Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, CIE Automotive, PharmaMar, CaixaBank, Sabadell y Red Eléctrica, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

CIE AUTOMOTIVE

(Comprar; Pr. Objetivo: 30,1€; Cierre: 25,1€; Var. Día: -1,3%; Var. 2022: -7%)

Revisamos nuestra valoración tras los resultados del 2T 2022. Comprar. Precio Objetivo 30,1€

CIE logra superar las estimaciones del consenso y alcanzar un récord histórico en ventas, EBITDA y beneficio. Todo ello pese a que el trimestre ha estado marcado por las restricciones en China, la escasez de componentes y la inflación de costes. A corto plazo la Compañía no ofrece guías, pero mantiene su compromiso con el Plan Estratégico a 2025, que cumplirá sin grandes obstáculos. De hecho, tras estos resultados mejoramos nuestras previsiones para este ejercicio. El segundo semestre será más positivo en asuntos relevantes para el sector como la disponibilidad de semiconductores, la moderación en precio de algunas materias primas o la normalización de la actividad en China. Nuestro precio objetivo mejora hasta 30,1€ (desde 26,8€ anterior). El potencial de revalorización se sitúa en +20% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Comprar.

PHARMAMAR

(Vender; P. Obj: 74,00€; Cierre 61,60€; Var. Día: +1,26%; Var. año: +7,3%).

Lurbinectedina recibe la Designación de Medicamento Innovador por parte de la MHRA británica

Lurbinectedina (Zepzelca) ha recibido el “Innovation Passport” (Designación de Medicamento Innovador) por parte de la MHRA británica. Es un primer paso para acceder a la vía de acceso y licencia innovadora (ILAP) que tiene como objetivo acelerar el tiempo de comercialización, facilitando el acceso de los pacientes a los medicamentos.

Opinión de Bankinter

Es una noticia positiva, Zepzelca ha alcanzado la condición de medicamento para uso compasivo (o denominaciones equivalentes) en varias geografías. Los estudios para impulsar su paso a medicamento normalizado no estarán terminados hasta posiblemente 2025. Reiteramos nuestra recomendación de Vender.

CAIXABANK

(Comprar, P.Obj.: 3,70€, Cierre: 2,92€, Var día: -0,8%, Var.2022: +21,1%).

Dinamismo comercial, eficiencia en costes & calidad crediticia.-

Opinión de Bankinter

Nuestra apuesta estratégica por CABK funciona porque acumula una revalorización de +23,2% en 2022 frente a una caída de -20,9% en el EuroStoxx Banks. Revisamos nuestro Precio Objetivo hasta 3,75 €/acc (vs 3,60 €/acc. ant.) y reiteramos recomendación de Comprar. Nuestro racional de inversión pivota en 3 ejes: (1) los índices de calidad crediticia evolucionan positivamente (morosidad & cobertura), (ii) CABK tiene un mix de ingresos interesante (banca, seguros & fondos) y (iii) la ratio de capital (CET1~12,18%) permite afrontar el deterioro macro previsto con garantías y ejecutar un plan de remuneración atractivo para los accionistas (~1.800 M€ para recompra de acciones en 2022; ~50,0% previsto para 2S 2022).

BANCO SABADELL

(Comprar; Pr. Obj. 1,05€; Cierre: 0,63€, Var día: +6,9%, Var.2022: +13,7%):

Tipos de interés al alza, eficiencia en costes & múltiplos de valoración atractivos.-

Opinión de Bankinter

Las cifras del 1S 2022 sorprenden positivamente y el equipo gestor revisa al alza el guidance de resultados para 2022 (Margen de Intereses al alza, Coste del Riesgo a la baja & Rentabilidad/RoTE>7,0%). Reiteramos recomendación de Comprar con Precio Objetivo 1,05 €/acc (vs 1,0 €/ant.). SAB es una opción barata (P/VC ~0,3x) para capturar la subida de tipos en la UEM, (2) la ratio de capital CET1 FL (12,48%) se sitúa en el rango alto del sector y (3) los índices de calidad crediticia (morosidad & cobertura) evolucionan positivamente.

RED ELÉCTRICA- REDEIA

(Neutral; Precio Objetivo: 20,20€; Cierre: 19,02€; Var. Día:+0,26%; Var. 2022: -0,02%).

La diversificación y un menor apalancamiento compensan la menor contribución del negocio regulado.

Los resultados del primer semestre de 2022 cumplen con las expectativas del consenso y el BNA se mantiene en un nivel muy parecido al del año anterior.

La menor contribución de la actividad regulada de transporte de electricidad en España se ve compensada por una serie de factores positivos: (i) Buena evolución del negocio internacional y del negocio de telecomunicaciones (satélites y fibra óptica); (ii) Menor deuda gracias a la buena generación de cash flow y (iii) Menor coste de la deuda. Pero en los próximos años, REE se enfrente a un periodo menos favorable en resultados. Los activos anteriores a 1998 dejarán de percibir remuneración en 2024, lo que supone una menor base de activos regulados y menores resultados para el grupo. El BNA del grupo pasará de cerca de 700M€ en 2022 al entorno de los 500M€ para 2025. En cuanto a la remuneración al accionista, la exitosa venta del 49% de Reintel permite que REE mantenga el DPA en 2023 de 1,0€/acción frente a los 0,80€/acción inicialmente previstos en el Plan Estratégico. Para 2024 y 2025 el DPA suelo indicado por el equipo gestor es de 0,80€/acción. A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo se sitúa en 5,3% con un DPA de 1,0€ y en 4,2% con un DPA de 0,80€/acción. Subimos ligeramente el Precio Objetivo hasta 20,20€/acción desde 19,20€/acción para reflejar el traslado de la valoración a finales de 2023 (vs diciembre 2022 anteriormente).

Mantenemos la recomendación de Neutral. Los motivos: (i) Menores resultados y dividendos en el nuevo periodo regulatorio debido a los recortes en los ingresos regulados; (ii) Limitado potencial de revalorización a nuestro Precio Objetivo. Por el lado positivo destaca la atractiva rentabilidad por dividendo a pesar del recorte en DPA esperado para 2024-25.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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