Al día: principales eventos, economía y mercados -BCE, IPC Eurozona, producción industrial EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Atresmedia (A3M): descuenta dividendo ordinario complementario a cargo de 2021 por importe bruto de EUR 0,24 por acción; paga el día 22 de junio;

• Ercros (ECR): descuenta dividendo ordinario complementario a cargo de 2021 por importe bruto de EUR 0,085 por acción; paga el día 22 de junio;

• FCC: descuenta derecho de suscripción preferente de la ampliación de capital correspondiente al dividendo flexible por importe bruto de EUR 0,40 por acción; paga el día 6 de julio de 2022;
• Applus Services (APPS): participa en Goldman Sachs Business Services Conference;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la agencia Bloomberg, que cita a fuentes del BCE conocedoras del caso, los miembros del Consejo de Gobierno de la institución quieren que la nueva herramienta “anti fragmentación” esté lista para su reunión de julio, que

tendrá lugar el día 21, reunión en la que el BCE tiene previsto subir sus tasas de interés de referencia en 25 puntos básicos. Según la agencia, los miembros del Consejo están det erminados a que su estrategia de compra de bonos no interfiera en su habilidad para moderar la inflación y estarán preparados para neutralizarla si lo hace.

Cabe recordar, que según informó Reuters, citando igualmente a fuentes anónimas, los países que se beneficiarán de esta herramienta tendrán que cumplir con criteriosflexibles, entre otros el de cumplir con las recomendaciones de la Comisión Europea (CE). En ese sentido, señalar que bajo el marco del Fondo Europeo de Recuperación los países deben cumplir reformas específicas para recibir subvenciones y préstamos. Otras consideraciones incluyen los criterios para comprar bonos, que podrían incluir un punto de referencia específico de diferenciales de rendimiento históricos. Las fuentes citadas dijeron que también maximizará la flexibili dad del fondo de compras de emergencia para la pandemia, el PEPP, para poder comprar nuevos bonos antes de que venzan los valores más antiguos.

Valoración: por segundo día de forma consecutiva el BCE filtró el viernes información sobre su nueva herramienta “an ti fragmentación”, con la que intentará evitar que las primas de riesgo de los países con mayores desequilibrios fiscales de la Eurozona se disparen al alza una vez que deje de comprar bonos en los mercados secundarios. De momento, y como se pudo comprobar durante las sesiones del jueves y del viernes, el mero anuncio de que la herramienta estará disponible para la reunión del Consejo de Gobierno del BCE del próxim o julio, ha logrado el “objetivo” de reducir las pr imas de riesgo de países como Italia o España, además de, en conjunto, reducir los rendimientos de los bonos.

. Según la lectura final del dato, dada a conocer el viernes por Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona repuntó en mayo el 0,8% con relación a abri l algo por encima del 0,7% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En tasa interanual el IPC de la Eurozona subió en mayo el 8,1% frente al 7,4% que lo había hecho en abril, quedando la lectura en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. La tasa de mayo es la más elevada alcanzada por la inflación de la Eurozona en la serie histórica. En mayo de 2020 la inflación dela Eurozona se situó en el 2,0%.

En el mes de mayo la mayor contribución a la inflaci ón de la Eurozona vino de los precios de la energía (+3,87 puntos porcentuales; p.p.), seguido de los precios de los alimentos, alcohol y el tabaco (+1,59 p.p.) y de los precios de los productos industriales no energéticos (+1,13 p.p.).

Si se excluyen los precios de la energía y de los alimentos, el alcohol y el tabaco, la inflación subyacente se situó en la Eurozona en el 3,8%, algo por encima del 3,5% del mes de abril y en línea con su lectura preliminar de mayo y con lo esperado por los analistas.

Valoración: como venimos señalando en nuestros análisis, el mayor problema al que se enfrenta el BCE para confrontar la alta inflación es que en su mayor parte, al menos h asta el momento, ha sido causada por los precios de la energía y de los alimentos, productos todos ellos que tienen una demanda muy inelástica por lo que la retirada de estímulos monetarios no creemos que vaya a influir en sus precios, cuyas fuertes alzas, además, son consecuencia de la falta de una oferta capaz de satisfacer la demanda. De continuar los problemas por parte de la oferta, que la guerra de Ucrania ha aumentado en gran medida, es complicado que, al menos en el corto plazo, asistamos a una moderación sustancial de la inf lación en la región.

Habrás que estar muy atentos, igualmente, a lo quesuceda con la inflación subyacente, que también está alta en términos relativos históricos, ya que su comportamiento pued e sugerir que las alzas de precios se están extendiendo a más productos y servicios lo que, por tanto, agravaría la situación.

• EEUU

. La Reserva Federal (Fed) publicó el viernes que la producción industrial aumentó un 0,2% en EEUU en e l mes de mayo con relación a abril, mes en el que finalmente lo hizo el 1,4%. El consenso de analistas de FactSet esperaba un crecimiento mayor, del 0,4%. El de mayo fue el avance más débil de la actividad industrial en lo que v a del año, principalmente debido a una caída del 0,1% de la producción manufacturera para la que el consenso de analistas esperaba un repunte del 0,5% en el mes analizado.

Por otro lado, la producción del sector minero aumentó un 1,3% en mayo con relación a abril, mientras que la producción de servicios públicos (utilidades) aumentó un 1,0% debido a que el clima inusualmente cálido de mayo impulsó la demanda de aire acondicionado. En ese sentido, destacar que en mayo la producción de los servicios públicos eléctricos aumentó un 1,9%, mientras que la producción de los servicios públicos de gas natural retrocedió un 4,5%.

Finalmente, señalar que la capacidad de producción utilizada aumentó en may o hasta el 79,0% desde el 78,9% de abril, ligeramente por debajo de las previsiones del consenso de analistas, que esperaba que subiera hasta el 79,2%. La utilización de la capacidad para la fabricación fue del 79,1%, mientras que la tasa operativa para la minería fue del 81,5% y para los servicios públicos fue del 76, 4%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities