Al día: principales eventos, economía y mercados -Lagarde, BCE, índice de confianza de los consumidores, precio del crudo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Endesa (ELE): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto de EUR 0,9372 por acción; paga el día 1 de julio;

• Inmobiliaria del Sur (ISUR): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto de EUR 0,16 por acción; paga el día 1 de julio;

• Red Eléctrica (REE): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto por acción de EUR 0,7273; paga el día 1 de julio;

• Motebalito (MTB): descuenta prima de emisión por importe bruto de EUR 0,06 por acción; paga el día 15 de julio;

• Bankinter (BKT): paga dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,07412 por acción;

• AEDAS Homes (AEDAS): Junta General de Accionistas;

• Oryzon Genomics (ORY): Junta General de Accionista;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• H&M Hennes & Mauritz (HM.B-SE): resultados 2T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Barnes & Noble Education (BNED-US): 4T2022;

• Bed Bath & Beyond (BBBY-US): 1T2022;

• General Mills (GIS-US): 4T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En su intervención en el foro de bancos centrales de Sintra (Portugal), la presidenta del Banco Central Europeo (BCE),

Christine Lagarde, reiteró la intención del Consejo de Gobierno de la institución de subir sus tasas d e interés de referencia en 25 puntos básicos en su reunión de julio, así como que en septiembre el incremento podría ser aún mayor. Lagarde destacó que el BCE irá tan lejos como sea necesario para asegurarse de que la inflación se estabiliza en el objetivo del 2%. Además, destacó la importancia de preservar el proceso de transmisión de la política monetaria para permitir que los tipos vayan tan lejos como sea necesario.

Sin embargo, y en contra de nuestras expectativas, Lagarde no dio nuevos detalles sobre la herramienta anti-fragmentación que está diseñando el BCEy reiteró la intención de la institución de ser flexible con la reinversión de los bonos en cartera adquiridos bajo el paraguas del programa de compras de emergencia para la pandemia, el PEPP. No obstante, Lagarde aclaró que el nuevo programa de compra de bonos del BCE frenará el aumento de los co stes de endeudamiento para los países vulnerables de la Eurozona mientras mantiene la presión sobre sus gobiernos para que reparen sus presupuestos.

En lo que hace referencia a la inflación, Lagarde señaló que, aunque ha habido signos de posibles revisiones por encima del objetivo en los últimos meses, las expectativas a l argo plazo continúan situadas alrededor del 2%. Adem ás, dijo que apoya las estimaciones base del BCE para la inflación, que contemplan el regreso de la misma al objetivo en el medio plazo. No obstante, afirmó que el BCE aceleraría el proceso de retirada de estímulos monetarios si una inflación más alta amenaza con “desanclar” las expectativas o con una pérdida permanente del potencial de crecimiento económico de la región.

Por último, dijo que el crecimiento de la Eurozona se apoya en la total reapertura del sector servicios, en el aumento de los ahorros de los particulares y en la fortaleza del mercado laboral.

Valoración: quizás esta sea la intervención más explícita de Lagarde en lo que a la lucha contra la inflación en e l Eurozona hace referencia. Siguiendo la estela de la Reserva Federal (Fed) y de otros bancos centrales, el BCE parece ahora mucho más predispuesto a actuar con firmeza contra el alz de los precios, algo que creemos podría haber hecho antes.

Por otro lado, la falta de detalles oficiales sobre la herramienta anti-fragmentación que están desarrollando los funcionarios del BCE nos hace pensar que existen muchas discrepancias en el seno del Consejo de Gobierno del organismo al respecto. Lo que sí parece quedar claro, según lo dicho por Lagarde, es que el programa tendrá cierta condicionalidad, y que a los gobiernos de los países que lo quieran utilizar no les va a salir “gratis” y van a tener que compromet erse en la aplicación de reformas para equilibrar sus cuentas, reformas que podrían conllevar un alto coste político.

. En lo que hace referencia a la herramienta anti-fragmentación, en un artículo en el que cita a dos fuentes conocedoras del tema, la agencia Reuters señaló que el BCE probablemente drenará efectivo del sistema bancario para compensar cualquier compra de bonos realizada para limitar los costes de endeudamiento de los países con elevado endeudamiento. En línea con la práctica del BCE bajo su esquema SMP h ace una década, vería esterilizadas las compras de bonos en las operaciones de liquidez semanales. Además, las mencionadas fuentes también dijeron que el BCE podría vender bonos de los países más sólidos para financiar compras de bonos de los países de la periferia para neutralizar el impacto.

Por último, señalar que al respecto también se ha hablado de determinar para la compra de bonos referencias específicas de diferenciales históricas de los rend imientos. Sin embargo, aún no se ha decidido si el BCE hará pú blicos todos los detalles para darle la máxima discreciona lidad a la hora de intervenir en el mercado.

. La lectura adelantada de julio del índice de confianza de los consumidores de Alemania, que elabora la consultora GfK, bajó hasta los -27,4 puntos desde los -26,2 puntos de junio, situándose a su nivel más bajo de la historia del indicador. Además, quedó ligeramente por debajo de los -27,2 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

Según los analistas de GfK, la guerra de Ucrania y los problemas en las cadenas de suministro están provocando que los precios de la energía y de los alimentos hayan subido con mucha fuerza, generando el peor sentimiento entre los consumidores que se haya experimentado nunca desde el inicio de la serie histórica del índice en 1991.

El subíndice de expectativas, tras haberse recuperado momentáneamente en mayo, volvió a empeorar, cayendo en junio hasta el nivel de los -11,7 puntos desde los -9,2 de mayo. Los consumidores alemanes piensan que existe una probabilidad alta de que la economía de Alemania entre en recesión.

Por su parte, el subíndice que mide las expectativas de ingresos de los consumidores bajó en junio hasta los -33,5 puntos desde los -23,7 puntos de mayo, lo que representa su lectura más baja en 20 años.

Por último, el subíndice que mide la propensión a comprar de lo s consumidores bajó en junio hasta los -13,7 puntos desde los -11,1 puntos de mayo, lastrado por la pérdida de capacidad adquisitiva por parte de los consumidores.

Valoración: la moral del consumidor alemán se está viendo muyastradal por el fuerte incremento de los precios de muchos productos básicos, lo que merma su capacidad adquisitiva al no subir los salarios en la misma proporción; por la incertidumbre que genera la guerra de Ucrania y por la posibilidad de que la economía alemana entre en recesión. Aunque no lo cita GfK en su análisis, nosotros añadiríamosotro factor que interactúa con todos los citados: al posibilidad de que Rusia corte el suministro de gas a Alemania, lo que podría terminar provocando el cierre de muchas fábricas y, por ello, el desabastecimiento de muchos productos, así como cortes en el suministro de gas y electricidad de los hogares alemanes. Escenario muy negativo que esperamos no se cumpla.

. Por su parte, el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que el índice de confianza de los consumidores bajó en Francia en el mes de junio has ta los 82,0 puntos desde los 85,0 puntos del mes de mayo,

manteniéndose de esta forma muy por debajo de su media a largo plazo, situada en los 100 puntos. El consenso de analistas de FactSet esperaba que el índice se mantuviera estable en los 85,0 puntos.

En junio, el subíndice que mide la percepción de los consumid ores de su situación financiera pasada bajó dos puntos, hasta los -30 puntos, mientras que el que mide la percepción que tiene este colectivo sobre la situación económica personal futura lo hizo un punto, hasta l os -24 puntos. En ambos casos, los subíndices se mantuvieron en junio claramente por debajo de su media de largo plazo. Por último, señalar que el subíndice que mide si los consumidores piensan que es un buen momento para hacer compras importantes bajó cinco puntos en junio con relacióna mayo, hasta los -35 puntos, y también se mantuvo muy por debajo de su media de largo plazo.

• EEUU

. El Departamento de Comercio publicó ayer que el déficit comercial de bienes se redujo hasta los $ 104.300 millones en mayo desde los $ 106.700 millones de abril, cifra que fue revisada al alza. El de mayo es el déficit comercial más bajo en lo que va de año, principalmente por un aumento del 1,2% en las exportaciones y una caída del 0,1% en las importaciones. Las ventas de bienes al exterior aumentaron hasta los $ 176.600 millones, con envíos de suministros industriales (4%) y bienes de consumo (3,5%) registrando los mayores aumentos, mientras que las exportaciones de alimentos, piensos y bebidas disminuyeron un 9,2%. Por su parte, las importaciones disminuyeron hasta los $ 280.900 millones, principalmente debido a menores compras de bienes de consumo (-2,4%), alimentos, alimentos y bebidas (-0,9%) y bienes de capital (-0,5%).

. El índice Case-Shiller, que mide la evolución de los precios de la vivienda en las 20 mayores metrópolis estadounidenses, repuntó en el mes de abril el 2,3% con relación a m arzo, mientras que en tasa interanual lo hizo el 21,2% (21,1% en marzo). Los analistas del consenso de FactSet esperaban aumentos inferiores de este indicador de precios en el mes, del 1,5% en términos intermensuales y del 21,0% en tasa interanual.

Por su parte, el índice de precios de la vivienda que elabora la Agencia Federal de Financiación de la Vivienda , the Federal Housing Finance Agency (FHFA), mostró un incremento de los precios de la vivienda en EEUU del 1,6% en abril con relación a marzo y del 18,8% en tasa inte ranual (19,0% en marzo). En este caso los analistas esperaban un aumento en el mes del 1,5% y uno en tasa interanual del 19,0%.

Valoración: aunque se espera que el ritmo de crecimiento de los precios de la vivienda comience a ralentizarse en lo que resta de ejercicio, como consecuencia del fuerte aumento experimentado por las tasas hipotecarias, que hacen menos accesible la compra a muchas personas, de momento en el mes de abril esta variable ha continuado subiendo con mucha fuerza.

. El índice que mide la confianza de los consumidores estadounidenses, que elabora la consultora the Conference Board, bajó en el mes de junio hasta los 98,7 puntos desde los 103,2 puntos de mayo, situándose a su nivel más bajo en 16 meses. Además, la lectura quedó por debajo de los 101,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

Según señaló Lynn Franco, directora de la consultora, la visión pesimista de los consumidores estuvo moti vada por su cada vez mayor preocupación sobre la inflación, esp ecialmente por el incremento de los precios de las gasolinas y de los alimentos. Además, según Lynn, el subíndice de expectativas s e situó por debajo de los 80 puntos, sugiriendo un menor crecimiento en el 2S2022, así como un mayor riesgo de recesión a finales de año.

• PETRÓLEO

. El precio del crudo subió ayer tras conocerse que lo s Emiratos Árabes Unidos (EAU) y Arabia Saudita están produciendo cerca de su capacidad. Además, los disturbios políticos en Libia y Ecuador amenazan con restringir aún más el suministro de esta materia prima.

En ese sentido, el ministro de Energía de los EAU, Suhail al-Mazrouei, dijo que el país estaba produciendo cerca de su capacidad máxima según su cuota de 3,168 millones d e barriles por día en virtud del acuerdo con la OPEP+.

Por su parte, la Corporación Nacional de Petróleo de Libia dijo que podría tener que declarar fuerza mayor en el área del

Golfo de Sirte a menos que las terminales petroleras reanuden sus operaciones, mientras que el Ministerio de Energía de

Ecuador dijo que el país podría suspender la producción de petróleo por completo en medio de protestascontra el gobierno.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities