El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Inflación vs tono hawkish de los bancos centrales. Divisas: Escasa volatilidad hasta Jackson Hole.
Análisis Bonos | Inflación vs tono hawkish de los bancos centrales
La Inflación americana afloja hasta +8,5% en julio (vs +9,1% ant.) con la Subyacente estable en +5,9%, pero: Kashkari (Fed Minneapolis), Daly (San Francisco) y Evans (Chicago) consideran que embridar la Inflación lleva tiempo y abogan por subir tipos (Fed Funds ~3,5%/4,0% en dic.2022 vs 2,25%/2,50% actual). El rally de julio (bajada de TIR) pivota en la expectativa de un cambio en la política monetaria ¿recesión & bajada de tipos en 2023?, pero la TIR del 10 A en EEUU no se aleja del 3,0% (2,80%) con el Bund alemán en 0,90% porque: (1) la intención de la Fed es subir tipos en 2022 y 2023 (link a las proyecciones) y no es buena idea ponerse enfrente de un banco central. Don´t Figth the Fed!, (2) aún es pronto para cantar victoria – IPC medio de la Fed de Cleveland en +6,3% (vs +5,9% ant) & +5,2% en Salarios Medios/hora –
Rango (semanal) estimado T-Note: 2,75%/2,85%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund:0,88%/0,96%.
| Bonos 10 años | 5 agosto | 15 agosto | 31/12/2021 |
| Bund | 0,95% | 0,90% | -0,18% |
| Bono español 10A | 2,03% | 2,00% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 3,02% | 2,97% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 1,94% | 1,91% | 0,46% |
| T-Note | 2,83% | 2,79% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,16% | 0,18% | 0,07% |
Análisis Divisas | Escasa volatilidad hasta Jackson Hole
Análisis Eurodólar (€/$)
El dólar se mantiene apreciado, a pesar de aflojar la inflación en EE.UU. Esta semana prevemos escasa volatilidad. El dólar seguirá soportado por un entorno macro que da muestras de ligera mejora de actividad en EE.UU. (Ventas Minoristas, Producción Industrial e Indicador Adelantado), y todavía deteriorándose en Europa (ZEW alemán)
Rango estimado (semana): 1,012/1,024.
Análisis Euroyen (€/JPY)
–La macro japonesa impulsará esta semana al yen. El PIB del 2T recupera con fuerza, mientras el IPC de julio acelerará (hasta +2,6% desde +2,4% previo).
Rango estimado (semana): 135,1/137,8.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
El Euro al alza a pesar de un PIB en R.U. 2T 2022 algo mejor de lo esperado (2,9% a/a vs 2,8% ant.), pero primer t/t negativo. Esta semana estimamos un movimiento lateral ante un dato de ZEW (Alemán y UEM) que podría seguir débil.
Rango estimado (semana): 0,840/0,850.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El franco seguirá previsiblemente apreciado por ser la divisa refugio preferida ante la volatilidad del JPY, aunque el SNB tendrá cierta tolerancia a la hora de intervenir, mientras se mantenga próximo a la paridad.
Rango estimado (semana): 0,958/0,972.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Los datos macro débiles demuestran la desaceleración de la economía china y el banco central sorprende con la reducción de los tipos de interés. Prevemos una ligera depreciación del Yuan.
Rango estimado (semana): 6,85/6,91.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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