Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos el preliminar del PIB e IPC. En EE.UU., el deflator subyacente PCE y datos finales de Confianza de los consumidores de la U. de Michigan
En la jornada de hoy en Francia se publicará el PIB preliminar del 2T anual (+3,7%e vs 4,5% anterior) y trimestral (+0,2%e vs -0,2% anterior) del segundo trimestre. Además, tendremos los datos preliminares de IPC mensual (+0,3% vs +0,7% anterior) y anual (+6,0%e vs +5,8% anterior).
En España se dará a conocer el preliminar del PIB anual (+5,5% e vs +6,3% anterior) y PIB trimestral (+0,4%e vs +0,2% anterior) del segundo trimestre. También se publicarán los datos preliminares del IPC anual (+10,6% e vs +10,2% anterior), mensual (-0,3%e vs +1,9% anterior) y subyacente anual (+5,5% anterior).
También en Alemania se darán a conocer los datos preliminares del PIB anual (+1,8%e vs +4,0% anterior) y trimestral (+0,1%e vs +0,2% anterior) del segundo trimestre.
En la Eurozona tendremos estimaciones del IPC de julio anual (+8,7%e vs +8,6% anterior) y mensual (-0,1%e vs +0,8% anterior) e IPC subyacente anual (+3,9%e vs +3,7% anterior). Además, tendremos los datos del PIB anual (+3,4%e vs +5,4% anterior) y PIB trimestral (+0,2%e vs +0,6% anterior) del segundo trimestre.
Se publicará en EE.UU. el deflator subyacente PCE mensual (+0,5%e vs +0,3% anterior) y anual (+4,7%e vs +4,7% anterior) de junio. También conoceremos los datos finales de Confianza de los consumidores de la U. de Michigan (51,1e vs 51,1 anterior) de julio.
Mercados financieros
Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,5%)
Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,5%), en una jornada en la que la atención estará centrada en los últimos coletazos de la presentación de resultados en España (BBVA, Metrovacesa, Fluidra, Prosegur, Prosegur Cash, Caixabank, Amadeus, Técnicas Reunidas, IAG, Merlin Properties y Lar), a los que se sumarán interesantes datos de PIB e inflación en Europa y EE.UU., con riesgos a la baja en los datos de crecimiento y al alza en los de inflación. En los mercados de renta fija, cada vez pesa más el riesgo sobre el ciclo frente al riesgo de inflación, con las TIRes que continúan bajando y acumulan ya recortes entre 80 y 100 pb (10 años) desde los máximos anuales tanto en EEUU como en Europa. Esta mañana contaremos también con el apoyo de un Nasdaq que sigue fuerte (futuros Nasdaq +1%, tras un rebote del +5% en los últimos dos días y del 15% desde mediados de junio), apoyado por resultados mejor de lo esperado en Amazon y Apple.
Así, en el plano macro, estaremos pendientes de los datos de PIB 2T22 en Europa (Eurozona, Alemania, Francia, España), donde la mayor debilidad la podríamos ver en las cifras germanas, aunque lo peor estaría por llegar en la segunda mitad del año en un contexto de crisis energética, y a la luz del fuerte deterioro visto ayer en los indicadores más adelantados de ciclo (confianzas de julio en mínimos de año y medio). Asimismo, atención a los IPCs de julio en Eurozona, Francia y España, con previsión de repunte adicional (8,7%e vs 8,6% anterior, 6%e vs 5,8% y 10,6%e vs 10,2% respectivamente), después de que ayer en Alemania se situase en 7,5% (vs 7,6% anterior). El consenso espera también que el IPC subyacente de la Eurozona repunte a 3,9%e (vs 3,7% anterior), señal de que las presiones inflacionistas siguen extendiéndose más allá de la energía y los alimentos.
También en materia de inflación será especialmente relevante la publicación del deflactor del consumo privado subyacente en EE.UU., medida de inflación preferida de la Fed, que en el mes de julio podría estabilizarse en 4,7% frenando tres meses consecutivos de caídas. Y ello con un PIB que en 2T22 cayó -0,9% (vs +0,4%e y -1,6% en 1T22), afectado por inventarios e inversión residencial, y que supone apuntarse dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo que en Europa serían considerados como “recesión técnica”, aunque EEUU rechace esta definición al no poderse hablar de una recesión real con un mercado laboral que sigue en pleno empleo y el consumo mantiene su fortaleza, aunque la presión de la inflación sobre el poder adquisitivo de las familias y la menor riqueza financiera acabarán pesando sobre el ciclo, una razón clave por la que la Fed tiene que controlar la inflación.
Principales citas empresariales
En EE.UU. conoceremos los resultados de Exxon Mobile y Chevron. En España, BBVA, Metrovacesa y Técnicas Reunidas
En Reino Unido, Astrazeneca presentará resultados.
En Francia, Engie, Vinci, Essilorluxottica, BNP Paribas, Colgate Palmolive.
En Italia, Intensa Sanpaolo Spa.
En EE.UU., Exxon Mobile y Chevron.
En España: BBVA, Metrovacesa, Fluidra, Prosegur, Cash, Caixabank, Amadeus, Técnicas Reunidas, Iag, Merlin Properties y Lar.
Análisis macroeconómico
En España se publicó la tasa de desempleo. En EE.UU. conocimos el PIB adelantado
En España se publicó la tasa de desempleo del 2T22, 12,48% (vs 13,20%e y 13,65% anterior).
También conocimos en la Eurozona datos de confianza de julio, que marcaron mínimos de año y medio: confianza económica 99,0 (vs 102,0e y 104,0 anterior), confianza industrial 3,5 (vs 5,4e y 7,4 anterior), confianza de servicios 10,7 (vs 13,3e y 14,8 anterior) y confianza del consumidor -27,0 (vs -27,0 anterior).
En Alemania se publicó el IPC de julio, mensual +0,9% (vs +0,6%e vs +0,1% anterior) y anual +7,5% (vs +7,4%e y +7,6% anterior).
Además, en EE.UU. se dio a conocer el PIB adelantado 2T22 -0,9% (vs +0,4%e y -1,6% anterior), consumo privado +1,0% (vs +1,2%e y +1,8% anterior), índices de precios PIB +8,7% (vs +7,1%e y +8,2% anterior) y PCE principal +4,4% (vs +4,4%e y +5,2% anterior) del segundo trimestre. Finalmente publicaron las peticiones iniciales de desempleo semanal 256.000 (vs 250.000 e y 251.000 anterior).
Análisis de mercadosJornada mixta para los principales índices europeos (Euro Stoxx +1,23%%, Dax +0,88% y Cac 40 +1,30%)
Jornada mixta para los principales índices europeos (Euro Stoxx +1,23%%, Dax +0,88% y Cac 40 +1,30%). Sin embargo, el Ibex 35 ha tenido una jornada negativa, -0,49% cerrando 8.084,90 puntos. Las compañías que presentaron mayores subidas fueron AENA (+3,81%), Solaria (+3,58%) y Acerinox (+3,15%). Las compañías con peor comportamiento fueron PharmaMar (-13,77%), Grifols (-10,70%) y Fluidra (-9,11%).
Análisis de empresas
Millenium Hotels Real Estate y Making Science protagonizan las principales noticias empresariales
MILLENIUM Hotels Real Estate. Completa la adquisición del edificio de la Calle Zorrilla 19 (Madrid) por 30 mln eur.
1-. De acuerdo la información remitida por la Compañía, Millenium ha adquirido el edificio situado en la calle Zorrilla 19 de Madrid (tras el Congreso de los Diputados) por un importe de 30 mln eur.
2-. Millenium tiene previsto transformar el inmueble en un hotel de 5* para que sea explotado por alguno de los principales operadores del segmento upscale.
Valoración:
1-. Noticia neutra, que se encuentra en línea el plan inversor de la Compañía. Recordemos que la adquisición de este edificio ya era conocida con anterioridad, tras alcanzar un acuerdo con Platinum Estates. El inmueble adquirido es un edificio emblemático, de arquitectura clásica de finales del siglo XIX, que cuenta con una superficie de 4.672 m2, distribuida en 6 plantas, de las cueles una de ellas se encuentra bajo rasante. El precio pagado asciende a 6.421eur/m2.
2-. Con esta adquisición, Millenium suma 11 activos, todos ellos ubicados en las mejores zonas de las principales zonas turísticas españolas.
Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 5,10 eur/acc.8
MAKING SCIENCE. Ha publicado resultados 1S 22.
1-. Ingresos 98,1 mln eur (+112% vs 1S 21), margen bruto 25,6 mln eur (+100% vs 1S 21), EBITDA recurrente 4,3 mln eur (+33% vs 1S 21) y margen EBITDA recurrente 4,4% (7% en 1S 21). El EBITDA recurrente en el negocio principal (España + Internacional) alcanzó 5,3 mln eur (+57% vs 1S 21 y +30% a nivel orgánico) y el EBITDA recurrente en Ecommerce y productos -955 mil eur (vs -108 mil eur en 1S 21) reduciendo el nivel de pérdidas de 2S 21 de -1,318 mln eur, como resultado del plan de restructuración iniciado por la compañía al tomar control en mayo 2021. Las adquisiciones realizadas (Sweeft, Kronor Media y la agencia de márketing digital ELLIOT) aportaron 0,9 mln eur al EBITDA recurrente. Teniendo en cuenta los gastos no recurrentes, el EBITDA del grupo alcanzó 3,672 mln eur (+243% vs 1S 21).
Valoración:
1-. Se mantiene el fuerte nivel de crecimiento. Los resultados 1S 22 de Making Science confirman los elevados niveles de crecimiento que sigue registrando el grupo y creemos que la compañía va bien encaminada para cumplir con nuestras previsiones 2022e: Ingresos 209 mln eur, EBITDA recurrente 9,2 mln eur y EBITDA 8,0 mln eur, ya que aunque se espera que el crecimiento orgánico modere, las últimas adquisiciones también seguirán aportando significativamente. P.O. 24,8 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Inditex (20%) y Merlin Properties (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -0,76%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
