El ranking de las Bolsas en lo que llevamos de 2022 (sin contar el lunes) está de la siguiente manera:

• Ftse Británico -1,46%
• Nikkei japonés -3,05%
• Ibex español -7,60%
• S&P500 -12,11%
• Cac francés -13,09%
• CSI chino -14,21%
• Eurostoxx -16,33%
• Dax alemán -16,56%
• Dow Jones -16,67%
• Mib italiano -22,43%
• Nasdaq -24,25%

Sentimiento de los inversores (AAII)

El sentimiento alcista (expectativas de que las acciones subirán en los próximos seis meses) aumentó 2,7 puntos hasta el 29,6%. No obstante, sigue por debajo de su media histórica del 38% por 35ª semana consecutiva.

El sentimiento bajista (expectativa de que las acciones caigan en los próximos seis meses) cayó 4,3 puntos hasta el 42,2%. Sigue por encima de su media histórica del 30,5%.

Poniendo las cosas en su contexto histórico

Ya sabemos que el primer semestre de 2022 fue uno de los periodos más dolorosos de la historia para los inversores. El S&P 500 cayó un -20%, su mayor caída anual desde 2008 y la tercera mayor de la historia (después de 1931 y 2008).

La rentabilidad del S&P 500 este año ha tenido su peor comienzo de año desde 1970 y es el peor comienzo del  Dow Jones desde 1962.

Pero si cogemos el S&P500 desde 1928, es decir, los últimos 94 años, podemos ver que ha habido años con un rendimiento peor que el actual.

* Año 1930: -25,1%

* Año 1931: -43,8%

* Año 1937: -35,3%

* Año 1974: -25,9%

* Año 2022: -22,1%

* Año 2008: -37%

Respecto al Estados Unidos 10 años, cayó un -11,5%, lo que supone su peor año de la historia por un amplio margen (la pérdida récord del -11,1% en 2009 fue para todo el año).

Las últimas 8 veces que el S&P 500 bajó en un año natural, los bonos terminaron el año al alza. Pero en lo que va de 2022, la historia está siendo totalmente distinta, ya que tanto las acciones como los bonos han bajado más de un -10%, algo que nunca habíamos visto en un año natural.

Estos son los años (desde 1976)  en los que el S&P500 cayó y vemos cómo los bonos subieron:

• Año 1977: -7,2% / +3%
• Año 1981: -4,95 / +6,2%
• Año 1990: -3,2% / +9%
• Año 2000: -9,1% / +11,6%
• Año 2001: -11,9% / +8,4%
• Año 2002: -22,1% / +10,3%
• Año 2008: -37% / +5,2%
• Año 2018: -44% / 0%
• Año 2022: en el primer semestre -20% / -10,4%

El aviso de los PMIs

En Europa, los PMI o índice de Gestor de Compras es una familia de indicadores sobre el sector privado que elabora la empresa NTC Economics para The Royal Bank of Scotland (LON:NWG).

Es uno de los indicadores que mejor refleja la realidad de las empresas privadas mediante una serie de datos como por ejemplo las ventas, el empleo, los inventarios y los precios. Por tanto, es un termómetro de la actividad en el sector privado. Se publican cada mes.

Una lectura por encima de 50 significa aceleración económica. En cambio, una lectura por debajo de 50 significa contracción económica.

Pues bien, los PMIs (el de servicios, el manufacturero y el compuesto) muestran que la actividad económica de Alemania está cayendo este mes.

El PMI compuesto germano se encuentra en 48, lo que supone su lectura más baja en algo más de dos años, concretamente desde el mes de junio del 2020 con el Covid 19.

En Francia la cosa no es que esté mejor. Su PMI manufacturero se encuentra en 49,6, es decir, en mínimos de hace poco menos de dos años (20 meses).

Llamada a la recesión

Cada día van surgiendo nuevos datos que nos acercan más a una recesión económica, pero las Bolsas, a pesar de ello, no terminan todavía de recoger esa posibilidad, muestra inequívoca de que no están aun convencidos de que se produzca finalmente ese escenario.

Y es que desde la Segunda Guerra Mundial, las recesiones económicas han originado una caída media del S&P500 en torno a un -31%.

El motivo de estar los mercados todavía cautelosos y no temer del todo a una recesión es que se espera que el S&P 500 registre unos beneficios por acción de 56 dólares. En una recesión clásica o habitual, los beneficios por acción suelen caen un – 25% más o menos, un descenso que situaría esa cifra en 42 dólares por acción y por trimestre.

La tiranía de las tecnológicas

En el año 1.980, 6 de las 10 mayores empresas de Estados Unidos pertenecían al sector del petróleo o energía. Concretamente eran Exxon (NYSE:XOM), Amoco, Mobil, Chevron (NYSE:CVX), Atlantic Richfield y Shell (LON:RDSb) Oil. Las otras 4 eran IBM (NYSE:IBM), AT&T (NYSE:T), General Motors (NYSE:GM) y General Electric (NYSE:GE).

Hoy en día, ese número es cero, ya que ahora 6 de cada 10 son del sector tecnológico: Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN), NVIDIA (NASDAQ:NVDA) y Meta (NASDAQ:META). Las otras 4 son Tesla (NASDAQ:TSLA), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), UnitedHealth Group (NYSE:UNH) y Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa).