El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Geopolítica, inflación y tipos. Divisas: Tendencia hacia la paridad en el EURUSD.

Análisis Bonos | Geopolítica, inflación y tipos

La crisis energética, la geopolítica (China/Taiwán/EEUU) y el deterioro macro global – búsqueda de activos refugio & TIR a la baja – se alternan con el tono hawkish/duro de los bancos centrales (subidas de TIR). Hay demasiado ruido y poca liquidez por eso la volatilidad sube a niveles de pandemia. La probabilidad de recesión gana enteros. EEUU acumula 2 trimestres de caídas en PIB, el BoE estima una contracción de -2,0% en UK a partir del 4T 2022 y el PMI Compuesto de la UEM entra en contracción. Los tipos forward descuentan bajadas de tipos en 2023, pero los bancos centrales avisan de la que se avecina ¿complacencia? En EEUU, Kashkari (Minneapolis), Daly (San Francisco), Evans (Chicago), Bullard (St. Louis) y Mester abogan por tipos más altos ¿3,5%/3,75% en dic.2022? durante un tiempo prolongado ¿2023?, porque no es fácil embridar la Inflación.

Rango (semanal) estimado T-Note: 2,78%/2,95%.

Rango (semanal) estimado TIR del Bund:0,90%/1,06%.

Bonos 10 años	5 agosto	29 julio	31/12/2021
Bund	0,95%	0,81%	-0,18%
Bono español 10A	2,03%	1,91%	0,56%
Bono italiano 10A	3,02%	3,01%	1,17%
Bono portugués 10A	1,94%	1,84%	0,46%
T-Note	2,83%	2,65%	1,51%
Bono japonés 10A	0,16%	0,18%	0,07%

 

Análisis Eurodólar (€/$) 

Un fuerte dato de creación de empleo en EE.UU. despeja el camino a la Fed para continuar con un mayor endurecimiento monetario que una Europa con riesgo de recesión si se suspenden las entregas de gas ruso. Un nuevo alza del IPC en junio en EE.UU. reforzará el desacoplamiento de ambas políticas monetarias presionando el cruce hacia la paridad.

Rango estimado (semana): 1,014/1,026.

Análisis Euroyen (€/JPY)

Semana de ligera depreciación para el yen que sigue a las subidas previas. No hay macro relevante hasta el día 15, cuando se publicará la primera estimación del PIB 2T 2022.

Rango estimado (semana): 134,0/139,0.

Análisis Eurolibra (€/GBP)

El BOE desencadena el debilitamiento de la libra, que continuará esta semana. Sube tipos, pero advierte del riesgo de recesión. Esta semana la macro en Reino Unido será débil y sumará argumentos a esa previsión.

Rango estimado (semana): 0,838/0,851.

Análisis Eurosuizo (€/CHF)

–La semana se presenta tranquila por el frente macro. Solo destaca la Confianza del Inversor Sentix en la UEM, que seguirá en terreno negativo. El franco podría ganar algo de terreno, pero sin romper su actual canal.

Rango estimado (semana): 0,972/0,983.

Análisis EuroYuan (€/CNH)

Las tensiones geopolíticas por Taiwan parecen relajarse y el IPC podría repuntar en julio (+2,9% a/a estimado vs +2,5% anterior). Prevemos ligera apreciación del Yuan en una semana de menor volatilidad en el cambio.

Rango estimado (semana): 6,85/6,92.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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