Al día: principales eventos, economía y mercados -pagos de dividendos, desempleo Eurozona, IPC, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Endesa (ELE): paga dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto de EUR 0,9372 por acción;

• Inmobiliaria del Sur (ISUR): paga dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto de EUR 0,16 por acción;

• Red Eléctrica (REE): paga dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto por acción de EUR 0,7273;

• Acerinox (ACX): descuenta dividendo único ordinario a cuenta de 202 1 por importe bruto de EUR 0,50 por acción; paga el día 5 de julio;

• Fluidra (FDR): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,43 por acción; paga el día 5 de julio;

• Gestamp (GEST): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo de 2021 por importe bruto de EUR 0,043 por acción; paga el día 5 de julio;

• ACS: descuenta derecho preferente de suscripción correspondiente al dividendo opción por importe bruto por acción de EUR 1,441; paga el 18 de julio;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Sodexo (SW-FR): ventas e ingresos del 3T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat publicó ayer que la tasa de desempleo en la Eurozona descendió en ma yo hasta el 6,6% desde el 6,7% de abril, situándose así en su mínimo histórico. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura superior, del 6,8%. En mayo 11,004 millones de personas estaban desempleadas en la Eurozona de las cuales 1,988 millones eran jóvenes menores de 25 años. La cifra es 2,515 millones inferior a la de mayo de 2021. La tasa de desempleo de las mujeres disminuyó del 7,2% al 7,1% y la de los hombres del 6,3% al 6,2%.

España con una tasa de desempleo en mayo del 13,1% siguió siendo el país de la Unión Europea (UE) y, por tanto, de la Eurozona, con el mayor desempleo.

. Según dio a conocer ayer la Oficina Federal de Est adística alemana, Destatis, en el mes de junio y con relación a mayo el número de desempleados en Alemania aumentó en 133.000 personas, hasta los 2,417 millones. La de junio es la lectura más alta desde noviembre y es consecuencia en gran medida del registro de los refugiados ucranianos en los centros de trabajo. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una reducción de esta partida en el mes de 8.000 personas.

De esta forma, la tasa de desempleo desestacionalizada en Alemania aumentó desde el 5,0% de mayo al 5,3% en junio, lo que representa su nivel más elevado en siete meses. Los analistas habían estimado que la tasa se mantuviera estable en el 5,0%, donde llevaba situada tres meses de forma consecutiva. Igualmente, este aumento fue impulsado por los refugiados ucranianos que se registraron en la oficina de trabajo en busca de trabajo. Independientemente de este hecho, y según Destatis, el mercado laboral en su conjunto s igue siendo estable.

Por otro lado, Destatis publicó ayer que las ventas minoristas aumentaron en Alemania un 0,6% en el mes de mayo con relación a junio, recuperándose en parte de la fuerte caída del 5,4% que experimentaron en abril. Los analistas de FactSet esperaban un incremento algo mayor de esta variable en el mes, del 0,75%. En mayo, las ventas de productos no alimentarios aumentaron un 2,9%, lideradas por las ventas de textiles, de prendas de vestir, de calzado y de artículos de cuero (10,6%). Por el contrario, se produjeron descensos en las ventas de alimentación (-0,6%), probablemente lastrados por una importante subida de los precios de los alimentos. Asimismo, las ventas en gasolineras descendieron un 4%.

En tasa interanual las ventas minoristas bajaron el 3,6% (+2,9% en abril), sensiblemente más del descenso del 1,8% que esperaban los analistas.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que, según la estimación inicial del dato, el índice de precios de consumo (IPC) subió el 0,7% en Francia en el mes de junio con relación a mayo , sensiblemente más que el 0,4% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. El INSEE espera que los precios de la energía se aceleren con fuerza en el mes de junio con relación a mayo debido al aumento de los precios del petróleo, mientras que los precios de los bienes manufacturados probablemente se mantengan estables debido al inicio de las rebajas de verano. A su vez, el INSEE espera que los precios de los servicios y de los alimentos se desaceleren en el mes.

En tasa interanual se espera que el IPC haya subido el 5,8% en junio frente al 5,2% de mayo, lo que supone la tasa de crecimiento interanual más alta alcanzada por esta variable desde julio de 1985. Los analistas esperaban una lectura algo menor, del 5,6%. La principal presión al alza provendrá de los precios de la energía y de los alimentos debido a las continuas perturbaciones provocadas por la invasión rusa de Ucrania. Mientras tanto, los precios de los servicios se espera que se mantengan al mismo nivel que en mayo y que los de los bienes manufacturados se desaceleren.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA), también según la estimación preliminar del dato, se espera que haya repuntado el 0,8% en junio con relación a mayo, mie ntras que en tasa interanual se estima que haya subido el 6,5% (5,8% en mayo), lo que supondría su tasa más elevada desde que el INSEE comenzó a utilizar la metodología de la UE para calcular la inflación a principios de la década de 1990. En este caso los analistas esperaban un aumento del IPCA en el mes del 0,5% y uno del 6,1% en tasa interanual, en ambos casos sensiblemente por debajo de sus lecturas reales.

Valoración: más en línea con el comportamiento de la inflación en España en junio, aunque sensiblemente más controlada, la inflación francesa volvió a repuntar en el mes a nalizado y ha marcado nuevos máximos multidécada. Enesta ocasión, y a diferencia de lo ocurrido en Alemania, donde la inflación también es superior a la de Francia, no hubo sorpresa positiva. Más bien todo lo contrario ya que las lecturas reales superaron con holgura lo esperado por los analistas.

• EEUU

. El Departamento de Comercio publicó ayer que los gastos personales repuntaron el 0,2% en el mes de mayo con relación a abril, lo que representa su menor avance en un mes desde comienzos de ejercicio. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una similar a la real. En el mes analizado el gasto en servicios aumentó, a saber, vivienda, viajes internacionales y servicios hospitalarios y gasolina, mientras que el gasto en vehículos de motor y repuestos, a saber, automóviles nuevos, disminuyó.

Por su parte, los ingresos personales aumentaron en mayo el 0,5% con relación a abril, lectura que coincidió con lo esperado por los analistas. En el mes el aumento en los salarios y en los ingresos de los propietarios compensaron una disminución en los beneficios sociales por parte del gobierno.

En lo que hace referencia a la inflación en el mes, señalar que el índice de precios del consumo personal, el PCE, aumentó un 0,6% en mayo con relación a abril, liger amente menos que el 0,7% que esperaban los analistas. Por su parte, la tasa interanual del PCE se mantuvo en mayo sin cambios, en el 6,3%, tras haber alcanzado su máximo histórico en marzo (6,6%). La lectura fue inferior al 6,5% que esperaba el consenso de analistas. En tasa interanual y en mayo los precios de la energía aumentaron un 35,8% (frente al 30,4% en abril), mientras que los precios de los alimentos se desaceleraron (10% vs 11% en abril).

Excluyendo los precios de los alimentos y de la energía, el subyacente subió en mayo el 0,3% con relación a abril, algo menos del 0,4% esperado por los analistas. En tasa interanual, el subyacente del PCE repuntó el 4,7%, algo menos que el 4,9% que lo había hecho en abril. Además, la lect ura quedó por debajo del 4,8% que esperaban los analistas.

Valoración: a pesar de que el dato no logró en principio calmar los ánimos de los inversores en las bolsas europeay estadounidenses, en una sesión que hasta ese moment o discurría claramente a la baja, sí debemos señalar que el hecho de que tanto la inflación medida a través del PCE como su subyacente se hayan estabilizado -bajado en el segundo caso- es una buena noticia. Además, si nos atenemos a este indicador, existe una posibilidad real de que la inflación haya ya tocado pico en EEUU.

No obstante, y como muestra el bajo crecimiento de los gastos personales en mayo, el más bajo del año,entendemos que los altos precios están ya penalizando a los consumidores, que parecen estar retrasando o, directamente, cancelando algunas compras de mayor cuantía, como es el caso de los automóviles.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 2.000 durante la semana acabada el 25 de junio, hasta las 228.000 peticiones, cifra ajustada estacionalmente. La lectura quedó muy en línea con las 227.000 nuevas peticiones que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas aumentó en 7.250 peticiones, hasta una cifra de 231.750 peticiones.

Por su parte, las peticiones continuadas de desempleo, que muestran el número de personas que reciben be neficios después de una semana inicial de ayuda, disminuyeron hasta los 1,328 millones en la semana que finalizó el 18 de junio, desde los 1,331 millones de la semana anterior, situándose por encima de las previsiones de los anal istas, que era de 1,310 millones.

. El índice adelantado de actividad de la región de Chicago, el PMI de Chicago que publica Market News International y que evalúa la evolución de la actividad tanto del sector de las manufacturas como de los servicios, bajó en su lectura de junio hasta los 56,0 puntos desde los 60,3 puntos de mayo. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura ligeramente superior, de 58,0 puntos. Cabe recordar que cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

• ASIA

. El índice adelantado de actividad del sector manufacturero, el PMI manufacturas de China elaborado por el grupo de medios Caixin, subió hasta los 51,7 puntos en junio desde los 48,1 puntos de mayo, batiendo además las previsiones del consenso de analistas, que era de una lectura de 50,1 puntos. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. La lectura de junio supone la primera expansión en la actividad fabril desde el mes de febrero, y el mayor ritmo desde mayo de 2021, en un entorno de levantamiento de los confinamientos por Covid-19 y de las medidas de control. La producción aumentó a su mayor nivel en año y medio y tanto los nuevos pedidos como las ventas al extranjero volvieron a terreno expansivo, mientras que la actividad de ventas aumentó de forma moderada. Por su parte, el empleo cayó por tercer mes consecutivo, debido a una nueva caída de las carteras de pedidos. Los tiempos de entrega se acortaron por primera vez en dos años, y los obstáculos logísticos mejoraron. Asimismo, la confianza se situó en máximos de los últimos cuatro meses, lo que anticipa nuevas subidas de producción y demanda mientras disminuye la inflación.

. El índice adelantado de actividad manufacturera, el PMI manufacturas de Japón cayó en junio hasta los 52 ,7 puntos, en línea con su lectura preliminar, y después de una lectura final de 53,3 puntos el mes anterior. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. Mientras la lectura de junio es la menor de los últimos cuatro meses y señala las condiciones operativas más suaves desde septiembre, constituye el decimoséptimo mes consecutivo de expansión de la actividad de fábrica, en un entorno de relajación de la propagación delCovid-19. En el mes, la producción aumentó a su menor tasa de crecimiento de los últimos cuatro meses, y los niveles de ven tas cayeron, mientras que los nuevos pedidos aumentaron sólo de forma fraccionada. Mientras, el empleo continuó aumentando, con la tasa de creación de empleos casi sin cambios desde el ritmo moderado de crecimiento de mayo. Los tiempos de entrega de los proveedores aumentaron a su menor ritmo en cuatro meses, aunque sigue siendo rápido en términos ge nerales.

En lo que respecta a los precios, la inflación de costes de los inputs se relajó por primera vez en cuatro meses, y fue la menor desde el mes de febrero, mientras que la inflación de costes de los outputs se aceleró a su tasa de crecimiento mayor desde el comienzo de recogida de datos de esta encuesta. Finalmente, el sentimiento de las empresas del sector se fortaleció hasta máximos de los últimos tres meses.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities