente indicaron que las máximas parecen haber quedado atr ás, puesto que las tasas de aumento de los costes y los precios cobrados se han atenuado. La preocupación por el panorama económico hizo que la confianza empresarial se mantuviera moderada en agosto. Este sentimiento relativamente pesimista, al que se suma una disminución sostenida de la demanda de los consumidores, llevó a las empresas a mostrarse cada vez menos propensas a aumentar sus plantillas, por lo que el ritmo de creación de empleo se atenuóhasta el más lento en casi un año y medio.

Valoración: en general las lecturas flash de agosto de los PMIs de la Eurozona, de Alemania y de Francia han estado bastante en línea con lo esperado por el consenso de analistas, por lo que han sido relativamente bien recibidos por los inversores, que quizás esperaban una mayor desaceleración de la actividad privada en el mes analizado. No obstante, por segundo mes de forma consecutiva la actividad privada global en la región se ha contraído, con el sect or de las manufacturas ejerciendo de lastre y el de los servicios, poco a poco, acercándose a la contracción (ya ha alcanzado la misma en Alemania), a medida que se disipa el efecto positivo de las reaperturas de estas economías. En materia de precios, señalar que, aunque estos siguieron creciendo a niveles históricamente elevados en el mes de agosto, parece que el ritmo de crecimiento comienza a moderarse.

En resumen, todo parece indicar que la economía de la Eurozona sigue desacelerándose y que lo va a continuar haciendo en los próximos meses, siendo factible la entrada e n recesión de algunas de sus principales economías, bien a finales de este ejercicio, bien a comienzos de 2023.

• REINO UNIDO

. S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compra compuesto del Reino Unido, el PMI compuesto, bajó en su lectura preliminar de agosto hasta los 50,9 puntos (nivel mínimo en 18 meses) desde los 52,1 puntos de julio. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por sectores de actividad, destacar que la lectura flash de agosto del PMI manufacturas del Reino Unido bajó hasta los 46,0 puntos desde los 52,1 puntos de julio, lo que supone su lectura más baja en 27 meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban en este caso una lectura muy superior, que continuara indicando expansión de la actividad en el mes, de 51,3 puntos. Destacar que en el mes el subíndice de producción se situó en los 42,4 puntos desde los 48,9 puntos de julio, lo que supone también su nivel más bajo en 27 meses.

A su vez, el PMI servicios del Reino Unido, en su lectura preliminar de agosto bajó hasta los 52,5 puntos desde l os 52,6 puntos de julio, alcanzando así su lectura másbaja en 18 meses. Los analistas de FactSet habían proyectado una lectura algo inferior, de 52,0 puntos

Según señalan los analistas de S&P Global en su informe, la actividad del sector privado del Reino Unido se acercó algo más al estancamiento en agosto, ya que el leve crecimiento de la actividad en el sector de servicios solo compensó levemente la desaceleración cada vez más pronunciada de la actividad manufacturera en el país. Las compañías que participaron en la encuesta informaron de una disminución de la demanda de los clientes en medio de las perspectivas económicas más débiles y que la escasez de personal e insumos han golpeado duramente a los productores de bienes, con algunas empresas registrando las caídas más rápidas en la producción y en los nuevos pedidos desde mayo de 2020. Así, excluyendo la fase inicial de la pandemia a principios de 2020, la reducción en la producción manufact urera fue en agosto la más rápida vista desde el comienzo de 2009. Mientras tanto, el sector de servicios registró el aumento más débil en actividad desde que comenzó la recuperación a principios de 2021.

Por otro lado, y siempre según estos analistas, la encuesta de agosto apunta una mayor disminución de la presión inflacionista, con los precios promedio de los insumos aumentando a la tasa más baja en casi un año.Aunque aún está muy por encima del promedio histórico, la moderación en las presiones de precios brindará cierto alivio a los responsables de la formulación de políticas del Banco de Inglaterra (BoE), que desean controlar la inflación, que actualmente se encuentra en su nivel más alto en cu atro décadas. No obstante, estos analistas señalanque es probable que el endurecimiento de las condiciones financieras a través del aumento de las tasas de interés, la crisis del coste de la vida, la escasez de mano de obra y las persistentes tensiones en las cadenas de suministro mermen aún más el desempeño económico y mantengan los precios elevados en los próximos meses.

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer que el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona, en su lectura preliminar del mes de agosto, subió hasta los -24,9 puntos desde su mínimo histórico alcanzado en juli o, que había sido de -27,0 puntos, superando de este modo lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, que era de una lectura de -28,0 puntos. No obstante, la confianza del consumidor se mantiene por debajo del nivel mínimo marcado al comienzo de la pandemia en la primavera de 2020.

• EEUU

. El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo ayer que el banco central de EEUU debe seguir adelante con una política monetaria más estricta hasta que quede claro que los niveles muy altos de inflación están retrocediendo. Así, afirmó que cuando la inflación es del 8% o del 9% se corre el riesgo de que las expectativas inflacionarias no estén ancladas y, si eso sucediera, la Reserva Federal (Fed) probablemente tendría que embarcarse en aumentos de tasas muy agresivos para restaurar balance. Según él, quieren evitar que se desarrolle esa situación. En ese sentido, Kashkari dijo que, con una inflación tan alta quier e asegurarse de que están bajando la inflación y solo relajarse cuando vean evidencia co nvincente de que la inflación está en camino de volver al 2%.

. S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compra compuesto de EEUU, el PMI compuesto, bajó en su lectura preliminar de agosto hasta los 45,0 puntos (nivel mínimo en 27 meses) desde los 47,7 puntos de julio. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por sectores de actividad, destacar que la lectura flash de agosto del PMI manufacturas de EEUU bajó hasta lo s 51,3 puntos desde los 52,2 puntos de julio, lo que supone su lectura más baja en 25 meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban en este caso una lectura algo muy superior a la real, de 51,9 puntos. Destacar que en el mes el subíndice de producción se situó en los 49,3 puntosdesde los 49,5 puntos de julio, lo que supone su nivel más bajo en 26 meses.

A su vez, el PMI servicios de EEUU, en su lectura preliminar de agosto bajó hasta los 44,1 puntos desde los 47,3 puntos de julio, alcanzando así su lectura más bajaen 27 meses. Los analistas de FactSet habían proyectado una lectura sensiblemente superior a la real, de 49,8 puntos

Según señalan en su informe los analistas de S&P Global, en agosto las condiciones de demanda volvieron a moderarse en EEUU, impulsadas por el impacto de las subidas de tipos de interés y las fuertes presiones inflacionistas sobre el gasto de los clientes, que lastraron la actividad. En el mes, los nuevos pedidos de servicios regresaron a territorio contractivo frente a las condiciones de demanda moderada observadas en las empresas manufactureras. Excluyendo el período entre marzo y mayo de 2020, justo después del inicio de la pandemia, la caída en la producción total fue la más pronunciada desde que comenzó la serie hace casi 13 años. Así, y siempre según estos analistas, la menor entrada de nuevos pedidos y los continuos esfuerzos para controlar el gasto llevaron al menor incremento del empleo en el último año.

En materia de precios, señalar que en agosto se observó cierta relajación de las presiones inflacionarias. En el mes analizado, los precios de los insumos y los precios de producción aumentaron a las tasas más bajas del último año y medio. Aunque todo apunta a una cierta continuidad en esta tendencia, lo que permitiría alejarse de los picos de precios, los aumentos de precios se mantuvieron a niveles históricamente elevados. Al mismo tiempo, los plazos de entrega se alargaron al ritmo más lento desde octubre de 2020, aunque todavía de forma pronunciada, lo que permitió a más empresas trabajar con los pedidos atrasados.

Valoración: en agosto, y por segundo mes de forma consecutiva, la actividad del sector servicios de EEUU, que representa casi el 80% del PIB del país, se contrajo en términos mensuales, mientras que la del sector manufacturero siguió creciendo, pero a ritmos muy moderados, cercanos al estancamiento. La única noticia positiva de cara a la actuación de la Reserva Federal (Fed) en materia de tipos fue: i) que el mercado laboral parece que se está enfriando; y ii) que los precios parecen haber dejado atrás sus niveles de crecimiento más levados. Aun así, las lecturas preliminares de agosto de los PMIs estadounidenses apuntan a una fuerte desaceleración de la actividad privada en el país, consecuencia de la debilidad de la demanda, variable que se está viendo muy lastrada en su comportamiento por la elevada inflación y por el incremento de los costes financieros a empresas y particulares. Este escenario “cuadra” bien con una potencial entrada e n recesión de esta economía.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que las ventas de nuevas viviendas unifamiliares descendieron el 12,6% en EEUU en el mes de julio y con relación a junio, ha sta una cifra ajustada estacionalmente de 511.000 unidades, lo que representa su lectura más baja desde enero de 2 016. El consenso de analistas esperaba una lectura muy superior, de 575.000 nuevas viviendas vendidas. Añadir, por último, que en julio el precio medio de venta de las nuevas viviendas unifamiliares vendidas subió un 8,2%, hasta $ 439.400.

. El índice manufacturero de Richmond, que elabora la Reserva Federal local, descendió hasta los -8 punto s en el mes de agosto desde los 0 puntos del mes de julio, lectura que quedó por debajo de los -2 puntos que e speraban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los cero puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente, mientras que por debajo de ese nivel indica contracción.

En agosto el subíndice de envíos y de el de nuevos pedidos descendieron hasta los -8 puntos y -20 puntos desde los 7 puntos y desde los -10 puntos, respectivamente. Por su parte, el subíndice de empleo subió en agosto hasta los 11 puntos desde los 8 puntos de julio. Mientras tanto, las expectativas de las empresas sobre las condiciones para los próximos seis meses se mantuvieron estables en agosto después de una marcada mejora en julio. Por último, destacar que la tasa de crecimiento promedio de los precios pagados se mantuvo prácticamente plana en agosto, mientras que la tasa de crecimiento promedio de los precios soportados aumentó algo.

Noticias destacadas de Empresas

. ALANTRA PARTNERS (ALNT) informó ayer de que una vez se han obtenido las pertinentes autorizaciones regulatorias, ha completado la adquisición de una participación del 24,5% en la gestora paneuropea Access Capital Partners (ACP) a OP Financial Group por un pago en efectivo de aproximadamente EUR 24,5 millones. ALNT tenía previsto elevar su participación en ACP hasta el 49% mediante la ejecución de su opción de adquisición call( option) de un 24,5% adicional, acordada en diciembre de 2018. Los socios ejecutivos de ACP mantienen el 51% restante del capital de la gestora.

ACP es una gestora independiente con cerca de 25 años de historia que cuenta con 90 profesionales en seis países europeos y ha alcanzado compromisos agregados de inversores por importe de más de EUR 13.000 millones e n private equity, infraestructuras y deuda a través de fondos de fondos, vehículos de coinversión y soluciones adaptadas a sus clientes.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities