Principales citas macroeconómicas
En España se publicará la tasa de desempleo. En EE.UU. conoceremos el PIB adelantado, el PCE principal y las peticiones iniciales de desempleo semanal
En España se publicará la tasa de desempleo del 2T22 (13,20%e vs 13,65% anterior).
También conoceremos en la Eurozona datos de confianza de julio: confianza económica (102,0e vs 104,0 anterior), confianza industrial (5,4e vs 7,4 anterior), confianza de servicios (13,3e vs 14,8 anterior) y confianza del consumidor (-27,0 anterior).
En Alemania se publicarán los preliminares del IPC mensual (+0,6%e vs +0,1% anterior) y anual (+7,4%e vs +7,6% anterior) del mes de julio.
Además, en EE.UU. se dará a conocer el PIB adelantado 2T22 (+0,5%e vs -1,6% anterior). También tendremos los índices de consumo personal (+1,2%e vs +1,8% anterior), índices de precios PIB (+7,1%e vs +8,2% anterior) y el PCE principal (+4,3%e vs +5,2% anterior) del segundo trimestre. Finalmente conoceremos las peticiones iniciales de desempleo semanal (251.000 anterior).
Mercados financieros
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,5%)
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,5%), digiriendo a la Fed (que cumplió con lo previsto, +75 pb, ayer después del cierre europeo) y a la espera de importantes datos macro (hoy PIB 2T22 en EEUU e IPC de julio en Alemania) y de una gran batería de resultados empresariales, entre los que destacamos los de las americanas Amazon y Apple (ayer Meta decepcionando en resultados y guía) y, en nuestro país, numerosas compañías (Telefónica, ArcelorMittal, Inmobiliaria del Sur, Arima Real Estate, Cellnex Telecom, Grifols, Banco Sabadell, Banco Santander, Acerinox, Mapfre, Inmobiliaria Colonial, Ferrovial, OHLA, CAF y Talgo).
A nivel macro, el principal foco de atención estará en el PIB americano del 2T22, teniendo en cuenta el nerviosismo del mercado en torno a una posible recesión (menor riesgo en EE.UU. que en Europa). En 1T22 el PIB fue de -1,6% trimestral anualizado (con buena evolución de consumo e inversión, pero negativa de sector exterior e inventarios), y aunque el consenso espera un dato ligeramente positivo para 2T22 (+0,5%e), el rango de estimaciones es amplio (de +2% a -2,1%, con la estimación de la Fed de Atlanta en -1,2%). Esto significa que hay riesgo de ver dos trimestres consecutivos de caída del PIB, que según la definición europea sería recesión, si bien la fórmula del NBER (Oficina Nacional de Investigación Económica en EEUU) es más amplia, e incorpora otros aspectos como la evolución del mercado laboral, prácticamente en pleno empleo y en niveles no compatibles con un escenario recesivo, tal y como manifestó ayer Powell.
Por lo que toca a Europa, la atención estará en los datos de confianza de julio en la Eurozona, con nuevo deterioro esperado, mientras que Alemania publicará el IPC preliminar de julio, que podría moderar ligeramente en tasa i.a. (+7,4% vs +7,6%) pero por los “caps” gubernamentales, en la medida en que persisten los riesgos al alza sobre la inflación (ayer precios del gas +14% tras caer la capacidad del Nordstream 1 al 20%).
Ayer la Fed cumplió con el guion, subiendo tipos +75 pb hasta 2,25%-2,50% y poniendo una vez más de relieve la prioridad absoluta del control de la inflación (IPC de junio en máximos de 1981, 9,1%). Es la segunda subida consecutiva de esta magnitud y se tomó por unanimidad. De cara al futuro, no ofrece forward guidance: las decisiones se tomarán reunión a reunión, teniendo en cuenta el creciente deterioro de la actividad económica. El mercado descuenta +50 pb para la reunión de septiembre y que los tipos alcancen 3,25%-3,5% a fin de 2022 (dot plot 3,4%), muy por encima del nivel neutral del 2,5%, y empezar a bajar en torno a marzo de 2023 hasta llegar a niveles del 2,75% en dic-23 (dot plot 3,75% dic-23 y 2,5% a largo plazo). Es decir, una subida acelerada pero también inicio más temprano de reducción, con el objetivo de controlar la inflación primero y suavizar la desaceleración económica después. La reacción de los mercados: fuertes subidas en bolsa ante la perspectiva de que las subidas de tipos de la Fed se frenen en el futuro, aunque la incógnita sigue siendo cuándo se frenará la inflación y si la Fed tendrá éxito en su objetivo de “soft landing” (no será fácil) y la economía no se desacelera más de lo previsto.
Principales citas empresariales
En EE.UU. conoceremos los resultados de Amazon y Apple. En España, Telefónica, ArcelorMittal, Mapfre, Banco Sabadell y Banco Santander
En Alemania presentará resultados Volkswagen.
En Francia, Safran, Sanofi y L’Oréal.
En Italia, Enel Spa.
En Suiza, Nestle.
En EE.UU., Mastercard, Amazon, Apple y Caterpillar.
En España presentarán resultados Telefónica, ArcelorMittal, Inmobiliaria del Sur, Arima Real Estate, Cellnex Telecom, Grifols, Banco Sabadell, Banco Santander, Acerinox, Mapfre, Inmobiliaria Colonial, Ferrovial, Obrascon Huarte Lain, Repsol, Construcciones y Auxiliar de Ferrocariles y Talgo.
Análisis macroeconómico
Conocimos la decisión sobre los tipos de interés en EE.UU.
En la sesión de ayer conocimos la decisión sobre los tipos de interés en EE.UU. (Ver Mercados En Esta Sesión).
En Alemania se dió a conocer el GFK de confianza al consumidor de agosto -30,6 (vs -28,9e y -27,4 anterior).
Análisis de mercados
Jornada positiva para los principales índices europeos (Eurostoxx +0,91 %, Dax +0,53% y CAC 40 +0,75%)
Jornada positiva para los principales índices europeos (Eurostoxx +0,91 %, Dax +0,53% y CAC 40 +0,75%). El Ibex 35 terminó con un +0,68% cerrando en 8.124,40 puntos. Las compañías con mejor comportamiento fueron Meliá Hotels (+6,33%) tras presentar buenos resultados del 2T, IAG (+5,22%) y Fluidra (+3,32%). Por el otro lado, las compañías con mayores bajadas fueron ROVI (-4,42%), AENA (-3,67%) y Naturgy (-2,08%).
Análisis de empresas
Cartera 5 Grandes
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Inditex (20%) y Merlin Properties (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -1,07%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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