Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Bancos españoles e Enagás, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Bancos españoles

El Ejecutivo anuncia un gravamen extraordinario y temporal al sector con el que estima recaudar hasta 3.000 M€ entre 2023 y 2024.-

Aún se desconocen los detalles más importantes del plan como la figura impositiva a aplicar ¿impuesto sobre beneficios? ¿tasa sobre los depósitos?, el hecho imponible y la forma de cálculo, de ahí la incertidumbre generada y las bruscas caídas de ayer: CAIXABANK (2,70 €; -8,63%), UNICAJA (0,77€; -7,6%), SABADELL (0,61 €; -7,4%), BANKINTER (4,84 €; -5,0%), BBVA (2,70 € -3,7%) y SANTANDER (2,46 €; -3,6%).

Opinión de Bankinter

La reacción del mercado deja claro que es una mala noticia para el sector porque es una medida controvertida que resta atractivo al sector – reduce la capacidad de generar capital en un momento macro incierto y la remuneración para los accionistas -. Además es importante tener en cuenta lo siguiente:

(1) el coste en términos de valoración para los accionistas (~5.000 M€ de caída en la capitalización bursátil en un solo día) supera ampliamente la recaudación estimada por el Ejecutivo (3.000 M€ en 2 años),

(2) la Comisión Europea (CE) exige que cualquier tipo de gravamen debe ser claramente justificado y temporal y

(3) el repunte esperado en los tipos de interés no debe considerarse como un hecho extraordinario, sino como un proceso de normalización gradual en las condiciones financieras. Cabe recordar que los tipos de interés de referencia que marca el BCE se encuentran en terreno negativo desde 2014.

Enagás

(Neutral; Pr. Obj.: 21,50€; Cierre: 19,20€; Var. -0,72%; Var. Año -5,88%).

El Beneficio Neto Atribuible para 2022 se situaría entre 380M€ y 390M€.

En la presentación del Plan Estratégico que realizó ayer el equipo gestor, se dieron detalles de la estimación de Beneficio Neto Atribuible (BNA) para 2022. La cifra de BNA podría situarse entre 380M€ y 390M€. El BNA recurrente alcanzaría 360M€. Con las plusvalías de ENG Renovables y del Gaseoducto Morelos en México se llegaría a 430M€. Incluyendo también las plusvalías de GNL Quintero en Chile el BNA totalizaría 520M€. En los resultados se incluiría una provisión de 135M€ para ajustar el valor de la inversión de TallGrass en EEUU.

Opinión de Bankinter

La novedad proviene de la provisión por el ajuste en el valor de adquisición de TallGrass. En la presentación de resultados de 1T, Enagas ya había comentado que el BNA podría llegar a 510M€ en 2022 con las plusvalías de las ventas de activos (Morelos, Quintero y Enagás Renovables) . Enagás ha invertido 1.450M€ en tomar la participación del 30,2% en Tallgrass. La inversión se completó en abril de 2020. Esta provisión realizada representa aproximadamente el 9% de la inversión en TallGrass Energy. En 2021 el BNA de Enagas totalizó 404M€ . La caída en BNA recurrente en 2022 hasta 360M€ se debe al recorte en ingresos regulados incluidos en el nuevo periodo regulatorio para la red de transporte de gas 2021-26. Estos menores ingresos se deben a un menor retorno financiero y a una menor base de activos regulados. Sin embargo, el atractivo de Enagas, donde la mayoría del Cash flow proviene de actividades reguladas, aumenta en momentos de desaceleración e incertidumbre sobre la evolución el ciclo, como es el caso actual.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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