Al día: principales eventos, economía y mercados -Vidrala, Tesla, NordStream, IPC Eurozona, BCE…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
_______________________________________________________________________________
Bolsa Española:
• Bodegas Riojanas (RIO): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2021 por importe de EUR 0,10 brutos por
acción; paga el día 22 de julio;
• Vidrala (VID): publica resultados 1S2022; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);
Bolsas Europeas:
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
• Orpea (ORP-FR): ventas e ingresos 2T2022;
• Akzo Nobel (AKZA-NL): resultados 2T2022;
• ASM International (ASM-NL): resultados 2T2022;
• ASML Holding (ASML-NL): resultados 2T2022;
• NOS SGPS (NOS-PT): resultados 2T2022;
• Telia (TELIA-SE): resultados 2T2022;
• Volvo Car (VOLCAR.B-SE): resultados 2T2022;
• Antofagasta (ANTO-GB): ventas, ingresos y estadísticas de producción 2T2022;
• Royal Mail (RMG-GB): ventas, ingresos y datos operativos 1T2023;
Wall Street:
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
• Abbott Laboratories (ABT-US): 2T2022;
• Alcoa (AA-US): 2T2022;
• Baker Hughes (BKR-US): 2T2022;
• Biogen (BIIB-US): 2T2022;
• Nasdaq (NDAQ-US): 2T2022;
• Steel Dynamics (STLD-US): 2T2022;
• Tesla (TSLA-US): 2T2022;
• United Airlines Holdings (UAL-US): 2T2022;
Economía y Mercados
______________________________________________________________________________
• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. La agencia Reuters informó ayer que Rusia estudia reiniciar el jueves 21 de julio el flujo de gas natural a Europa a través del gasoducto NordStream 1, que había sido cerrado por mantenimiento anual. Existía preocupación sobre si Rusia podría aplazar dicho reinicio, como una forma de castigar a los países europeos por su oposición a la invasión de Ucrania.
El gasoducto transporta más de un tercio de las exportaciones de gas natural ruso a Europa, por lo que una prolongación del cierre podría haber provocado escasez de esta materia prima y un impacto negativo en la industria europea.
Por otro lado, señalar que Financial Times informó ayer de que Rusia y Ucrania están cerca de cerrar un acuerdo para asegurar el flujo seguro de millones de toneladas de grano a través del Mar Negro, aunque mantienen algunos desacuerdos en materia de seguridad.
. Eurostat publicó ayer que, según la lectura final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) repuntó en la Eurozona el 0,8% en el mes de junio con relación a mayo, mientras que en tasa interanual lo hizo el 8,6% (8,1% en mayo). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En junio de 2021 la inflación en la Eurozona se situó en el 1,9%.
Si se excluyen los precios de los alimentos, bebidas y tabaco y de la energía, el subyacente del IPC subió en el mes de junio el 0,2% con relación a mayo y el 3,7% en tasa interanual (3,8% en mayo). Esta lectura también coincidió con su preliminar y con lo esperado por los analistas.
Destacar que en el mes de junio los precios que más influyeron en el alza de la inflación fueron los de la energía, que aportaron 4,9 puntos porcentuales al índice, seguidos de los de los alimentos (1,88 puntos porcentuales) y de los de los productos no energéticos (+1,15 puntos porcentuales).
Valoración: el incremento interanual de los precios continuó sin tocar techo en el mes de junio en la Eurozona y en la Unión Europea en su conjunto (la inflación se situó en junio en el conjunto de la región en el 9,6%), con los países bálticos como los más afectados al estar sus economías más interrelacionadas con Rusia y Ucrania. Así, la inflación se situó en junio en Estonia en el 22%; en el 20,5% en Lituania y en el 19,2% en Letonia.
Como venimos defendiendo desde hace meses, la evolución de la inflación, que va a determinar los movimientos que en materia de política monetaria hagan los bancos centrales, algo que ya se está dejando notar en las condiciones de acceso al crédito de la región del euro -ver la noticia siguiente-, va a ser clave en el comportamiento de los mercados financieros mundiales en el corto/medio plazo, tanto en el de divisas, como en el de renta fija y renta variable. Es por tanto la variable “a seguir” en los próximos meses.
. La encuesta del mes de julio sobre préstamos bancarios en la Eurozona que elabora el BCE muestra un notable endurecimiento de los estándares crediticios en la región debido a la alta incertidumbre, las considerables interrupciones en la cadena de suministro y los altos precios de la energía y de muchos insumos. Como resultado, los bancos informaron de un fuerte endurecimiento neto de los criterios para la concesión de préstamos a los hogares para la compra de vivienda y un endurecimiento moderado para la concesión de créditos al consumo y otros préstamos a los hogares. También se ajustaron al alza los estándares para la concesión de créditos a las empresas debido al aumento del riesgo y la menor tolerancia al riesgo por parte de las entidades crediticias, aunque el apetito por los préstamos sigue siendo relativamente saludable en el lado corporativo. Las necesidades de financiación de las empresas siguen impulsadas por la financiación del capital circulante, factor relacionado con los altos precios de la energía y de las materias primas. Sin embargo, la inversión en capital fijo está moderándose a medida que pesa la incertidumbre. A su vez, la demanda de créditos por parte de los hogares descendió, aunque el crédito al consumo y otros préstamos aumentaron principalmente debido al gasto de los particulares en la adquisición de bienes duraderos.
. Según dijo ayer la agencia Reuters, que citó a fuentes bien informadas, los miembros del Consejo de Gobierno del BCE discutirán esta semana entre un aumento de la tasa de interés oficial de 25 puntos básicos (p.b.) y otra de 50 p.b., alza esta última que es la que viene defendiendo en las últimas semanas el ala más dura del Consejo. Así mismo, la agencia indica que estos funcionarios intentarán condicionar las nuevas compras de bonos a los objetivos del Fondo de Recuperación de la UE y las reglas fiscales de la Unión Europea (UE).
Por otro lado, señalar sobre la nueva herramienta anti fragmentación que está requerirá de cierta condicionalidad, pero menos onerosa que las establecidas para el programa OMT, que nunca ha sido utilizado.
Valoración: a pesar de que no dudamos que habrá miembros del Consejo que defenderán en la reunión de mañana jueves que el BCE suba sus tasas de interés de referencia en medio punto porcentual, no creemos que al final la institución vaya a adoptar esta decisión sobre todo porque i) ha venido telegrafiando que su primera alza de los tipos oficiales en 11 años será de 25 puntos básicos y no es el momento más apropiado para “sorprender” a los mercados financieros y ii) ha dejado abierta la puerta a una subida superior a 25 puntos básicos en su reunión de septiembre, siendo, entonces sí, factible que incrementen sus tasas oficiales en medio punto si la inflación sigue sin dar síntomas de remitir.
• REINO UNIDO
. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó ayer que la tasa de desempleo en el Reino Unido se mantuvo estable en el 3,8% en el periodo de tres meses acabado en mayo, algo por debajo del 3,9% que esperaba el consenso de analistas de FactSet.
Por su parte, en junio el número de desempleados bajó en 20.100, algo menos que los 25.000 esperados por los analistas y que los 34.700 de mayo. La de mayo es la decimosexta disminución mensual consecutiva del desempleo en el Reino Unido, ya que el mercado laboral continúa recuperándose del impacto que en él ha tenido la pandemia. Señalar, además, que la cantidad de personas con empleo aumentó en 296.000 en el periodo de tres meses finalizado en mayo, lo que supone la mayor ganancia desde el periodo de tres meses terminado el pasado agosto. Los analistas esperaban una cifra muy inferior, de 167.500 nuevos empleados. Asimismo, el número de personas inactivas se redujo en 144.000 en mayo, lo que representa su mayor descenso desde el inicio de la pandemia.
A su vez, el número de empleos vacantes en el periodo que va de abril a junio aumentó hasta los 1.294.000, pero la tasa de crecimiento continuó desacelerándose.
Por último, y en lo que hace referencia a los costes salariales, señalar que el incremento de los sueldos regulares, cifra que excluye las bonificaciones, aumentó ligeramente en mayo desde el 4,2% al 4,3%. Incluyendo los bonus, el incremento de lo pagado por las empresas a sus empleados se redujo en mayo desde el 6,8% al 6,2%.
• EEUU
. Según dio a conocer ayer el Departamento de Comercio, el número de viviendas iniciadas bajó el 2% en el mes de junio con relación a mayo, hasta una cifra anualizada de 1,559 unidades, la menor desde el mes de abril de 2021. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una cifra superior, de 1,593 millones. En el mes de junio el inicio de viviendas unifamiliares bajó el 8,1%, hasta una cifra anualizada de 982.000, mientras que el número de viviendas iniciadas de cinco o más unidades se situó en las 568.000.
Por su parte, y según la lectura preliminar del dato, los permisos de construcción, un indicador adelantado de la construcción de viviendas, disminuyeron un 0,6% en junio con relación a mayo, hasta una cifra anualizada de 1,685 millones, lo que representa su nivel más bajo desde septiembre del año pasado. El consenso de analistas esperaba una cifra muy similar, de 1,68 millones de unidades. Así, junio se convierte en el tercer mes consecutivo en el que caen los permisos de construcción. Además, los permisos para la construcción de viviendas unifamiliares bajaron un 8% en junio, hasta los 0,967 millones, mientras que los permisos para la construcción de viviendas de cinco unidades o más repuntaron un 13,1%, hasta los 0,666 millones.
Valoración: todos los indicadores adelantados y las cifras que se vienen publicando en los últimos meses apuntan a un evidente enfriamiento del sector residencial estadounidense, sector que tras la pandemia se había calentado en exceso. Los altos precios de los materiales, el repunte de los tipos de interés hipotecarios y las fuertes alzas de los precios de las viviendas son los principales factores que están comenzando a lastrar la actividad en el sector.
• CHINA
. La agencia Bloomberg informa de que el primer ministro chino, Li Keqiang, ha dicho hoy que el enfoque actual del Gobierno está en la creación de empleo, y que cambiarán sus medidas de control del Covid-19 para moderar las mismas, al mismo tiempo que dotarán de una mayor flexibilidad a los objetivos de crecimiento económico. Además, Li dijo que el asunto actual de mayor importancia es mantener la estabilidad del empleo y de los precios y que las tasas de crecimiento ligeramente superiores o inferiores son aceptables siempre y cuando el empleo sea suficiente, y los ingresos de los hogares aumenten. Adicionalmente, el Gobierno chino autorizará más viajes internacionales y mejorará las políticas de test del Covid-19.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
