Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica, Philips, Ryanair y UBS, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Telefónica

(Comprar; Pr. Objetivo: 5,3€; Cierre: 4,467€; Var. día: +1,87%; Var año: +18,8%).

Alcanza un acuerdo con un consorcio formado por Vauban Infrastructure Partners y Crédit Agricole para la creación de una sociedad conjunta para el despliegue de red de fibra óptica en zonas rurales de España.

La compañía, llamada Bluevia, comprará 3,5M de unidades inmobiliarias y desplegará 1,5M adicionales en los próximos 2 años. Bluevia también firmará contratos de prestación de servicios con Telefónica. El consorcio adquirirá un 45% de Bluevia por 1.021 M€ y el restante 55% será propiedad de Telefónica. El cierre de la operación está supeditado a la obtención de las autorizaciones regulatorias.

Opinión de Bankinter

Los 3,5M de unidades inmobiliarias representan el 13% de la red de fibra óptica de Telefónica. El precio pagado por el consorcio supone valorar Bluevia en 2.500 M€, equivalente a un múltiplo EV/EBITDA 2022 estimado de 27,1x. Noticia positiva. Por un lado, Telefónica consigue monetizar parte de su red y obtener fondos para reducir Deuda y, por otro, incorpora un socio a su filial de fibra rural, repartiendo el esfuerzo inversor previsto. La transacción se efectúa a un múltiplo EV/EBITDA 2022 atractivo y el importe percibido representa un 4% de la Deuda Financiera Neta del Grupo y de su capitalización bursátil. Bluevia generará Ingresos de 163 M€ y un EBITDA de 90 M€ en 2022. En 2031 Telefónica prevé que estas cifras aumenten hasta 311 M€ y 219 M€ respectivamente. El principal cliente de Bluevia será la propia Telefónica, que alimentará la red rural con un contrato que le reportará cerca del 50% de los ingresos, ofreciendo a los socios unos ingresos estables y crecientes en cualquier entorno, conforme se realizan inversiones que van expandiendo las redes y facilitando el tráfico de más datos.

Philips

(Vender; Pr. Objetivo: 26,7€; Cierre: 20,07€; Var. Día -7,7%; Var. Año: -38,70%).-

Resultados 2T22 peores de lo esperado y revisión a la baja de las guías.

Cifras publicadas frente a consenso Bloomberg: Ventas 4.177M€ (-1%) vs 4.248M€ esp; EBIT 130M€ vs 356M€ esp y BNA -20M€ vs 93M€ esp. La compañía

por otro lado, respecto a las guías para 2022, revisa a la baja las cifras proporcionadas en pasados trimestres: espera que los crecimientos de ventas sean de +1%/+3% (vs +3%/+5% anterior).

Opinión de Bankinter

Las cifras de Philips son débiles y junto a la revisión a la baja de las guías provocó que la cotización en la sesión de ayer los recogiera con caídas significativas (-7,7%). A los problemas generales de cadenas de suministro, guerra y confinamientos en China, se une el problema particular de Philips relacionado con la retirada y sustitución de respiradores en EEUU. Recomendamos por el momento mantenerse al margen del valor. Las acciones acumulan en los últimos 12 meses una caída superior al -50%. Reiteramos Vender. Link a los resultados.

Ryanair

(Neutral; P. Obj: En Revisión; Cierre 12,9€; Var. Día: -0,08%; Var. año: -15,6%)

Resultados 1T 2023 positivos, pero entorno todavía incierto.

Cifras principales 1T 2023 (año fiscal) vs consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 2.602M€ vs 2.569M€ estimado y 370,5M€ en 1T 2022, BNA 187,5M€ vs 150M€ estimado y -272,6M€ del mismo trimestre 2021. Los pasajeros alcanzan los 45,5M y la Tasa de Ocupación el 92% vs 73% de 1T 2022. Los resultados se ven impactados por el aumento del gasto en combustible, aunque tiene asegurado el precio del 80% del combustible que utilizará este año. Los resultados también se ven afectados por la invasión a Ucrania por parte de Rusia, lo que supuso cancelaciones en Semana Santa. En cuanto a los precios, recuperan ligeramente durante el trimestre, pero todavía son -4,0% vs los niveles pre-pandemia. Eso sí, este trimestre está aumentando a doble dígito (>10%). En cuanto a la deuda, vuelve a reducirla y lo hace hasta los 400M€ desde 1.450M€. Además, cuenta con un nivel de caja de 4.640M€. Ryanair considera que la incertidumbre es todavía elevada por la guerra en Rusia y Ucrania, el alza del precio del combustible y una posible ola de COVID, por ello no proporciona previsiones para el ejercicio. Lo que sí mantiene son sus estimaciones de pasajeros, hasta 165M para este ejercicio fiscal. Link al informe de resultados.

Opinión de Bankinter

Resultados positivos y obtiene beneficios por primera vez desde el inicio del COVID-19. Además, a pesar de la reducida visibilidad, mantiene previsión de pasajeros este año en 165M, nivel que sería su máximo histórico. A pesar de ello, reiteramos nuestra recomendación de no tomar posiciones en el sector. La visibilidad en su recuperación es muy reducida, en un contexto de desaceleración de la economía. A ello se une el elevado precio del petróleo, lo que impacta directamente en las aerolíneas y limita su atractivo. Finalmente, se unen la falta de mano de obra y las huelgas, que están teniendo un impacto severo en Ryanair, que enfrenta varios días de huelga en España

UBS

(Comprar; Cierre: 16,1 CHF; Var día: +1,4%, Var.2022: -1,6%):

Defrauda expectativas en 2T 2022 por la caída de los mercados y la banca de inversión (-39,0% en BAI), pero mejora en eficiencia y el RoTE supera el objetivo.-

Principales cifras del 2T 2022 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg): Comisiones: 4.774 M$ (-14,0% vs 5.534 M$ e); Margen Bruto: 8.917 M$

(+0,2% vs 9.468 M$ e); Costes: 6.295 (-1,0%); Provisiones: 7 M$ (vs 55 M$ e); BNA: 2.108 M$ (+5,0% vs 2.169 M$ e) – equivalente a un BPA de 0,61 $/acc. que sube a un ritmo de +10,9% –.

Opinión de Bankinter

La reacción inicial del mercado será negativa porque defrauda expectativas y el equipo gestor atisba un entorno complicado en 2S 2022. Mantenemos recomendación de Comprar a largo plazo porque: (1) Las métricas más importantes evolucionan satisfactoriamente (Eficiencia y Capital), (2) la rentabilidad RoCET1 alcanza 18,9% (19,3% en 2T 2021 vs 15%-18% de objetivo a largo plazo) gracias a la resiliencia de la franquicia y los esfuerzos realizados en eficiencia. Los costes de explotación descienden a un ritmo de -1,0% a pesar de las presiones inflacionistas y la ratio de eficiencia (costes/ingresos) mejora hasta 70,6%

(vs 71,8% en 2T 2021) y (3) la ratio de solvencia CET1 se mantiene en un nivel confortable (14,2% vs 14,3% en 1T 2022 vs ~13,0% objetivo) y el equipo gestor mantiene los objetivos financieros a largo plazo (>5,0% en comisiones; RoCET1~15%/18% & Eficiencia ~70%/73%).

Por Departamento de Análisis Bankinter

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