El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Cuidado con el Jackson Hole europeo. Divisas: El EURUSD seguirá en un rango estrecho.
Análisis Bonos | Cuidado con el Jackson Hole europeo
El miedo a la recesión – PMIs a la baja, IFO alemán en contracción, Conf. del Consumidor en mínimos históricos – y el ajuste en las materias primas (Brent ~111 $/barril vs 122 el 31/05) – permiten un rally “pasajero” en bonos. Las perspectivas de Inflación se relajan (buena señal), pero no hay que bajar la guardia porque:
- Empieza la driving season/verano
- En Alemania, crece la preocupación ante el riesgo de ver interrupciones en el suministro energético ¿septiembre?
- Powell mantiene la hoja de ruta de la Fed – tipos al alza & reducción de balance/liquidez – a pesar de los riesgos ¿recesión?
Esta semana, el tono hawkish/duro de los bancos centrales en el Jackson Hole europeo (Foro anual del BCE en Sintra; L-X) y el repunte de la Inflación a ambos lados del Atlántico (PCE en EEUU el jueves e IPC en la UEM el viernes), juegan en contra de los bonos.
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,0%/3,20%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,40%/1,60%.
| Bonos 10 años | 24 junio | 17 junio | 31/12/2021 |
| Bund | 1,44% | 1,66% | -0,18% |
| Bono español 10A | 2,54% | 2,74% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 3,44% | 3,58% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 2,51% | 2,69% | 0,46% |
| T-Note | 3,14% | 3,23% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,23% | 0,22% | 0,07% |
Análisis Divisas | El EURUSD seguirá en un rango estrecho
Análisis Eurodólar (€/$)
Los banqueros centrales reiterarán en Sintra su compromiso contra la inflación. El IPC en la Eurozona el viernes reflejará continuadas presiones en precios que forzará al BCE a subir tipos en julio a pesar de indicios de enfriamiento. Una mejora de los confinamientos en China rebaja los niveles de riesgo y la presión sobre el dólar.
Rango estimado (semana): 1,045/1,060.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Regresa la estabilidad a la divisa tras asimilar el mercado el mantenimiento de tipos de interés por parte del BoJ. Esta semana no hay indicadores macro relevantes y no esperamos movimientos importantes en el yen.
Rango estimado (semana): 140,0/144,0.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
La atención se centrará en Sintra. La posibilidad de que el BCE lance un mensaje más duro contra la inflación puede favorecer al euro vs. la libra esta semana. Especialmente por la falta de macro británica de relevancia.
Rango estimado (semana): 0,857/0,871
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El franco se mantendrá apreciado, cotizando cerca de la paridad, en un entorno de mayor incertidumbre económica en la UEM. El SNB le da soporte tras la reciente subida de tipos (+50p.b. hasta -0,25%) y muestra mayor tolerancia.
Rango estimado (semana): 1,005/1,025.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
La progresiva reactivación económica en China tras el virus, unido a la decisión del PBOC de mantener tipos, frente a una posible rebaja, son factores que deberían favorecen la apreciación del Yuan esta semana.
Rango estimado (semana): 7,03/7,07.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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