Al día: principales eventos, economía y mercados -DIA, IPC España, PIB Reino Unido, Libro Beige, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Azkoyen (AZK): i) descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,236 por acción; paga el día 18 de julio; ii) descuenta dividendo especial a cargo 2022 por importe bruto de EUR 0,82 por acción; paga el día 18 de julio;

• Vidrala (VID): paga dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto de EUR 0,3209 por acción;

• DIA: ventas, ingresos y datos operativos 2T2022;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Ericsson (ERIC.B-SE): resultados 2T2022;

• Dr. Martens (DOCS-GB): ventas, ingresos y datos operativos 1T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• JP Morgan (JPM-US): 2T2022;

• Morgan Stanley (MS-US): 2T2022;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó ayer que, según las cifras definitivas del mes, el índice de precios de consumo (IPC) subió el 1,9% en el mes de junio con r elación a mayo, ligeramente más que el 1,8% estimado inicialmente que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En el mes y por grupos, los precios subieron en el grupo de Transporte (+4,9%); en el de Vivienda (+3,4%); en el de Alimentos y bebidas no alcohólicas (+1,8%); en el de Hoteles, cafés y restaurantes (+1,3%); en el de Ocio y cultura (+1,2%). En sentido contrario, los precios bajaron en el grupo de Vestido y calzado (-0,6%).

En tasa interanual el IPC subió el 10,2% en junio (+8 ,7% en mayo), tasa similar a la calculada inicialmente por el INE y que coincide con lo esperado por los analistas. La inflación de junio es la mayor registrada en un mes desde abril de 1985. Por grupos, destacar que los precios subieron en Transporte (+19,2%), impulsados por los precios de los carburantes y lubricantes; en el de Alimentos y bebidas no alcohólicas (+12,9%), que alcanza la mayor tasa desde el comienzo de la serie, en enero de 1994, impulsada los incrementos de los precios de las frutas, de las legumbres y hortalizas y de la carne, el pan y cereales y la leche, queso y huevos; en el de la Vivienda (+19,0%) impulsado por los precios de los combustibles para calefacción y de la electricidad; y en el de Hoteles, cafés y restaurantes (+7,2%) debido al incremento del precio de la restauración y de los servicios de alojamiento.

Por su parte, la tasa de variación interanual de la inflación sub yacente, índice general sin los precios de los alimentos no elaborados y de los productos energéticos, se situó en el 5,5% en junio frente al 4,9% de mayo, alcanzando de esta forma su tasa más alta desde ago sto de 1993.

Por último, señalar que, también según cifras finales dadas a conocer por el INE, el IPC armonizado (IPCA) subió el 1,9% en el mes de junio con relación a mayo , algo más del 1,8% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas. En tasa interanual el IPCA subió en junio el 10,0% (8 ,5% en mayo), lectura que sí estuvo en línea con la estimación inicial del INE y con lo esperado por el consenso.

Valoración: las lecturas finales de junio del IPC y de su subyacente no hacen sino confirmar que ambas variables alcanzaron en el mes sus niveles más elevados en décadas. Además, y como se puede comprobar, ya no son solo conceptos como la electricidad o los combustibles los que impulsan al alza el IPC español, sino que casi todos los grupos de precios muestran ya fuertes avances, especialmente el de alimentación. Todo ello nos lleva a pensar qu e el consumo privado va a ir a menos en los próximos meses, last rado por la pérdida continuada de capacidad adquisitiva de los ciudadanos, lo que terminará lastrando el crecimiento económico global sin duda alguna.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat publicó ayer que, en datos ajustados estacionalmente, la producción industrial subió el 0,8% en el mes de mayo con relación a abril, mientras que en tasa int eranual lo hizo el 1,6% (-2,5% en abril). Los analistas del consenso de FactSet esperaban que esta variable se mantuviera sin cambios en el mes (0,0%) y que repuntara un 0,15% en tasa interanual.

En la Eurozona en mayo y con relación a abril la producción de bienes de consumo no duradero aumentó un 2,7%, la de bienes de equipo un 2,5% y la de bienes de consumo duradero un 1,4%, mientras que la producción de bienes intermedios se mantuvo sin cambios y la producción de energía descendió un 3,3%.

Por su parte, y en tasa interanual la producción de bienes de consumo no duradero aumentó un 6,8% en mayo, la de bienes de consumo duradero un 6,3% y la de bienes de equipo un 0,9%, mientras que la producción de bienes intermedios descendió un 0,2% y la energía un 1,5%.

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ayer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el índice de precios de consumo (IPC) repuntó en el mes de junio el 0,1% con relación a mayo, mientras que en tasa interanual subió el 7,6% (7,9% en mayo, su nivel más elevado desde la reunif icación alemana). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus estimaciones preliminares y con lo esperado por los analistas.

En tasa interanual los precios de la energía aumentaron algo menos (38,0% frente al 38,3% en mayo), mientras que los precios de los alimentos aumentaron a un ritmo más rápido (12,7% frente al 11,1% en mayo), hasta su ta sa más alta desde al menos 1992. Los precios de los productos energéticos aumentaron considerablemente, especialmente para el combustible para calefacción (108,5%), combustibles para motores (33,2%) y gas natural (60,7%), lo que refleja el impacto de la invasión de Rusia en Ucrania. Además, los precios de los servicios aumentaron menos (2,1% vs 2,9%), impulsados por un aumento de 1,7% en los precios de alquiler.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA), según la lectura final del dato, bajó el 0,1% en junio con relación a mayo , lo que representa su primer descenso en un mes desde noviembre de 2020, mientras que en tasa interanual bajó hasta el 8,2% desde el 8,7% de mayo. Ambas lecturas también estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

Según Destatis, las principales razones de la alta inflación siguen siendo las subidas de precios de los productos energéticos. Por su parte, el billete de transporte de EUR 9 implantado el 1 de junio de 2022 por el Gobierno y el descuento de carburante han tenido un ligero efecto a la baja en la tasa de inflación global en junio de 2022.

. El índice de precios de consumo (IPC) de Francia repuntó el 0,7% en el mes de junio con relación a mayo , según la lectura final del dato dada a conocer ayer por el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE. La lectura coincidió con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Por su parte, y en tasa interanual, el IPC de Francia subió el 5,8% en junio (5,2% en mayo), lo q ue supone su tasa más alta desde julio de 1985.

En junio y con relación a mayo, los precios de la energía subieron el 5,2% debido al fuerte incremento de los precios de los productos petrolíferos (+9,4%), mientras que se apreció una desaceleración en los precios de los alimentos (+0,8% vs 1,0% en mayo) y de los servicios (0,3% vs 0,5% en mayo).

Por su parte, señalar que el incremento de la tasa interanual del IPC en junio se debió a la aceleración de los precios de la energía (33,1% vs 27,8% en mayo), de los alimentos (5,8% vs 4,3% en mayo) y, en menor medida, de los servicios (3,3% vs 3,2% en mayo). Mientras tanto, los precios de los bienes manufacturados se desaceleraron (2,5% vs 3,0% en mayo).

Por último, el IPC armonizado (IPCA) subió el 0,85% en junio con relación a mayo y el 6,5% en tasa interanual (5,8% en mayo), lo que representa su tasa más elevada desde que e l INSEE comenzó a utilizar la metodología de la UE para calcular la inflación a principios de la década de 1990. En ambos casos las lecturas estuvieron en línea con lo estimado inicialmente y con lo esperado por los analistas.

• REINO UNIDO

. Según publicó ayer la Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, el Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido creció el 0,5% en el mes de mayo con relación a abr il, recuperándose de ese modo de la contracción del 0,2% que experimentó en abril y superando las previsiones del consenso de analistas de FactSet que eran de un descenso del 0,1%.

En el mes la producción de servicios creció un 0,4% en mayo, liderada por las actividades relacionadas con la salud y con el trabajo social (2,1%), principalmente debido a un gran aumento en las citas de médicos de cabecera -las visitas al médico aumentaron el 15% en el mes-, que compensó al continua reducción de los programas de prueba y rastreo del NHS y de vacunación contra el Covid-19. Por otro lado, la producción de servicios orientados al consumidor cayó un 0,1%, impulsada por una caída del 0,5% en el comercio minorista

Por su parte, la producción industrial creció un 0,9% en mayo con relación a abril, impulsada por un crecimiento del 1,4% en la industria manufacturera (-0,5% estimado por los analistas) y del 0,3% en los servicios públicos. Los analistas esperaban que la producción industrial se contrajera el 0,5% en el mes analizado. En tasa interanual esta variable creció el 1,4% (1,6% en abril), mientras que los analistas esperaban un descenso del 0,3%. Por su parte, la producción manufacturera creció en mayo en tasa interanual el 2,3% (1,3% en abril), muy por encima de lo esperado por el consenso, que era que se mantuviera sin cambios (0,0%).

Por último, el sector de la construcción se expandió el 1,5% en mayo con relación a abril . De este modo, al cierre del mes de mayo el PIB del Reino Unido se situó un 1,7% por encima d e sus niveles anteriores a la pandemia provocada por el Covid-19, que se inició en febrero de 2020.

• EEUU

. El último Libro Beige (Beige Book) elaborado por la Reserva Federal señala que la actividad económica se ha expandido a un ritmo modesto desde mediados de mayo, aunque advirtió de que había signos de ralentización de la demanda, y de las preocupaciones sobre el aumento de los riesgos de recesión. Además, el Beige Book destacó que el gasto de los consumidores se moderó en el periodo, ya que los mayores precios de los alimentos y de la energía redujeron los ingresos discrecionales de los hogares.

. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic (sin voto en el FOMC), fue el primer miembro de la Fed que hizo declaraciones después del informe del IPC de junio, e indicó que el dato global de inflación supone una preocupación y cuando le preguntaron acerca de una posible subida de 100 puntos básicos de los tipos de interés, señaló que “todo puede ser posible ”. Además, Bostic también destacó que no está aferra do a ningún curso de acción determinado, pero indicó que, si el dato global está impulsado por uno o dos factores que han sobrepas ado su peso relativo, podría tener una visión sobre ello diferente a la de una inflación generalizada. Tras los comentarios de Bostic, la probabilidad que el mercado otorga a una posible subida de 100 puntos básicos en los tipos de interés se disparó al alza.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el índice de precios de consumo (IPC) subió en junio en EEUU el 1,3% con relación a mayo, mientras que en tasa interanua l lo hizo hasta el 9,1% (8,6% en mayo), lo que supone la tasa de inflación más elevada en un mes desde noviembre de 1981. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un repunte en el mes del IPC del 1,1% y uno en tasa interanual del 8,8%, en ambos casos inferiores a las lecturas reales.

En tasa interanual en junio los precios de la energía subieron un 41,6%, su tasa más elevada en un mesdesde abril de 1980, impulsados por la gasolina (59,9%, el mayor aumento desde marzo de 1980), el fueloil (98,5%), la electricidad (13,7%, el mayor aumento desde abril de 2006) y el gas natural (38,4%, el mayor aumento desde octubre de 2005). Además, los precios de los alimentos aumentaron un 1 0,4%, su mayor alza desde febrero de 1981, y los precios de los servicios del hogar aumentaron un 12,2%, lo que supone su mayor repunte desde abril de 1979. Los precios también aumentaron significativamente para la vivienda (5,6%, la mayor alza desde febrero de 1991), los muebles para el hogar y las operaciones (9,5%), vehículos nuevos (11,4%), automóviles y camiones usados (1,7%) y tarifas aéreas (34,1%).

Por su parte, el IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los al imentos y de la energía, subió en el mes de junio el 0,7% con relación a mayo, mientras que en tasa interanual aumentó un 5,9% (6,0% en mayo) . En este caso los analistas esperaban un incremento mensual del 0,6% y uno en tasa interanual del 5,7%, en ambos casos también inferiores a las lecturas reales.

Valoración: negativos datos los de la inflación de junio en EEUU y así se lo tomaron en un principio los mercados de renta fija y renta variable europeos y estadounidenses, que en el primer caso se giraron a la baja y en el segundo profundizaron en sus pérdidas. Por su parte, el dólar llegó a alca nzar por momentos la paridad con el euro. Estas cifras creemos, así también pensamos que lo creen los inversores, llevarán a la Reserva Federal (Fed) a incrementar nuevamente en 75 puntos básicos sus tasas de interés oficiales cuando reúna su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) la última semana de julio.

• CANADÁ

. El Banco de Canadá elevó ayer su tasa de interés a un día en un punto porcentual completo hasta el 2,5%, un movimiento que no se veía desde 1998 y que sorprendió a los analistas que esperaban un aumento de 75 puntos básicos. Además, la institución señaló que aumentará aún más las tasas de interés en la próxima reunión para frenar el aumento de la inflación.

En su comunicado el comité señaló que la inflación es volvió más persistente de lo que esperaba el Banco en su Informe de Política Monetaria de abril y probablemente se mantendrá en torno al 8% en los próximos meses. También recortó sus pronósticos de crecimiento para 2022 y 2023, dicien do que las condiciones financieras más estrictas enfriarán la demanda acumulada.

Valoración: si de madrugada fueron el Banco Central de Corea del Sur (en 50 puntos básicos, hasta el 2,25%) y el Banco Central de Nueva Zelanda (en 50 puntos básicos, hasta el 2,50%) los que incrementaron sus tasas de interés de referencia, por la tarde les siguió el Banco Central de Canadá, en este caso subiendo los suyos 1 punto porcentual, sorprendiendo de esta manera a los inversores. En todos los casos el principal motivo fue el combatir la alta inflación. El mayor temor de los inversores es que esta lucha de los bancos centrales contra la inflación no acabe provocando un “aterr izaje brusco” de la economía mundial.

• CHINA

. Según datos publicados ayer por la Administración General de Aduanas, el superávit comercial de China aumentó en junio hasta una cifra récord de $ 97.940 millones desde los $ 50.140 millones del mismo mes del año anterior, superando fácilmente las previsiones que contemplab a el consenso de analistas, que eran de un superávi t de $ 75.700 millones. En el mes de junio las exportaciones aumentaron y las importaciones se mantuvieron moderadas. Así, las exportaciones crecieron un 17,9% en tasa interanual, ya que los problemas logísticos disminuyeron después de que se levantaron las medidas de control contra el Covid-19 en Shanghái. Mientras tanto, las importaciones aum entaron a un ritmo mucho más suave, del 1,0%. Destacar, además, que el superávit comercial de China con EEUU se amplió a $ 41.000 millones en junio, desde los $ 36.100 millones en mayo.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities