Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Red Eléctrica, Grifols y Sector energías renovables, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Red Eléctrica

(Neutral; Pº Objetivo: 19,20€; Cierre: 18,25€ -3,97%; Var Año -4,73%).

Cierra la venta del 49% de Reintel a KKR por 995,6M€. Eleva el dividendo 2023 +0,20€ hasta 1€/acción (rentabilidad del 5,5%).

Ejecuta la operación, anunciada el 16 de diciembre de 2021, por la que vende al fondo norteamericano una participación del 49% en Reintel, su división de telecomunicaciones, por 995,6M€, importe ligeramente superior a los 971 M€ anunciados entonces. Reintel opera líneas de fibra óptica con unos 50.000 kilómetros de longitud, que alquila a diferentes operadores. Tras la operación, el grupo incrementa la retribución al accionista en 2023, que pasa a 1 €/acción, lo que supone un aumento de +0,20 €/acción respecto al compromiso establecido en el Plan Estratégico 2021-2025 que lo fijaba en un suelo de 0,80 €/ acción, que se mantiene para el periodo 2024-2025.

Opinión de Bankinter

Buena noticia para Red Eléctrica por tres motivos:

(i) La operación encaja con lo previsto en el Plan Estratégico 2021-2025, que contempla la puesta en valor de activos estratégicos, mediante la potencial venta de participaciones minoritarias. El objetivo de Red Eléctrica era encontrar un socio con el que desarrollar las inversiones en Reintel y poner en valor la filial. Además, la operación genera plusvalías de 900 M€, equivalente al 9% de la capitalización bursátil, que refuerzan los fondos propios del grupo y aportan una mayor solidez financiera para afrontar las inversiones en su negocio de red de transporte de electricidad en España en el periodo 2021–2030 para contribuir al éxito de la transición energética;

(ii) La valoración y el precio obtenidos por Reintel superan las estimaciones del mercado. La transacción valora el 100% de Reintel en 2.038 M€, superior a los 1.981M€ anunciados en diciembre y a los 1.300/1.800M€ que estimaba el mercado para la filial de fibra óptica. El EBITDA de Reintel estimado para 2021 es de 104M€, por lo que el precio de venta supone un múltiplo sobre el beneficio bruto operativo (EBITDA) de 22,1 veces;

(iii) Permite un incremento y mayor visibilidad sobre el dividendo en el futuro. La operación permite compartir las futuras inversiones en la división de telecomunicaciones con un socio y mejorar la posición financiera del grupo. Esto ha permitido un aumento de 0,20€ en el dividendo de 2023 y mejor la visibilidad sobre los dividendos futuros (1,00€/acción en 2021-22-23 y un mínimo de 0,80 €/acción para 2024-25).

En resumen, dado que la operación está en línea con la estrategia de la compañía, mejora la situación financiera del grupo y el precio supera las estimaciones iniciales, esperamos un buen recibimiento de esta noticia hoy en el mercado.

Grifols

(Vender; Precio Objetivo: 14,50 €/acc.; Cierre: 16,99€, Var. Día: -12,33%; Var. año: +0,7%).

Hoy es el día anual con inversores y analistas. Recortamos Pr. Obj. a 14,50 €/acc vs 17,00 € y rebajamos recomendación a Vender desde Neutral

El evento con inversores y analistas puede seguirse hoy on-line desde las 10:00h hasta las 17:00h. La cotización cayó ayer con fuerza (-12,33%) ante los rumores de una posible ampliación de capital de 2.000M€ no confirmada por la compañía y, que según la prensa, podría dirigirse a fondos de capital riesgo. Se han mencionado firmas como KKR, CVC o Hellman & Friedman.

Opinión de Bankinter

El rumor de la ampliación de capital es una noticia negativa que eclipsa el efecto del Día con el Inversor ante el temor de que se haga con descuento respecto a la cotización actual. Damos una probabilidad del 40% a la ampliación que vemos necesaria para recortar un endeudamiento que está en 6,9x EBITDA y, esperamos que los fondos de capital riesgo exijan un descuento del 15% para acudir. Esta expectativa desfavorable nos hace recortar nuestro Precio Objetivo a 14,50 €/acción desde 17,00 €/acc. Ante la expectativa que la cotización siga recortando, rebajamos nuestra recomendación a Vender desde Neutral.

Sector energías renovables / OPVS

Opdenergy retoma sus planes para cotizar en bolsa

La compañía canceló su OPV en mayo de 2021 ante la volatilidad de los mercados y, anuncia su intención de cotizar en el mercado continuo de la bolsa española a través de una ampliación de capital (OPS) de hasta 200M€ para desarrollar proyectos de energías renovables. Su cartera de proyectos es de unos 2.400MW.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva para el sector. Según fuentes de prensa, la valoración antes de la ampliación de capital podría rondar los 575M€ y un grupo inversor podría tomar el 25% de las acciones que se ofertarían en la OPS de Opdenergy. Esta sería la primera salida a bolsa en 2022 en el mercado continuo y demuestra el interés por el sector de energías renovables tras la fuerte subida en el precio de la energía en los mercados mayoristas.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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